經濟觀察報 記者 巢新蕊 端午節后首個交易日，上證指數重挫2.83%至2148.36點，創下2013年新低，大宗交易應聲驟降。而在此前的5月份，大宗交易成交額高達335.45億元，相比4月的110.83億元，激增逾200%，創出2011年以來之最。

全球資金追蹤機構新興市場投資基金研究公司(EPFR)最新公布的一期數據顯示，在截至6月5日的一周內，有超過40億美元的資金從新興市場股票基金中撤出。與此同時，從中國股票基金中撤出的資金量達到了2008年第三周以來的最高。而上周A股大宗交易的數據和金額則明顯下降。Wind數據顯示，截至6月13日，機構席位和券商總部參與力度已明顯減少，并且受市場擔憂流動性、IPO重啟預期升溫等因素“干涉”，多家機構及交易者認為下滑局面或將持續。

跌宕起伏

A股大宗交易總成交額已超過950億元，而去年大宗交易總成交額在1300億元左右。

經濟觀察報根據Wind數據統計，截至6月13日收盤，6月以來A股大宗交易累計成交金額為58.4億元，日均成交9.7億元。此前的2月、3月、4月日均成交額分別為7.8億元、6.8億元、6.2億元，尤其值得關注的是，在5月這一數字曾激增到15.25億元。6月A股大宗交易日成交額較5月已大幅回落，但仍處高位。

在總成交金額上，Wind數據顯示，5月大宗交易金額高達335.45億元，相比4月的大宗交易金額110.83億元，激增逾200%，創出2011年以來之最。在成交筆數上，來自華泰證券等機構的研究顯示，5月底那周總成交達到304筆、總成交額為75.82億元相比，至6月7日一周成交171筆，總金額40.70億元，較前一周明顯縮量。

國內外資金環境的變化或是影響6月A股大宗交易降溫的主因之一。“5月經濟數據表現平平，但市場已經習以為常，在流動性寬裕、新股發行推遲的背景下，市場表現火熱。尤其在5月最后一周，創業板指數逼近1100點，上證指數圍繞2300點關口波動”，華泰證券研究員李文輝告訴經濟觀察報。

而5月30日以來，A股市場已經連跌8日。銀河證券研究顯示，在6月13日端午節后的首個交易日，受IPO開閘預期明確、6月7日《證監會關于進一步推進新股發行體制改革的意見》發布影響，以及受資金流出新興市場導致外圍市場端午節期間下跌等因素牽累，上證指數重挫2.83%至2148.36點，創下2013年新低。

中小板 創業板瘋狂

年初以來，中小板和創業板公司股票為市場大宗交易主要“交割”標的，在5月這一特征表現尤為明顯。當月創業板指大漲20.65%，中小板指大漲14.52%，都大幅跑贏了同期上證指數。而當月中小板和創業板（含ST）股票大宗交易金額為210.24億元，占當月大宗交易金額比為62.67%。在增量占比上，今年1至5月，A股發生大宗交易3757筆，涉及720家上市公司，成交總金額914.31億元人民幣，同比增長59.32%，其中與中小板和創業板相關的交易占今年增量成交額的77.26%。

在交易主體上，今年前5個月A股有超過640家公司的重要股東在二級市場減持，其中有380多家出現在大宗交易公司名單中，占大小非減持公司總家數的近60%。據中財旗下某私募為經濟觀察報提供的內部統計顯示，在各類型機構中，社?；鹉壳百I入最多的是奧康國際，QFII　買入最多的是上海機場、中國國貿和水井坊，券商買入最多的是樊綱釩鈦，保險資金則重點在銀行股布局。

目前大宗交易的接盤方主要為上海磐厚、上海任行、上海玖歌、上海復利等機構，他們占據了80%以上的市場交易。部分QFII也選擇了買入。“5月大盤漲的比較好，而且主要是以中小板和創業板股票上漲為主，很多股票都漲到歷史新高”，某私募告訴記者，“股票的上漲早就超過了公司的實際價值，再說現在的創業板公司沒有幾個盈利的，他們心里比誰都清楚，于是相關公司的董、監、高選擇了減持套現”。

據該私募介紹，其今年三月開始調撥資金在中小板布局，至5月開始籌劃賣出。其現在的操作策略以手握防御型的品種為主，比如中醫藥板塊個股。

資金或遭轉向

嚴格地說，5　月產業資本減持規模創新高是隨著成長股持續上漲出現的。而大宗交易狂歡能否持續，也取決于A股所處環境的波動。

摩根大通中國首席經濟學家朱海斌認為，5月國內CPI和PPI指數的意外回落表明內需仍偏弱。制造業產能過剩和缺少投機動機繼續成為拖累經濟復蘇的主要因素。更進一步，銀河證券策略分析師孫建波認為，目前經濟數據暗藏風險和流動性擔憂是市場調整的主因，此外IPO重啟臨近將為股市輸送優質上市公司也令市場承壓。

去年四季度至今國內資金環境相對寬裕，金融體系內套利繁榮，但并未推動微觀經濟出現較強的復蘇。“歷年6月資金環境大多較5　月緊張”，孫建波說。而且隨著外管局20號文發威、美國QE　退出預期上升，未來熱錢流入可能減少，新增外匯占款規?？赡芟陆?。

在供給層面，6月創業板將迎來逾150億的解禁潮。大股東減持的意愿依然存在，比如國創高新6月6日披露的權益變動報告顯示，公司實際控制人高慶壽控股的上市公司前兩大股東國創集團和湖北長興，在6月4日通過大宗交易以7.6%的折價率減持了800萬股，套現5152萬元，同時還表示計劃在六個月內繼續減持。

然而華泰證券研究員郭翔發現，截至6月7日一周機構席位和券商總部席位參與大宗交易熱情明顯減少，交易僅9次，而前一周這一數字達37次，此前積極參與的傳統的QFII大本營營業部本周甚至沒有上榜記錄。

6月7日一周大宗交易平均折價率在93.75%，持平前周。但記者細數發現，此前堅瑞消防和通源石油近期均是大幅上漲，特別是通源石油在公布了定增收購大股東資產計劃后連續四個漲停，而在這一周，折價較嚴重的個股就包括堅瑞消防、通源石油、興森科技、紅旗連鎖和嘉寓股份等。

與5月交投繁榮相比，“現在機構對于部分熱門品種的分歧還是比較大”，郭翔說，這從6月7日一周的題材股分化明顯可看出來。智能IC、移動支付、鋰電池等題材風起云涌，呈現出巨量換手。除前期大漲的品種開始高位調整外，資金仍在持續深度挖掘題材，如移動互聯網題材，使得神州泰岳一度遭到爆炒。機構專用席位買入最多的品種是北緯通信，其次是盾安環境和華誼兄弟。而賣出最多的品種是華誼兄弟，其次是衛星石化和惠博普。

對券商而言，“營業部席位參與力度較大的品種還有榮之聯、張裕、外運發展等，考慮到游資的操作風格比較激進，因此在參與以上這些熱點股票時，要注意快進快出，趨勢變壞時及時抽身，以防深度套牢”，郭翔說。

“QFII　5月似在享集體盛宴，不過相關個股都漲了這么多了，估計接盤者差不多都得走了。特別是中小板和創業板的接盤者”，上述私募認為，隨股價普遍出現大幅回調，截至6月7日一周的數據或僅顯示了大宗交易降溫的開始，對于普通投資者而言，短期還是以規避風險為主。