經濟觀察網 實習記者 黃一帆 時、勢、運，決定了不同人物在資本市場上的不同結局。市場浮沉，許多人離場，許多新面孔亮相，又有些許折返舞臺。

6月6日，管金生在上海黃浦區設立的九頌山河股權投資基金公司揭碑。他在揭幕儀式上表示，設立這家股權投資基金公司不是心血來潮，而是經過長期醞釀和精心籌備，并已取得政府和社會多方支持。

昔日券業大佬重出江湖，似有不甘。

核心構想：中外平行基金

據管金生介紹，九頌山河基金的核心定位是打造中外合作平行基金（Parallel Fund），并以此為突破口，嘗試開拓中國私募基金行業的一片新天地。

所謂平行基金，指境內外同時設立兩只私募基金，委托同一管理人進行投資管理，尋找到項目時兩只基金同時進行投資，一般是各占投資額的50%。

九頌山河發起平行基金的募集資金來源，初步設想境內、境外都有四部分構成。“一是政府引導基金，境外基金則是其他形式的國外政府投資，占10-20%；二是集合少數上市公司，占20-30%；三是選擇理念相近、志同道合的高素質LP，占50%；最后是GP投資部分，占5%左右。”

“這種模式在中國剛開始是解決外資PE間接落地的問題?，F在我們反其道而行之，用它打入海外市場，配合中國海外投資和企業并購。”據管金生介紹，具體而言，可以在中國境內發行10億元人民幣基金，同時在境外某一國家（如日本、美國、德國、以色列）發行等量價值的基金，基金管理人同為九頌山河基金公司。

管金生表示，中外平行基金模式擁有三大優勢，分別是：成本對沖、規避匯率風險、調節收益。

在選擇投資標的方面，據管金生介紹，九頌山河將聚焦全球范圍內新技術和新材料領域，涉及設計、研發、生產、應用和銷售等產業鏈各個環節。據透露，在過去幾個月，九頌山河已與美國、日本、德國、以色列等國家的財團和企業進行了多輪洽談，目前已經儲備了一批有投資潛力的國際項目。

“新資本＋新技術”說新夢想

“面對中國實體經濟困難，我們該怎么辦？”

管金生給出的藥方是新思維+新技術+新資本=新經濟，也道出其第三次創業的緣由。“概言之，樹立新思維，駕馭新資本、引領新技術，推動實體經濟轉型升級，塑造中國新經濟。”

他強調，推動實體經濟轉型，理解和駕馭新資本尤為關鍵。

然而，管金生認為，當前中國資本市場發展面臨兩個重要事實。一是央行的相對獨立性較低帶來的貨幣超發問題。另一是直接融資與間接融資的結構問題。

從存量角度，按照股票市值、債券余額、銀行貸款余額的口徑計算，2012年美國、德國、日本直接融資比重分別是87%，74%和69%，中國只有40%左右。如果按照增量法計算，中國比例更低，還不到20%。

“金融體系若不調整結構、轉型升級，中國經濟的轉型升級將無從談起。”他認為，依靠彈性靈活的直接融資體系，才能實現資本與技術有效對接保持經濟的長期活力和競爭優勢。

直接融資也是順政策的風向。2015年12月，國務院常務會議討論《關于進一步顯著提高直接融資比重優化金融結構的實施意見》明確提出，提升私募投資基金投融資能力，拓寬境內雙向投資渠道。今年5月證監會表示，將從七個方面扶持發展規范的私募基金機構，包括鼓勵私募基金申請公募基金業務牌照，支持有條件的私募基金管理機構適時開展境外投資業務等。未來海內外并購型投資成為中國PE的發展主題。

“私募股權投資基金擁有廣闊的發展空間和良好的政策機遇，不僅是發展直接金融、服務實體經濟的一個重要途徑，也是基金行業的一支生力軍。”管金生表示。

“九頌山河基金公司注冊地在黃埔區，與黃浦區同呼吸、共命運，共謀發展以提升全球影響力，為此確立了三大愿景。”在書寫九頌山河的將來的愿景時，這位歷經券業幾載浮沉的券業大佬表示：“要把黃浦區打造成全球新技術、新材料領域的都市綜合展示中心和資本服務平臺。在黃浦區開設立體櫥窗，吸引全球新技術、新材料成果，在黃浦區發布、展示、推廣與交流合作。同時，發揮資本引導作用，為國內外新技術、新材料領域研發、生產、營銷及成果轉化、轉讓等提供全方位投融資服務。”