經濟觀察報 記者 僑發 葉夢蝶 神州信息正與神州數碼（00861.HK）分家，在A股另立門戶。“我們已經召開了董事會。”8月7日上午，*ST太光（000555.SZ）董秘舒曉玲接受經濟觀察報記者采訪時稱，公司董事審議通過《關于公司吸收合并神州信息并募集配套資金構成重大資產重組且構成關聯交易的議案》。

舒曉玲指出，該吸收合并能否成功，尚需拿到國資委和商務部的批文。“拿到批文之后，股東可以投票表決，像這種重大事項是有表決權的2/3以上才能通過。”一旦成行，神州信息將從神州數碼分拆出去。

另立門戶者，神州信息并非孤例。去年7月30日，鼎捷軟件IPO獲得通過。值得注意的是，神州數碼持有鼎捷軟件29%的股權，為最大的機構股東。如今，鼎捷軟件正在等待融資批文，另立門戶指日可待。

此前，聯想集團（00992.HK）與神州數碼從聯想控股分拆出去。眼下，聯想集團也正在加緊業務分拆。1月5日，聯想集團董事長兼CEO楊元慶在聯想內部郵件中宣布，公司計劃在4月1日拆分成Lenovo業務集團和Think業務集團。

以上種種表明，聯想系的分拆正在加速。一旦分拆成行，聯想系將囊括聯想集團、神州數碼、鼎捷軟件、*ST太光4家上市公司。“對于聯想控股來說，不斷的分拆可以確保單個品類在某一垂直領域內形成獨立的沖擊力，從而形成一個龐大的產業鏈。”IT時評人士張書樂說。

重啟分拆

經過數月的談判，宋波與郭為簽署了《吸收合并協議》，兩人分別是*ST太光與神州信息的法人代表，雙方于8月1日在深圳出席這場簽署活動。協議指出，雙方同意由*ST太光吸收合并神州信息，*ST太光以發行新增股份支付本次吸收合并的對價。

本次合并完成后，*ST太光作為吸收合并方暨存續方將承繼和承接神州信息的全部資產、負債、業務及人員，神州信息作為被吸收合并方，其法人主體資格同時予以注銷，神州信息股東將按照其所持神州信息股份數量根據一定比例換取*ST太光的新增股份并成為*ST太光的股東。

對于這次吸收合并，舒曉玲非?？春?，“我們凈資產為負，利潤也為負，這個利好是很明顯的。”一旦神州信息資產注入后，*ST太光將獲得持續運營能力。不過，神州信息的最終控制方神州數碼對此事卻頗為低調，負責投資者接待的何勇并不愿對此置評。

其實，雙方早在3個月前就有所行動。5月6日，*ST太光稱，公司正在籌劃重大資產重組事項。同時，神州數碼也表示，可能涉及本公司出售部分資產，以換取一家在中國大陸成立之公司的若干股權。直到5月19日，雙方就重組事宜簽署合作備忘錄。

在張書樂看來，“這次借殼上市的分拆計劃，主要是在神州數碼‘肌體’上做手術。”神州數碼急于在“肌體”上做手術，與其因作假被罰有關。今年年初，神州數碼的全資子公司神州數碼（中國）因為在一起政府采購項目中提供虛假材料，財政部對其作出行政處罰，判定該公司在政府采購中存在違規行為。

雖然政府業務暫時不是神州數碼(中國)主要業務，但政府業務在行業中所占的比重無疑令神州數碼心動。如今，神州數碼就該處罰提出復議。一旦處罰落地，神州數碼(中國)三年內禁止參加政府采購活動。

為化解處罰危機，神州數碼必須做大其他業務。張書樂說，通過借殼上市進行分拆，其實是神州數碼進一步細分市場，即在一個大行業中，分別進擊不同的細分領域，從而把每個細分市場做大做強。

神州數碼將“肌體”手術指向神州信息，“其關鍵就在于將神州信息所主導的IT服務‘云’業務獨立出來，吸納更多的資金與關注。”在張書樂看來，問題在于這一服務“云”對于投資者來說還過于概念，其類似IBM的智慧城市的大戰略又過于長遠，且變數極大。

對于神州信息以后的主攻方向，投資者并不易于理解。“能否讓投資者更明晰的了解神州信息與神州數碼的同與不同，則成為借殼上市的關鍵。”張書樂指出。

在加快該“肌體”手術上，神州信息選擇借殼方式。深圳新鵬投資咨詢有限公司總經理肖耀文指出，“現在IPO排隊比較多，選擇借殼會比較快。如果批準了，就能馬上做交割。”

分拆加速

當然，這些還不是聯想系近期分拆的全部。神州數碼控股的鼎捷軟件，在去年IPO成功，但尚未拿到融資批文。一旦拿到批文，鼎捷軟件將在創業板另立門戶。

鼎捷軟件專注于ERP市場，即面向的是在信息化時代的企業服務對象。這種專注對于聯想控股而言，既是藍海，也是紅海。藍海在于，龐大的中國企業資源沒有被開發。紅海在于，這些企業目前還很傳統，難以接受ERP。“鼎捷軟件因此成為聯想控股進軍企業級市場的一個試金石。”張書樂說，聯想控股的棋盤上，有大量正在探索企業級服務路線的棋子，選擇以鼎捷主打ERP，其原因就在于它更容易被企業接受一些。

眼下，聯想系的聯想集團也加入分拆行動。今年1月5日，楊元慶在聯想集團內部郵件中宣布，公司計劃在4月1日拆分成Lenovo業務集團和Think業務集團。其中Lenovo業務集團包含聯想電腦和原MIDH（移動互聯及數字家庭集團）業務，Think業務集團包含Think品牌產品和企業級業務。

張書樂指出，聯想在吃進Think之后，（形象）一直變得模糊不清。象征著高端的Think在品牌力上日趨下滑和低端，而Lenovo也沒有借Think成為高端的象征，因此聯想需要劃清界限。

對于聯想集團的拆分，肖耀文認為很有必要，“原來大家都在一起，規模不是特別大?，F在各家達到一定規模，都能獨立經營。分拆后能更加專注各個產品領域，提高效率。”

以上種種跡象表明，聯想系正在加速分拆。張書樂表示，“在復雜經濟條件下，分拆不僅僅是為了融資，也是為了防范，避免某一品類的鏈條出現問題，而導致整個品牌的壞死，這樣可以杜絕一榮俱榮，一損俱損。”

一旦分拆大局成行，聯想系將囊括聯想集團、神州數碼、鼎捷軟件、*ST太光4家上市公司。今后這4家公司如何避免諸侯割據，如何防止變相競爭，如何強強聯合，肖耀文尤為關心。“通過股權、品牌、人力資源這三條線的有效管理，可以避免諸侯割據的風險。”肖耀文指出，股權還是掌握在聯想控股，關鍵的人抓住關鍵的資源，而在品牌架構下能有機發揮各自的專業化。

與聯想系的分拆大局相比，柳傳志多次在公開場合表示，2014-2016年聯想控股準備在A股整體上市。柳傳志自辭去聯想集團董事會主席一職后，將主要工作精力都放在聯想控股的整體上市。

聯想系一邊是加速分拆，一邊是整體上市計劃，成吉思汗基金管理公司總裁孫學冬認為這并不矛盾，“成熟一塊，上市一塊。”等到所有板塊的資產都成熟了，聯想系整體上市的目標也就不遠了。