經濟觀察網 記者 巢新蕊   在國內期貨業創新迭出的今年，外資進入的步伐在悄然加快，國內期貨公司與境外機構的合資、合作亦將掀起高潮。在國內160多家期貨公司中，如何憑借自身優勢及股東優勢快速提升質量、走出國門，同時又讓境外機構放心地走進來？12月初，本網記者專訪了銀河期貨總經理姚廣。

銀河期貨是國內第一家中外合資的期貨公司，也是國內唯一一家同時具有著名國內投資銀行和國際商業銀行股東背景的期貨公司。

經濟觀察網：傳統期貨公司、券商系、外資系期貨公司的發展正如火如荼，如何理解創新大潮下這三類期貨公司之間的競合關系？

姚廣：今后隨著資產管理、境外代理業務的深入，以及原油、國債、期權等品種的上市，未來的中國期貨行業一定有一個顛覆性的變化。未來無論是何種背景期貨公司，都要在強化自身優勢的基礎上，大力發展創新業務。

因為沒有更多的以往經驗可循，在這個過程中可能會產生老牌期貨公司的沉淪，以往排名靠后的期貨公司的崛起，這在現在這種傳統的業務背景下是不可能出現的情況，但在期貨創新時代卻有可能出現。

所以我認為無論什么譜系的期貨公司，能否抓住期貨創新的精髓，將成為他們是否可以再未來立足的關鍵。券商系有IB（介紹經紀）業務和營業部網點優勢，外資系期貨公司有專業知識和經驗方面的優勢，傳統期貨公司有熟悉產業背景的優勢。銀河期貨既是券商控股企業，又有外資股東背景，這兩方面的背景是銀河期貨的核心優勢。

經濟觀察網：銀河期貨是國內第一家中外合資的期貨公司，也是國內唯一一家同時具有著名國內投資銀行和國際商業銀行股東背景的期貨公司。在國內期貨業務對外開放的過程中，銀河期貨籌備的如何？

姚廣：銀河期貨由銀河證券控股，背靠外資股東RBS（蘇格蘭皇家銀行），在對外發展過程中，首先，在跨境人才儲備方面， 公司派駐員工學習RBS開戶、結算、風控、交易等全部運營環節，甚至不僅僅是學習，我們的員工是直接負責RBS客戶交易以及結算等主要工作。同時派駐員工至新加坡、香港等RBS分公司工作。

RBS的客戶群體是境外投資者，銀河期貨的客戶群體是國內投資者，員工了解國內客戶需求又了解國際客戶需求，為銀河期貨走向國際市場做了充足的準備。

其次，國內上海期貨交易所籌備的原油期貨產品將要上市，中金所籌備的國債期貨也要上市，這些品種都是對境外投資者敞開的。據外方股東RBS反映，美國、歐洲、新加坡很多境外投資者都想參與到中國期貨市場；美國的金融機構，大型現貨及貿易企業，程序化交易客戶都希望參與到中國期貨市場交易，對中國期貨期貨市場的開放密切關注。

在“引進來”層面，RBS可以為我們介紹境外機構客戶做境內期貨交易，在QFII方面也可以進行類似的合作。目前我們正與客戶引進的洽談中，雖然還沒有正式簽訂合約。

經濟觀察網：銀河期貨會不會趁此勢頭去整合一些公司？公司選擇并購對象時更看重其哪些方面？

姚廣：目前的并購屬大型期貨公司之間的“強強聯合”。以前些日子一些大的并購案例來看，并購目標都直指業務規模的提升，已及營業部分布區域的互補，未來長三角、珠三角和一些沿海城市的營業部是期貨公司爭奪的主要目標。

但要找到合適的收購對象并不容易，期貨公司在尋找目標公司的過程中最重視對方的客戶結構和網點數量，收購的目標不在牌照，而是高質量的客戶資源，因此我們收購的步伐不能急，要伺機而動，我們的目標收購對象保證金規模起碼要達到億元以上。

另一方面，如今證監會領導也剛剛對期貨行業提出去四化的要求，就是去中介化、去低端化、去單一化、去通道化，這也為期貨公司在商業模式和盈利模式上提出了一個新的要求，客觀上要求期貨公司要從規模的提升轉變到質的提升。所以在此基礎上我們也在思考并購對于“質”有哪些提升，這是我們未來較多考慮的一點。

經濟觀察網：銀河期貨的CTA（商品交易顧問）業務籌備進展如何，這會不會是未來公司的重要盈利增長點？公司會首選哪些策略？

姚廣：只要開戶等相關細則明確后，我們的產品就可以馬上運作。目前公司資管部門正在與潛在的資產管理客戶進行深入溝通，進一步完善資管產品線，以滿足更多客戶不同的投資需求。同時，公司也在積極尋找包括信托、基金、私募等在內的商業合作伙伴，以豐富未來資產管理業務的經營模式。

在開展的節奏方面，公司對于開展資產管理業務的態度是“穩健”，資管業務和經紀業務是相輔相成的。資管業務開展的好壞，直接體現的是期貨公司整體投研和交易能力的高低，會對公司的經紀業務形成較大影響。如果開展的好，就會對經紀業務形成很大促進，而經紀業務的觸角可以幫助資管業務尋找更多的潛在客戶。因此，公司在前期主要推的是執行力強且便于控制風險的程序化交易等量化策略產品。

在團隊組建方面，現在銀河期貨資管部門整個班底基本都是從以前的投資部門轉過來的，資管部門負責人、投資經理、風控人員、交易專員、策略研究人員等相關崗位人員均已到位，開展資管業務的場地、UPS設備、IT等軟硬件設施均已安置好。同時，公司還制定了包括資產管理業務辦法、風險控制細則、交易員操作細則等在內的一整套保證資管業務有序合規開展的制度和細則。

在建議策略方面，兩年來，我們開發出了自己的策略執行系統，并對我們的量化策略進行了測試，最終形成了一套成熟的量化策略庫。這些量化策略有多品種趨勢追逐型的，也有期現套利型的，還有多策略對沖組合型的，交易信號要經過宏觀基本面、現貨市場和產業鏈等因素過濾后，然后再通過風控模塊進入場內交易。為了及時掌握宏觀經濟、現貨市場及各品種產業鏈等信息，對公司量化策略產品交易信號進行甄別和過濾，銀河期貨資管部門與公司研究中心、機構客戶部等部門建立了定期的溝通機制，以做到信息及時共享。

經濟觀察網：在國內資管業務放開初期，你認為期貨公司還面臨哪些挑戰？

姚廣：我認為在資管開放初期最重要的有兩方面，一是如何評估合作團隊的交易能力，二是如何控制合作團隊的交易風險。在交易能力評估方面，銀河期貨已開發了依據交易結算記錄為基準的賬戶交易評估系統，可以通過對合作團隊交易結算記錄的分析，判斷其交易風格、盈利能力、資金容量等指標，從而篩選出合格的合作伙伴；在風險控制方面，銀河期貨會把合作團隊的交易賬戶納入公司整個資管業務的風控模塊中，對于有風險隱患的賬戶按既定的風控標準進行干預。