by鐘偉  

北京師范大學金融研究中心教授

解讀經濟學作品，大致有三個維度：歷史、邏輯和數據。歷史是相似的，因此以歷史為鑒，可見人心；邏輯是一致的，給予邏輯的支點，能夠產生撬動地球的力量；數據如果是真實的，也許挖掘數據，能夠解開“無形之手”的奧秘。這本著作，就是哈佛大學歷史學教授從歷史的角度去解讀貨幣的成果。目前次貸危機陰影尚未消退，可能許多讀者認為，貨幣崩潰、華爾街敗局、金融賭局之類更能反映當下情形，而本書多少顯得有些另類。奇文共賞，疑義與析，何妨以歷史之名解讀貨幣？ 

雖然已有心理準備，但閱讀沒有公式、數據、圖表和冗繁注解，語言淺白的這本書，仍然讓我相當不適應，如同高一腳低一腳地崎嶇慣了，反而不適應坦途。讀完此書后，我必須承認這是一本舉重若輕的著作，給金融專業人員以一種新的視角。也讓我更深地理解，所有的歷史可能都是虛假的，除了“歷史”這兩個字；所有的小說都是真實的，除了“小說”這兩個字。

對于貨幣，解讀是如此之多，有的說“貨幣天然不是金銀，金銀天然是貨幣”，有的說“貨幣就是貨幣的職能（money is what money does）”，有的說金本位才可靠，信用本位不可靠，有的則說要建立超主權國家的貨幣，凡此種種。本書給予了我們一個隱含的答案：貨幣是基于國家能力的信用競爭選擇。因此，金銀天然是貨幣，因為金銀昂貴，無用，易于分割而難以復制，這對早期競相追逐貨幣的政府和個人是嚴厲而現實的制約。但世易時移，在凱恩斯那里，黃金變成了“一截短短的、野蠻的金屬崇拜的尾巴”。真正的歐元之父羅伯特·特里芬則尖銳地諷刺說：“人們走遍天涯海角尋找和開采黃金，竟然是為了把它們埋入更為壁壘森嚴的地窖！”看起來，如果某種貨幣當下最流行，那么就暗示著該貨幣背后的國家實力在全球信用競爭中勝出，但這種競爭優勢不是天然和永久的。如果市場經濟的一個維度是信用合作秩序的自發擴展，那么貨幣崛起就是順理成章的事情。

本書從銀行、債券、股市、保險一直討論到房地產，看起來更像是從金融機構的類型，而不是從金融體系的功能去討論問題，或者說這種安排多少有些聽其名，而不是觀其行。關于銀行的起源，我寧愿相信弗格森的說法，即銀行和高利貸者相關，也不愿意相信銀行起源于替公眾儲藏管理黃金的金匠，或者起源于早期威尼斯、熱那亞、佛羅倫薩的貨幣匯兌者（money exchanger）的說法。如果讀者有興趣，不難發現，從管仲、呂不韋直到山西票號的傳奇，中國金融業的發展并不遜色于西方。

中國民眾對羅斯柴爾德家族的了解，可能起源于中信出版社出版的《貨幣戰爭》，歷史上的確存在，并且仍然存在著這個神秘而驕傲的家族，但在我看來，他們被卡通化了。讀者如有興趣，可能更容易發現，作為“金融波拿巴”的羅斯柴爾德家族，其更為廣泛流傳的是遺產繼承方面的鐵血戒律，只能表親內結婚、絕不允許透露家族財產、違者失去家族財產繼承權等森嚴規定，顯示了早期歐洲金融世家的驕傲或恐懼。

在作者討論股市部分的內容時，多少討論到了華爾街，這個充滿光環和失落、貪婪和丑聞的場所。對于華爾街的爭議，近百年來從未曾停歇，到底是美國制造業的“主街”引領了“華爾街”，還是相反？猶太人的投資銀行和新教精神的投資銀行有什么異同？美國是個充斥著英雄史觀的國度，華爾街尤其如此，因此華爾街的英雄們除非已經死去，否則，要么成為神龕中的偶像，要么淪落為茶余飯后的談資。次貸危機之后，獨立投行制度暫時消失了，但從歷史維度，我寧愿相信：商業銀行的幸存，也許在于其能吸收公眾存款不斷補充流動性；投資銀行的不幸，在于在承銷和經紀業務之外做了太多的自營業務。因此，也許次貸危機并不表示華爾街的失敗或者銀行業的勝出，甚至在不太遙遠的將來，投資銀行會再度卷土重來。

本書還討論了保險，歷史學家可以縱橫捭闔，而金融研究人員很少有兼通銀行、證券、保險等諸多領域的，因此對作者討論保險的部分，我不發表意見。我只是擔心如果保險費率不足以抵補風險，而需要通過保險基金的運用才能獲得收益，那么保險機構所承受的市場風險和系統性風險是非常沉重的。弗格森還介紹了房地產問題，有趣的是，我更愿意相信，次貸危機不僅僅是金融危機，也是聯邦政府和美國家庭的財政危機。從聯邦政府的層面看，從里根開始延續至今的減稅思潮，弱化了聯邦政府的稅收汲取能力，削弱了美國社會保障體系，并導致財政赤字堆積如山。“供給學派”這個餐桌上的經濟學也許害苦了美國聯邦政府。從美國家庭的層面看，過去30年，美國家庭成員的實際工資收入增長并不顯著，倒是雙親工作家庭不斷增加；股市和房地產的“財產性收入”不斷增加，掩蓋了美國家庭的財政困難。次貸危機暴露了華爾街的困厄，在其背后，實質上是聯邦政府和美國家庭的財政困難。由此看來，美國信用消費的黃金時期已經逝去，節儉時代悄然降臨了。

弗格森樂觀地認為，美國和中國在未來全球貨幣崛起的時代有很重要的地位，G7（7國集團）代表性不足，已經過時了，G20（20國集團）說多做少還不是主角，作為G2的“中美國”可能登堂入室。這樣的陳述當然令人激動，但現實中的中國仍然是一個中等收入國家，還有大量的社會經濟問題亟待解決，從金融和經濟規模上看，中國趕上日本還有待時日，更遑論美國！本書給我們一個清晰的結論，回到金本位或者商品本位是困難的，類似哈耶克的貨幣非國家化（denationalization）可能也很渺茫，未來的貨幣崛起，是一場大國實力競爭在全球或者區域的表層浮現。貨幣的地位是海面上的冰山，而國家能力則堅硬地在海面之下沉默著。

我們在見證一個紛擾的時代，貨幣是其中的強音；我們也在見證一個民族的復興，這就是中國。有幸生活在這個華彩和凋敝交織的年代，進行觀察、閱讀和思考，是我們最大的幸運。

注：尼爾·弗格森，英國最著名的歷史學家之一。哈佛大學歷史系勞倫斯·A·蒂施教授、牛津大學耶穌學院高級研究員，同時也是斯坦福大學胡佛研究所的高級研究員。他是極少數能橫跨學術界、金融界和媒體的專家之一。著有暢銷書《帝國》、《虛擬的歷史》、《頂級金融家》、《紙與鐵》、《金錢關系》、《戰爭的悲憫》、《巨人》、《貨幣崛起》、《羅斯柴爾德家族》，同時還為多家報紙和雜志撰稿。此外，他還為第四頻道撰寫并制作了四部非常成功的電視紀錄片：《美國巨人》、《世界戰爭》、《貨幣崛起》和《文明》。2004年被《時代》周刊評為“影響世界的100人”之一。

尼爾·弗格森經典系列之十的《貨幣崛起》已于7月上市，本書主要回顧債券、股票、保險、房地產等金融各領域發展歷程。書中，我們將隨貨幣進行了一次穿越時間的旅行。從歐洲大陸流通的古羅馬銀幣，到成為第一批銀行家的意大利高利貸者；從五千年前流通的泥版“貨幣”，到今天銀行外匯顯示屏上閃爍的數字，在人類社會的進步中，金融常常是背后的推手。羅斯柴爾德家族為什么能在滑鐵盧戰役中大賺一筆？文藝復興的深層推動力是什么？中國和美國如何開始成為共同體？本書告訴我們，每個歷史故事背后都有一條金融線索。透過弗格森的專業視角，許多為人熟知的歷史事件被賦予新的意義，更清晰地成為金融史上的一座座里程碑，而金融的發展進程則構成一切歷史背后最為本質的故事背景。

據悉，尼爾·弗格森系列的套裝也即將推出，敬請廣大讀者關注！