經濟觀察網 記者 康怡   最新公布的數據顯示，2012年8月末，人民幣貸款余額同比增長16.1％，增幅比上月末提高0.1個百分點；當月人民幣貸款增加7039億元，分別較上月和去年同期多增1638和1555億元。

交通銀行金融研究中心提醒說，歷史上8月的新增貸款往往高于7月，這主要是因為銀行在半年末加大了信貸投放力度、甚至前移了7月的信貸需求，致使7月新增信貸不多。隨著這一因素消失，8月新增貸款會有所回升。

此外，交通銀行金融研究中心表示，住房成交量回升對個人貸款的拉動作用進一步有所顯現，基礎設施投資持續回升對企業信貸的拉動作用也開始體現。

值得注意的是，當月新增貸款結構有一定程度改善。新增對公中長期貸款1203億元，較上月多增283億元，這反映了在建項目和新項目的計劃投資額持續增長對信貸的拉動作用，但與歷史比較這一水平依然偏低；當月新增對公短期貸款1501億元，較上月多增547億元；新增票據融資1314億元，較上月少增212億元?？傮w來看，新增對公貸款結構“短多長少”的格局并未有顯著改觀。當月住戶中長期消費貸款增加1657億元，較上月多增477億元，是自2011年4月以來的最高值，反映了住房市場回暖的對信貸的拉動。

對于未來信貸運行情況，交通銀行金融研究中心認為樓市成交量回升對個人中長期貸款的拉動作用會繼續顯現。但考慮到房地產市場面臨一定不確定性，這種拉動作用能否持續有待觀察。

此外，雖然近日發改委審批了近萬億的交通運輸項目，但考慮到目前地方政府融資能力較弱、企業杠桿率較高，加之債券市場擴容、企業發債融資的積極性較高對銀行信貸形成一定替代，這些項目對企業中長期貸款的拉動作用也不可高估。綜上，預計年內信貸投放仍會按計劃進行，總體較為平穩，依然維持全年新增貸款8-8.5萬億的判斷。

政策展望

對于未來可能的貨幣政策，交通銀行金融研究中心鄂永健表示，預計貨幣政策仍會維持穩健基調、操作上朝著合理增加流動性并促使市場利率下降的方向繼續微調。因為從8月的數據來看，工業增加值和投資增速進一步回落，當前經濟依然低迷；同時物價漲幅有所反彈，盡管年內不大可能大幅反彈，但未來通脹壓力不容忽視。

利率方面，在全年CPI漲幅2.8％左右的預期背景下，加之明年可能進入新一輪物價上升周期，鄂永健認為存款利率實質性下調的空間并不大。同時，利率進一步下調也可能會進一步刺激房地產市場，有加速房價上漲的危險?；鶞世氏陆?、中外利差收窄還可能加劇資本流出，對國內金融穩定不利。但從降低企業融資成本的角度來看，有再次降息的必要。綜上，維持年內有降息可能、但不會持續大幅降息的基本判斷。

具體到準備金率方面，鄂永健表示，盡管近一階段頻繁進行逆回購操作，但考慮到逆回購的期限較短、且需要不斷加大規模才能保證資金凈投放，在外匯占款增量下降很可能成為趨勢的情況下，準備金率有下調的必要，維持年內準備金率可能適時適度下調1-3次、每次0.5個百分點判斷。