經濟觀察網 記者 巢新蕊 隨著上海證券交易所（下稱“上證所”）近日正式邀請期貨公司人士參加本月20日召開的個股期權業務培訓會，期貨公司以“特殊會員”身份代理個股期權交易的模式正呼之欲出。實際上不只是個股期權，今年股指期權、聚丙烯期貨甚至原油期貨等都有望登陸國內衍生品市場，該領域將迎來上世紀90年代期貨市場誕生后的最大變革。

國內近160家期貨公司如何應對這場變革成了問題焦點。經濟觀察網記者梳理發現，盡快引入更多機構投資者，使自身發展成集“定價、風險管理、財富管理”三者于一身的經營主體已成想要存活的期貨公司的必經之路。于是近日行業并購不斷，除傳統的券商介入外，銀行、信托等機構慷慨入主期貨公司，外資、私募、產業集團甚至也來分羹，多重資金攬期貨公司入懷的局面已然形成。

或隱或現的股東鏈條

盡管在金融細分領域期貨公司在體量和效益上遠不如銀行、基金、券商等機構，但其背后撬動的大量成交額誰都不敢小覷。金融機構入主搶地盤看中的是今后幾年都有望交投活躍的期權、指數品種及金融期貨品種，尤其是銀行，其要為客戶做好風險對沖服務。而由于監管層已多年未發期貨新牌照，上述大機構要想在衍生品交易中占有一席之地只能實行存量并購。

今年2月7日，建信信托有限責任公司（下稱“建信信托”）成功以現金方式認繳上海良茂期貨經紀有限公司（下稱“良茂期貨”）新增注冊資本3.36億元人民幣，出資比例達到77.07%，中國建設銀行股份有限公司（“建設銀行”）在發給本網記者的郵件中認為，交易完成后建設銀行成為首家擁有期貨牌照的國有大型銀行集團。建信信托是建設銀行旗下控股子公司，此前建設銀行集團已經擁有壽險、基金、信托、租賃、投資銀行以及中德儲蓄銀行、村鎮銀行等專業化的金融機構，本次交易再添完整的商品期貨和金融期貨業務平臺，標志著建設銀行集團在落實綜合性、多功能、集約化發展戰略上“取得積極進展”。

實際上，建信信托應算國內第四家控股期貨公司的信托公司，此前平安信托為平安期貨的大股東，持股近90%；吉林信托控股天富期貨，持股55%；外貿信托持股冠通期貨48.72%，為并列控股股東。目前國內有10家左右期貨公司的股東中包含信托公司。

不過，目前平安信托的大股東為保險集團，而建信信托屬于銀行系旗下。此外，國內三分之一左右的期貨公司已具備了券商背景，摩根大通期貨、中信新際期貨等更有濃郁的外資背景。

如若細究，期貨公司股東間的界限早已變得越來越模糊。比如在銀行系資金介入期貨行業的路徑上，建設銀行的案例屬于通過旗下信托公司入主的形式實現間接控股，還有的銀行是通過控股證券公司的形式。比如中銀國際期貨由中銀國際證券全資設立，中銀國際證券由中銀國際控股有限公司(中國銀行的全資附屬公司)全資擁有及管理。而在定位上，中銀國際期貨是國內首家既有國有商業銀行背景，又有創新類券商背景的期貨公司。除這兩類之外，銀河期貨則是同時具有國內投資銀行和國際商業銀行股東背景的期貨公司，也是國內第一家中外合資的期貨公司。

南華期貨人士告訴記者，去年以來至今期貨行業的并購明顯呈現出新特征。除中糧系、江銅系等產業集團控股期貨公司外，2010年股指期貨推出前后業內出現了券商并購潮；2013年國債期貨推出前銀行、保險資金滲入期貨公司意愿濃厚；如今這段時間外資、國內私募及產業投資集團又開始表達類似意向。在去年，證監會先后核準了長江期貨收購湘財祈年期貨、弘業期貨收購華證期貨、格林期貨吸收合并大華期貨、北京中期期貨吸收合并方正期貨的申請，去年底監管層又主動提出允許外資入股國內期貨公司。2013年11月26日，中航投資控股股份有限公司發布公告稱，公司控股子公司中航期貨擬作為存續方吸收合并江南期貨。據經濟觀察網記者了解，隨期權品種推出，國內投資界將迎來對沖時代，上海、深圳等地的私募界人士也在試探性入股期貨公司。

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