經濟觀察報 記者 萬曉曉 “去年三季度以前，客戶都是帶著現款來提貨，現在，這樣的光景不復存在了。”8月29日，剛剛從香港路演完，返至蘇州的保利協鑫（3800，HK）執行總裁舒樺聲音嘶啞。

8月25日，保利協鑫交付上半年經營答卷——旗下多晶硅產量增長109.8%、銷量達去年5倍，多晶硅生產成本同比下降14.5%，硅片加工成本下降 41%，但毛利率卻大跌24.3%，虧損額為3.3億港元，去年同期則盈利35億港元。

這是保利協鑫進入多晶硅業務以來的首次虧損，作為全球最大的多晶硅和硅片供應商，一家產量占全國需求的60%，近兩年蟬聯光伏企業“最賺錢的公司”。而今的半年報表現，則成為目前中國光伏企業遭受惡劣市場環境侵蝕的一個樣本。

全盤虧損

在保利協鑫的分析師會議上，來自花旗、高盛、德意志銀行的分析師表達的不是憤怒和驚訝，而是憂慮和疑惑，問題聚焦在政府政策以及前景。

同一時期，賽維 LDK（LDK.NASDAQ）年凈虧損額為10.8億元，負債總額266.76億元；大全新能源（DQ.NASDAQ）凈虧損2080萬美元，因股價連續低于1美元收到納斯達克警告。英利新能源(YGE.NYSE)連續四個季度報虧，上半年虧損額高達1.4億美元；尚德電力（STP.NYSE）因5.6億歐元的銀行擔保資產“不見了”，推遲中報發布，被MaximGroup分析師給出目標價0美元的賣出評級，去年則虧損10億美元。

新能源行業數年前狂熱投資、資本競相追逐、多晶硅暴利、首富輩出的神話，早已不復存在。繼尚德電力董事長施正榮、賽維LDK董事長彭小峰之后，2010年，A股創業板上市公司向日葵（300111）董事長吳建龍，曾接任為胡潤能源榜首富。

然而，覆巢之下無完卵。向日葵今年上半年虧損額亦高達1.68億元，同比減少227.47%。

如今，中國光伏企業面臨的狀況是——上游多晶硅企業80%停產，下游光伏電池企業連續數季度重虧，幾大光伏巨頭破產重整傳聞不絕于耳，整個光伏行業進入全盤蕭條期。

即便如此，保利協鑫在去年“最寒冷的冬天”，仍然全年實現凈利潤43億港元，同比增長6.2%。

今年上半年，成為保利協鑫進入多晶硅領域的首度虧損，虧損額為3.3億港元，去年同期則盈利35億港元。

行業面臨的困境，從保利協鑫財報中可以看出。

半年內，中國市場上多晶硅平均售價大跌63%，降至23.2美元/公斤；硅片的平均售價大跌61%，降至0.27美元/瓦，直接拖累保利協鑫的毛利率跌幅達24.3%，為14.3%。

在行業逆勢中，保利協鑫多晶硅出貨量仍達去年的5倍，硅片出貨量亦增加50%，同時，多晶硅制造成本同比減少14.5%，硅片加工成本下降41%，在第二季度分別為18.2美金/公斤和0.125美金/瓦。

由于多晶硅行業是規模經濟，原來一些企業聲稱要投資數百億元于多晶硅，終于不堪投資重負以及市場蕭條，選擇停產限產。保利協鑫仍按承諾使公司多晶硅產量同比增加109.8%，硅片產量增加46.5%，分別為2.52萬噸和3042兆瓦。“雖然生產成本進一步下降，但是市場價格大幅下滑，使業績受到了較大的影響，上半年的成績不是很好。”保利協鑫董事長朱共山向投資人道歉。

下游收緊，傳導上游

下游光伏電池企業資金鏈緊繃的狀況，已然傳導至上游——這從保利協鑫的應收賬款中可以看出。

財報顯示，上半年，保利協鑫應收賬款高達113.3億港元，直逼今年上半年的總銷售額117.8億港元。

保利協鑫執行總裁舒樺向本報記者表示，即便公司產品銷量很好，但下游光伏電池商經營狀況不好，業績不振，導致保利協鑫營收貿易款項和其他應收款項，同比大增60.4%。“去年三季度以前，客戶都是帶著現款來提貨的，現在則多數是銀行開的承兌匯票，30天、60天、90天不等”，舒樺介紹，上半年，客戶對賬期的要求加大，賬期拖長在半個月左右，多數客戶選擇杠桿操作，以銀行承兌匯票支付。

這種狀況，在數年前多晶硅為王的時期，是根本不可想象的。彼時，多晶硅一度高達400美元/公斤，下游光伏電池商競相爭搶多晶硅原料，簽署5至8年長單，并且支付高比例的預付款，是完完全全的買方市場。

舒樺表示，由于大部分為銀行的承兌匯票，因此并無賬款回收風險。但企業會在下半年，緊密關注客戶的運營情況。“在這樣的行情下，客戶每時每刻都在發生變化”。

另外讓他滿意的是，即便公司擴大了產量，但庫存較上年并未增加。“這說明我們的銷售策略是正確的，銷售渠道暢通。”舒樺表示，數倍出貨量增加，意味著市場份額的擴大。

本報獲悉，上半年，在美、韓、歐盟向中國傾銷廉價多晶硅的時候，一些國外企業仍執行每公斤多晶硅35~40美元/公斤的長單價格。為了在逆勢中搶占市場，保利協鑫對國內下游企業則采用隨行就市的價格調節機制，只賣20~25美元/公斤。

即便協鑫的成本最低，出貨量也顯著增長，但也對利潤產生了影響，并且，為此展開的營銷活動，使公司的銷售開支增加107%。

本報采訪獲悉，直接對下游光伏電池企業造成重創的，除了市場蕭條外，也來自于原料的暴跌、國外多晶硅的傾銷對中國市場的沖擊。

以尚德電力為例，去年7月，尚德電力以2.12億美元的違約金，終止與美國MEMC公司簽訂的10年多晶硅采購合同。知情人士透露，因與MEMC的長單價在60美元左右，所以尚德不惜支付巨額違約金以擺脫，轉而與韓國廠商簽署35至40美元左右單價的合同。不想，去年底，市場價再度跌破30美元。

多晶硅市場價格在國外巨頭的廉價傾銷下，持續暴跌。海關最新統計數據顯示，前7個月，中國多晶硅累計進口量達到4.8萬噸，同比增長35.1%。進口平均價格再創新低，跌至25.55美元/公斤，較2011年全年平均價格下滑53.4%。“我們本可以維持原來的長單合同價，但我們不能只顧一時業績，而是要抱團取暖，要培育市場，因此，協鑫主動和客戶協商采用隨行就市的價格策略，以和客戶一起渡過難關。”舒樺對本報表示，除了價格支持以外，付款賬期也是重要的考慮。

8月，美國投資機構Maxim-Group最新發布的一組數據顯示，中國最大的10家光伏企業債務累計高達1110億元，高負債正使一批光伏企業處于破產邊緣。

模式危機

采訪中，多位業內人士向本報指出，傳統太陽能電池業營運模式出了問題，是造成產業大災難的最大原因——初期缺原料，大家瘋狂巨資搶原料，后來競爭者越來越多，大家瘋狂殺價搶單。沒想到了最后，先前簽下的高價多晶硅原料，竟成為龐大負擔，加上產品快速跌價，市場惡性競爭，整個光伏產業兩頭遭遇夾擊，全面告急。

在這樣的背景下，企業亂相頻出，不僅負債高企，還深陷擔保危局，尚德電力宣布，旗下5.6億歐元的反擔保資產“不見了”；浙江誠興光伏科技掌門人李飛跳樓自殺。

加上整體經濟的蕭條、信貸緊縮，這不僅波及到國內的光伏企業，國外老牌巨頭也未能幸免。

4月，曾經全球最大的光伏電池制造商——德國Q-Cells公司申請破產；5月14日，德國光伏企業Sovello申請破產；7月，美國光伏設備制造商Abound　Solar申請破產；8月，德國Centrotherm　Photovoltaics申請破產。

隨即而來，美國GE公司暫停擴張在美國的薄膜電池廠的產能計劃；德國肖特太陽能則關閉了位于新墨西哥州的工廠。

中國臺灣地區的同業也是同樣遭遇。上半年，臺灣地區光伏電池制造商茂迪凈虧損高達32億新臺幣；臺灣新日光能源科技凈虧損為21.79億元新臺幣。有媒體稱，半導體代工大佬臺積電曾在金融危機后，入股茂迪，而今則有意淡出。

“大型公用事業企業和能源集團通過結構化撤資計劃，以合理調整可再生能源組合，從而處理非戰略性業務與資產。”安永能源與環保融資負責人Ben　Warren公開表示。

事實上，從各下游企業加大出貨量來看，光伏新興市場的興起做出了有力支撐。Solarbuzz預計2012年下半年市場需求有17.2GW，全年約30GW，后市并不悲觀。

然而，有市場并不意味著企業能賺錢——下游光伏企業因上游價格暴跌，導致成本高企，再為了贏得市場競相殺價，全部重幅虧損，又將面臨來自美國、歐盟、印度“雙反”導致的懲罰性關稅。

“組件企業開始了大幅殺價，大家競相報出更低的價格，盡快清理庫存，以避免懲罰性關稅。”一位光伏下游企業高管告訴本報。

上游多晶硅企業則遭受國外多晶硅的廉價傾銷，來自中國有色金屬工業協會硅業分會的數據，中國43家多晶硅企業，僅有8家勉強開工生產，波及行業近500億元的投資。

中國多晶硅企業向商務部遞交的申訴書顯示：2011年，美國6.5萬噸多晶硅產量，留在國內使用的不足3%，韓國留在國內消費使用的多晶硅幾乎為零，但韓國向中國出口多晶硅為2.1萬噸，每年傾銷保持40%以上的增長。

為此，保利協鑫、賽維LDK、洛陽中硅、大全新能源四家占據中國多晶硅市場80%的企業，聯合向商務部申訴，要求對美、韓、歐盟的多晶硅企業“雙反”，亦征收對方的懲罰性關稅。

行業性拯救

保利協鑫旗下江蘇中能的副總經理呂錦標表示，此半年一直在為此事奔波，收集證據，與商務部溝通。7月20日，中國商務部宣布，對原產于美韓的多晶硅展開“雙反”立案調查。8月17日，商務部受理對歐盟多晶硅“雙反”申訴。

呂錦標向本報表示，“美國、韓國為什么會以低于成本的價格供給中國光伏企業，他們的目的是什么，如果由此中國上游原料企業活不了，他們還會繼續提供低廉的價格嗎？”

據他介紹，受制于德美日三國的技術封鎖，中國多晶硅企業發展緩慢，在上世紀90年代，歐美國家就發起了一輪對中國多晶硅低價傾銷，中國多晶硅產業不堪打擊，全軍潰敗，只剩下四川峨眉739廠一家維持每年幾十噸的實驗性生產。

因此，一直以來，中國多晶硅獲取受制于人，90%以上需要從國外進口，價格高昂。

“但在過去5年，隨著中國企業的技術突破，中國的多晶硅年產量從兩三百噸發展至4.5萬噸，原材料自給率從零提高至50%左右，已形成數百億元級的產值規模。上游的崛起和下游結成穩定的供應關系，使得多晶硅價格從最高時期的每公斤400美元，回落到每公斤30美元左右”，呂錦標指出，國外的多晶硅傾銷，把中國的上游企業做死了，價格話語權就再度回到外方手中。

與此同時，下游企業也在緊張的備戰之中。

8月28日，尚德電力、天合光能等多家光伏企業聯名向江蘇省委、省政府發出懇求信，懇請江蘇省委、省政府盡快向國務院及國家有關部門匯報，盡最大努力爭取阻止歐盟反傾銷立案，以避免太陽能產業遭遇毀滅性打擊。

國家發改委能源研究所副所長李俊峰表示，“目前中國的光伏產業明顯還尚未‘成年’，需要政府的合理引導，但明顯的引導政策長期缺位，而地方又‘過度溺愛’。合理健康的發展方式才是我國光伏產業最需要的。”

8月16日，保利協鑫集團董事局主席朱共山在國家能源局召開座談會提出，“希望通過規范有序的終端應用市場的建立，來健康、有序、有質量地推動中國光伏產業的協調發展”。

“具體體現在，整體規劃、法規建設、市場規范、行業標準、進入門檻等方面建立一系列的配套措施，不能一味地通過‘低價中標’的方式來進行下一輪更大規模的國內光伏發電市場的發展，否則，對光伏市場健康發展必然會帶來更大的災難性影響”，朱共山在會上表示，應該通過對高轉換效率、高質量、大品牌產品的應用激勵，使更多具有創新性、行業領先的品牌企業、品牌產品成為市場的主體。

在此會議上，國家能源局副局長劉琦表示，“中國將向德國等先進發達國家學習，未來需將可再生能源作為第一能源，光伏發電發展‘十二五’規劃里的裝機目標數是一個保底數，上不封頂，實際安裝量越大越好”。

劉琦表示，前不久發布的《可再生能源發展“十二五”規劃》和《太陽能發電專項規劃》，提出到2015年光伏發電裝機容量達到2000萬千瓦的發展目標，將在光伏電站和分布式光伏兩大領域擴大國內光伏應用規模。

這顯示，國內光伏發電市場的大規模啟動即將到來。“西電東送線路將優先輸送可再生能源，中國對目前的太陽能電價再次延長暫時不變。中國政府正在考慮未來效法美國和歐洲，要求每個省區有強制性的再生能源發展指標和計劃，與節能減排任務相結合，同時把分布式能源政策落實到位、補貼到位、抓好示范項目。”劉琦介紹。

據透露，相關部門接下來將采取相應措施，包括進一步對國家太陽能資源市場做出規劃、對各省區市指定強制性的可再生能源發展指標、大力推進分布式能源項目投資、同步推進電網規劃，制定并網政策的標準，推動光伏發電的消納工作等措施。“對于下半年的市場狀況，保利協鑫認為，光伏項目發展商在獲取所需資金方面仍面臨挑戰，原因是經濟不明朗，因此，預計全年全球光伏需求將小幅增長至約30GW，其中，歐洲需求將保持穩定，而新興市場如中國、美國、日本、印度、韓國、澳洲及巴西則將繼續增長。”舒樺表示。

保利協鑫董事局主席朱共山亦在分析師會議上透露，2013年，保利協鑫的多晶硅生產成本將進一步下跌，“將低于18美元”。至于“雙反”帶來的政策風險，朱共山認為，中國政府將很快會有結論。

8月30日，國務院總理溫家寶在人民大會堂與德國總理默克爾舉行會談，雙方表示，希望對話協商解決包括光伏在內的貿易摩擦。