經濟觀察網 記者 胡家源 9月2日，新華社經濟參考報社與廈門大學在北京聯合發布了中國季度宏觀經濟模型2012年秋季預測報告。報告認為，2012年下半年，由于歐元區經濟持續低迷，中國的進出口增速有可能再次大幅下滑，對中國經濟增長產生下行壓力。不過，若宏觀經濟當局繼續實行適度寬松貨幣政策，在下半年再次降息0.25個百分點，廣義貨幣供應量全年保持14%左右的增速，同時，輔之以適度寬松的財政政策，則今年中國經濟增速仍可維持在8.01%的水平，居民物價指數（CPI）將回落至2.9%的較低水平。

由于8%的經濟增長率是中國進入次高增長階段之后的正常增長率，因此，不宜再度啟動大規模財政刺激計劃，否則將惡化地方政府的債務負擔。

進入2012年，中國經濟繼續逐季回落。上半年GDP累計增速為7.8%，是自2010年以來的最低的半年增速。中國經濟增速下滑，從長期來看，是金融危機后全球經濟再平衡以及中國經濟進入次高速增長階段的結果；從短期看，是歐元區經濟衰退導致了中國外部市場萎縮以及國內對房地產行業調控的結果。經濟增速持續回落及歐美經濟不確定性提高，引發了人們對未來經濟前景的擔憂。

報告對中國未來兩年不同的政策選擇及其效果的預測和模擬表明：中國經濟增長“降中趨穩”的態勢正在確立。

課題組及與會專家學者認為，在目前外部經濟繼續惡化情況下，如果將8%的經濟增長率視為中國進入次高增長階段之后的正常增長率的話，則在當前經濟形勢下，以投資為導向的財政刺激政策對于穩增長有一定效果但也有著明顯的負面作用，不宜再度啟動大規模財政刺激計劃。因為上一輪4萬億的政府投資計劃在實現保增長目標的同時，也衍生了一系列迄今仍有待解決的迫切問題，如行政控制資源能力的強化，擠占了市場經濟主體的資源份額，加劇了經濟結構失衡，加重了政府的債務負擔，提高了通貨膨脹率等等。其中，地方政府債務水平的急劇上升尤其值得關注。一是擠壓了宏觀經濟政策的調控空間；二是提高了地方政府的財政負擔，加大了短期償債風險；除了短期償債壓力等微觀風險之外，政府債務水平的迅速增加也將造成宏觀上的風險。