經濟觀察網 記者 李意安 花旗銀行今天舉辦2014年經濟趨勢展望會。會上，花旗預計，按照市場匯率計算，全球經濟或從今年2.5%的增長加速至2014年的3.1%左右。主要發達國家可能走出過去三年的低增長，步入緩慢復蘇與增長的新階段。在增長回暖的同時，2014年結構性改革無論在發達國家還是新興市場經濟國家都將是漸進式的，發達國家的貨幣政策不大可能出現轉折性的變化，財政政策緊縮也不至于影響經濟復蘇。新興市場經濟或受美聯儲量寬縮減的干擾，但重陷危機的可能性不大。

2014是中國改革重啟元年，或將成為一個改進版的2013年，即低風險、低增長。十八屆三中全會提出了一個涉及國有企業改革、土地改革和政府改革在內的內容廣泛的7年改革計劃，如果這一計劃得以執行，無疑將是中國經濟再造的過程。與世界其他國家緩慢甚至停滯的結構性改革進程相比，中國有潛力率先走出一條以改革帶動經濟可持續增長的路子，徹底擺脫全球金融危機的陰影。

花旗銀行中國公司首席經濟學家沈明高認為，如何實現改革與增長之間的有序對接是明年政府面臨的一個重要挑戰，政府將在“短痛”與“長痛”之間權衡，適度地容忍增長速度的放緩，可以降低通脹的壓力，加大改革的空間。 “我們對于明年的經濟增長持謹慎態度，預計GDP增長在7.3%左右。從市場的角度來看，一個有改革的較低增長優于一個改革受到制約的較快增長。”

沈明高進一步指出，一個合理的增長意味著去杠桿化、增加有效需求和提高生產率。然而，去杠桿化對經濟增長的負面影響立竿見影，而增加有效需求和提高生產率則有賴于消除戶籍城鎮化的約束、開放服務業和推動創新，見效相對滯后。一個合理的改革順序可以減輕改革對經濟的負面影響，但經濟的波動在所難免，應出臺經濟預案防止經濟波動導致改革的反復。

而影響中國經濟增長的因素很多，以下幾方面將發揮關鍵作用：一是改革的壓力。中央經濟工作會議將防范地方政府債務危機列為經濟工作的重要任務，這意味地方政府加杠桿化的趨勢將得到遏制，基礎設施投資增長速度將放緩。二是資金成本升高的壓力。這在很大程度上是結構性的，地方政府和國有企業消耗了大量信貸資源，信貸“擠出效應”推高了資金成本，去杠桿化有利于穩定資金市場，但需要時間。此外，利率市場化、通脹預期升高和美聯儲退出預期也推高了資金成本，房地產價格上漲則壓縮了貨幣政策放松的空間。高財務成本抑制了加庫存的動力，對明年經濟的負面影響將逐漸顯現出來。三是出口增長仍存不確定性。由于全球貿易對經濟的彈性下降，經濟復蘇并不必然意味著貿易的同步反彈。假如明年出口兩位數增長，中國有可能同時實現改革與增長的目標。四是通過城鎮化釋放有效需求。中等城市是城鎮化的突破口，逐步消除戶籍制度、土地、社保、財政和金融等方面的制度約束可以釋放存量需求，增加投資并創造工作機會。