經濟觀察網 綜合報道 新浪消息，交銀國際12日表示，2014年是中國的改革之年，利率市場化將繼續推進，存貸款利差面臨收窄，再加上通脹抬頭，使得宏觀流動性難以釋放。此外，影子銀行活動將被進一步限制，銀行表外業務將壓縮至表內。由于明年中國經濟增長將有所放緩，宏觀流動性仍然緊張，預計恒生指數最高僅見25000點，H股將跑贏A股，但相對風險也更大。

交銀國際12日發布2014年投資展望。該行對目前市場存在的三種主流看法表示質疑，包括三中全會后的政策改革將帶動股市、明年周期股將大放光彩、以及新興市場將跑贏發達國家市場。首席中國策略師洪灝表示，由于美聯儲將開始縮減債券回購規模，令全球的資金流向發生逆轉，因此明年周期股及新興市場都不會有太好的表現。

洪灝指出，在過去的兩年中，發展中國家實體經濟的增長表現十分強勁，但股票市場卻大幅落后于發達國家市場，主要原因在于美國等發達國家因債務負擔沉重而長期壓制利率，使得市場因超低利率而表現搶眼，“誰家利率低，誰家的股市表現就好”。未來發達國家將繼續維持低利率，因此新興市場和周期性資產表現將因為投資回報率下降而將繼續落后。

有關中國方面，洪灝稱，2014年是中國的改革之年，利率市場化將繼續推進，存貸款利差面臨收窄，再加上通脹抬頭，使得宏觀流動性難以釋放。此外，影子銀行活動將被進一步限制，銀行表外業務將壓縮至表內。他預計，恒生指數明年最高見25000點，“過去4年四輪QE、無數放水，恒指都沒有再創新高，上證綜合指數更是一路向下，明年經濟放緩加上經濟改革，指數方面更不會有大突破”。

但洪灝指出，雖然整體經濟環境欠佳，局部仍然存在投資重點，“更好的機會在于波動，而非指數”。此外，由于內地股市重新開啟IPO，將有幾百家企業排隊等待上市，因此一級市場表現將超過二級市場，香港市場也同樣如此，“明年將成為打新股的一年”。

行業方面，該行看好農業、國防、互聯網金融和環保行業，主要原因在于：三中全會釋放信號利好農業，尤其是農業機械等行業；中國與日本目前的領土之爭可能引發軍備競賽，從而利好國防行業。此外，金融改革的進一步放寬將使互聯網金融得到更多發展空間，而內地各大城市近期的污染和霧霾，更使得環境成為重中之重。