經濟觀察網 記者 彭友 昨日，新三板做市商制度正式啟動，中國多層次資本市場建設更進一步。

8月25日，首批43家掛牌企業進行做市轉讓交易。除了東亞裝飾零成交之外，另外42家企業交投明顯活躍，一共發生2722筆成交，成交股數為479萬股，成交金額為3892萬元。

由于沒有漲跌幅限制，不少個股的振幅明顯放大，瞬間翻倍的股票也出現多只，只有7家企業掛牌價出現了下跌。

海通證券盤后的統計顯示，首日交易活躍，43家公司總成交金額3892萬元，8家公司漲幅超50%，其中行悅信息漲幅最高為128%，英思科技換手率最高為9.5%。

資料顯示，行悅信息總股本8680萬股，為連鎖酒店互動電視平臺運營商，主辦券商為國金證券；此外新眼光昨日漲幅達到125.17%，為醫療器械企業，主辦券商為中信建投證券。

在業內人士看來，隨著做市商制度的引入，之前新三板流動性差的問題將得到有效解決。此外，隨著未來開戶門檻的降低，個人投資者有望參與其中，成交會更加活躍。新三板規定，定向增發對象人數不超過35人，按照一家企業募資千萬元計算，投資者最少付出十多萬元就可參與增發，投資門檻大幅降低。

投中數據顯示，截至8月18日，新三板存量掛牌企業已突破1000家大關，達到1024家。成交方面，2014年以來，新三板市場共成交930筆，成交量為4.46億股，成交總額35.79億元，成交金額已達到去年全年水平的4倍。

業內人士評價，做市制度有利于掛牌公司的價格發現，促進市場發展。做市業務可以為交投清淡的股轉系統提供更多的流動性，從而發揮價格發現的功能，形成掛牌公司的估值基礎，合理公開的價格發現機制反過來進一步促進股轉系統對投資者和優秀公司的吸引力，助力場外市場的繁榮發展。

但一位券商人士對記者表示：“對于參與做市的券商來說，為市場提供流動性，可以獲得一定的差價收益，當日的股價上漲也使庫存股票出現浮盈。不過由于目前還缺乏有效的對沖工具，規避風險敞口的壓力也隨之增大。”

海通證券最新的研究報告指出，新三板做市業務帶給券商新的收入增長點，但有一定的風險：由于做市業務需要券商通過自有資金投資新三板公司，而新三板公司質地相差較大，有一定的投資風險，需要券商具備較強的投資能力及對所投三板公司的了解。做市商制度將利好兩類券商，一種是在新三板業務上具備優勢的券商，如東吳、西南、長江、西部；第二種是資金實力較強，投研實力突出的大券商。

華泰證券分析師羅毅則表示，參照成熟市場國家和地區的場外市場建設經驗，簡潔的融資制度、流暢的轉板制度、適當寬松的投資人準入制度以及良好的資產定價功能是場外市場“成熟”的主要標志，而市場的活躍性則直接決定了他們的實現程度，是最為核心的制度之一。對比美國 NASDAQ、OTCBB 以及臺灣興柜市場的成功經驗，做市商制度在激活市場流動性上起到立竿見影的效果。做市商制度利于新三板市場充分發揮資產定價功能，激活交易市場。