經濟觀察報 記者 李保華 在高調出場的基金定投即將迎來七周年之際，這個曾經被公募基金寄予持續營銷厚望的利器正在因為斷供潮的蔓延陷入低調夭折的困境。

本報經多方了解獲悉，因為定投基金絕大部分陷入虧損，到2012年11月份，與峰值相比，基金定投斷供的比例可能過半，基金公司和銀行正在逐漸喪失繼續推廣定投的動力。

“基金定投都是希望通過客戶長期的投資來彌補基金公司短期的虧損，但斷供比例超出了業內的預期，我們2012年中期后在基金定投方面基本沒有繼續投入。內部開會評估過斷供的影響并做過調查，受持續虧錢的煎熬，即使市場好轉，短期內重新續供的客戶也很少，基金定投在中短期內無法擺脫被神化后需要重新落地出發的困境。”一家中型基金公司的副總說。

七成基金定投虧損

“每月定投200元，30年你就是百萬富翁”，正是這句2008年初的銀行柜臺上隨處可見的激情澎湃的基金廣告語讓剛大學畢業的王晏（化名）堅定地加入了基金定投的隊伍。

然而5年時間過去了，王晏不僅沒有離百萬富翁越來越近，基金定投反而虧損超過了20%，今年10月份他已經停止了基金定投。“現在回過頭來看看，基金定投用‘復利’為投資者造就了一個幻覺，當時以年化15%的收益作為復利計算，讓人覺得定投可以獲取超額收益，小額的持續長時間定投能解決所有的財務問題并很快實現財務自由，這真就是個騙子嗎？”他抱怨道。

事實上，近期更有銀行宣傳冊稱，每月定投1000元，17年后就是百分富翁。其測算方式是以1990年12月19日上證指數成立時的基數100點為參考基數，當天模擬成立基金，截止時間則是中國股市最高點——2007年8月31日的高點，以此收益作參考區間測算17年的收益。

好買基金CEO楊文斌認為，基金定投作為基金投資方式的一種，是有其合理的意義，但近年來，定投被基金公司賦予了太多的功效，被包裝成“高收益”、“無風險”、“不用操心”的投資方式，甚至還可聽到“基金定投兩年買房結婚不是夢”等之類動聽的廣告語?？缭搅诉@一步，基金定投的合理內核就漸漸淪喪，對投資者而言就成了一種銷售謊言。

受理想和現實的嚴重差距影響，和王晏一樣，本報調查發現，從今年中期開始，定投基金斷供開始蔓延，到11月份，很可能只有不到一半的賬戶能堅持扣款。“大部分斷供者是從2009年的高點開始定投的，他們是定投投資者中虧損最慘重的一批，連續三年的虧損讓他們無法忍受，近期的加速下跌促使很多投資者采取了止損行為。2007年高點開始定投的也有，但占比不大。”深圳一家支行的理財經理說，他手中超過一半的客戶已經斷供。

一家小型基金公司的市場負責人也證實，定投賬戶從2011年下半年就開始出現明顯下降，今年中期左右開始加速下降，不過目前降速已經開始趨緩。“與2011年中期近30萬戶的峰值相比，目前能持續扣款的只有不到10萬戶，定投賬戶下降了三分之二。虧損是造成定投斷供的最直接原因。”

事實上，超過七成的基金定投正處于虧損狀態。好買基金的統計數據顯示，截止到12月5日，超過5年期的定投基金中，有正收益的基金為68只，占全部266只基金的25.6%。值得注意的是，這68只正收益的基金中，有9只的收益低于2%，如果相關的交易費用為2%的話，實際上只有59只基金定投取得了正收益，占比為22.2%。在這266只基金中，總收益超過20%的只有2只，而虧損超過20%的則高達43只。其中景順長城新興成長股票以34.25%的虧損幅度居首。

而在2009年高位開始定投的定投基金雖然虧損比例相當，但收益則更加慘淡。好買基金統計數據顯示，截止到12月5日，在定投超過3年的482只基金中，收益超過2%的只有107只，占比22.2%。但值得注意的是，這107只基金中，收益超過5%的只有63只，收益超過10%的僅有兩只，表現最好的兩只基金定投其收益也只和同期的銀行存款利息相當。

困境

在過去近7年的時間里，被神化的基金定投完成了從神話破滅到現實的回歸。

2005年1月6日，中國工商銀行宣布該行攜手廣發、申萬巴黎、華安、國聯安、南方和融通6家基金公司正式啟動“基金定投”，由此開啟了銀行聯合多家基金公司共同推出基金理財計劃的先河。在2008年基金市場的逐漸冷卻后，部分基金公司敏銳意識到基金定投的巨大潛力，在基金正常銷售陷入困境的背景下，定投便成為部分基金公司加強持續營銷以穩定擴張規模的重要寄托，基金定投在隨后的弱市中開始火爆增長。

“曾經被基金寄予持續營銷厚望的利器正在因為斷供潮的蔓延陷入低調夭折的困境，從神話變成了雞肋。”上述基金公司的副總說。實際上，定投也并未給基金公司帶來預期中的好效果，同樣是在“給銀行打工”。

“基金公司一般與銀行約定，定投連續扣款三次后便視為開戶成功，每戶支付給銀行開戶費約20到30元。如果加上其他的溝通和培訓等費用，實際總成本在50元左右。對于一個每月定投500元的客戶來說，由于申購費用基本被銀行吃光了，按照股票型基金1.5%的管理費提取計算，一年的管理費才能打平。但實際情況是，隨著銀行高漲的尾隨傭金，那些大部分每月定投兩三百元的客戶第一年和第二年的管理費差不多只能收回初始成本，第三年才能開始為基金公司貢獻收入。”上述基金公司市場負責人稱。

而以前基金公司都認為，基金定投雖然開始是賠本的，但是都是優質客戶，穩定而且有發展潛力，如果連續30年每月定投200元，還是非?？捎^的，都是以這種方式做內部測算。“后來發現自己被自己忽悠了，到目前為止所有的基金公司中定投這一塊應該還都是整體虧損的。”他稱。

除了客戶主動斷供外，與基金公司預期不同的是，銀行理財經理為了賺取開戶費，事實上，有很大一部分基金定投賬戶的生命周期都只有三個月。

“基金對銀行的考核期是三個月，過了三個月后，你只要挑個近期表現更好的基金建議客戶更換，由于客戶自己通過網上銀行都能完成，轉換的比例非常高，這樣理財經理可以重新拿到新的開戶獎勵。”上述理財經理對記者表示。

在客戶因為虧損主動流失和理財經理讓客戶被動流失的合力下，上述基金公司副總認為，目前基金定投的客戶流失肯定過半，但更為重要的是，基金定投的神話破滅后，對基金定投的投資者造成了嚴重打擊。他們在大部分基金公司開始逐漸放棄定投時也做過內部評估要不要繼續加大投入，但調查發現短期內這些投資者很難再重返市場了，一個持續營銷的重要工具眼看著就這么要毀掉了。

不僅是基金公司，銀行對基金定投的熱情也開始顯著下降。記者近期走訪了5家商業銀行在深圳繁華地段的支行，有4家沒有任何關于基金定投的宣傳材料。與當年基金定投火爆時同時有十幾份甚至幾十份的推介材料形成了鮮明的對比。

“現在理財經理也沒有推基金定投的熱情，大部分銀行到2012年就基本取消了對理財經理的定投考核了?，F在理財經理主要推薦客戶買保險，提成最高能到6%。”深圳一家國有大行的副行長說。