經濟觀察網 巢新蕊/文 最近，“百萬年薪招期權交易員”成了國內衍生品領域公開的秘密。記者出席各大論壇發現，目前機構招聘海外歸來、有兩年左右期權交易經驗的人才給出的年薪至少在40-50萬元，如果此人有知名投行經歷，年薪百萬并不足奇。

這種現象與一種趨勢緊密相連，即國內即將出現期權市場。12月26日，上海證券交易所將啟動個股期權全真模擬交易。中金所、上期所、大商所、鄭商所也都開始了相關期權品種的仿真交易，期權品種明年在國內掛牌已幾無懸念。

各機構之所以開出高價，是因為期權市場確實“高端”。期權是指買方在約定的時間以約定的價格買入或者賣出約定標的的權利。期貨、期權并稱風險管理市場的基石，二者搭配形成完整的市場風險管理體系。世界交易所聯合會的統計數據顯示，2012年全球場內期權總成交量幾乎與所有期貨品種的成交總和相當，即理論上期權推出后國內衍生品市場的成交規模有望翻番。

目前國內證券交易所的產品架構中股票產品占了絕大部分，債券產品占比很小，而衍生品幾乎沒有，因此各大交易所投入人力物力進行了多年的期權研發。不過該市場誕生前，交易所只負責制定規則，由于期權市場引入的是做市商制，而國內證券、基金公司此前練手機會有限，期貨公司由于缺乏自營業務更是期權人才儲備不足。

相對于目前商品期貨研究員20萬元左右的年薪，百萬年薪可謂誘人，而實際上，期貨公司出這筆錢并非毫不費力。記者調查了一家排名靠前的期貨公司，與部分期貨公司幾個月都招不到合適人才相比，目前該公司共8人的金融工程小組中，有兩人專職研究期權，這樣微型的團隊其研發實力已堪稱國內前列。該公司人士給記者算了一筆賬，由于期權研究交易的復雜性，一般機構海外挖人不會只挖一個人，最好是帶走整個團隊。而如果其中一人的年薪在100萬元，整個團隊加盟新公司的要價至少在幾百萬元，這筆資金相當于國內某些靠手續費吃飯的期貨公司一年的利潤。

國內近160家期貨公司中，排名靠后的期貨公司玩不起也就不玩了。排名靠前的期貨公司雖在行業領先，但其凈資本的體量與券商、基金等相比仍相差數倍甚至數十倍。雖然交易所未出做市商細則，可以肯定的是，如果證券公司、基金公司、期貨公司一同申請交易所的期權做市商資格，期貨公司的凈資本至少要10-20億元，目前只有排名靠前的幾家公司有此實力，而且交易過程中還要有后備資金。此外，由于國內尚無成熟的IT系統，期貨公司買一套成熟的做市系統也要幾百萬美元即上千元人民幣，因此即使實力稍強的期貨公司也不敢隨便花錢。

“對人才只能以自發培養為主，不時送員工出國培訓一段時間”，部分期貨公司的這種現狀與其求賢若渴的心態形成的矛盾讓期貨公司隱隱作痛。若按常理推測，此邏輯的下一環應是，既然資金實力稍遜一籌，期貨公司初期能否只做旁觀者？

答案是，非也！目前期貨公司參與個股期權暫定有兩種方式，做代理間接參與或做交易所的特別會員直接參與。“如果不讓直接參與交易，那期貨公司只能喝湯，實際上期貨公司的雙向交易思維最接近期權市場，公司不進戰場才是人才和資源的最大浪費”，某券商系期貨公司負責人說。在多數期貨公司負責人印象中，自上世紀90年代行業進行整頓以來，期貨公司始終不敢碰自營交易，而期權的推出給了期貨公司策略多元化和產品組合多元化的機會，也使其被壓抑很久的點滴豪情得以釋放。對監管層而言，先鼓勵期貨公司嘗試新業務鍛煉腿腳，將來這一群體才有直面國際競爭者的膽識和勇氣。

這個機會抓住了，期貨公司期權業務、資產管理、風險管理子公司等業務多輪聯動載著公司滾滾向前，一旦抓不住，部分期貨公司將被瞬間出局，因此對自身前景有信心的期貨公司要么在進行路演，要么在抓緊增資擴股，包括引入境外投資者。比如，截至12月20日，中證期貨已開展了幾十場投資者培訓，并率先在全國范圍內面向保險公司、基金公司等進行了路演。

當然，這樣做也并非沒有風險，只是與風險相比，機構們正被機會鼓舞著。

除系統、人才儲備仍待完善外，國內期權市場誕生之初面臨的最大風險將是投資者教育是否到位。國內證券市場2003后曾推出過權證，當時很多投資者都在常識上栽了跟頭。這次上海證券交易所對投資者交易的權限和規模進行分級管理。規定個人投資者真正參與個股期權需滿足有融資融券賬戶或期貨交易經驗，賬戶資產不低于50萬元等要求。

時過近十年，投資者“鍛煉”得究竟如何了，我們將屏息靜觀。不過作為記錄者，我還是想勸部分個人投資者，先離這個“受豪情驅動”的市場遠一點兒，畢竟，市場的主角是機構，不是您。