經濟觀察網 記者 朱熹妍 方正集團計劃轉讓旗下信托公司股份的計劃再度生變。

原本準備以20億元收購方正信托40%股份的中國高科，8月2日連發公告，聲稱終止原來的計劃，改為擬使用不超過6億元自有資金購買競購控股股東方正集團手中方正信托12.5%的股權，并于8月4日復牌。

同時，公告顯示，方正集團也舍棄定向轉讓的方式，而是準備通過公開掛牌對手中12.5%的方正信托股份進行競拍，底價為5.8億元。

一變再變

這已是20個月內，方正系對方正信托股權轉讓開出的第三個方案。

2013年1月，方正證券宣布將聯合方正和生投資有限公司共出資28.55億元，收購方正集團所持有的方正信托70.01%股權。根據當時的《資產評估報告》，方正信托將在2013年、2014年、2015年分別實現凈利潤5.64億元、6.53億元和7.04億元。后宣布該方案作罷，改為吞并民族證券。

今年2月，同為方正集團控股的中國高科宣布，籌劃非公開發行股票，擬向公司控股股東方正集團購買其持有方正信托40%的股權，交易價格不高于20億元。

這一計劃，如今再度擱淺，中國高科給出的理由是“受政策因素影響，公司擬收購方正信托股權的重大資產重組事項的實施存在障礙”。

方正信托估值上升

雖然股權轉讓計劃屢屢生變，但是方正信托的估值卻已然升值不少。方正證券收購方案時，方正信托的整體估值為40.78億元；中國高科第一次收購案中，對其估值為50億。而今若以6億元上限計算，方正信托的整體估值也為48億，相比一年半前增值約17.7%。

一位中型信托公司負責對經濟觀察網記者表示，雖然信托行業已經進入了發展拐點，信托牌照的含金量明顯下降。但是對于成熟的信托公司來說，每年穩定的增長的收入仍然相當可觀。與其他資產不同，收購信托公司對于今后開展并購、投資也有很好的渠道價值。

也許，這一點正是中國高科看重的。以2013年方正信托實現的凈利潤7.02億元計算，如果競購成功，每年中國高科將獲得不少于8700萬元的進賬。

近一兩年來，受累于房地產調控，中國高科的業績壓力一直不小。在2013年年報發布會上，管理層幾度表示正在謀劃戰略轉型，以降低公司整體經營風險及提升持續盈利能力。

在此次收購說明會上，中國高科總裁鄭明高也表示，此次收購方正信托12.5%的股權涉足金融行業，是公司向投資控股型上市公司轉型的重要一步。