經濟觀察報 記者 遲有雷 昔日創造創業板“股王”的神州泰岳（300002.SZ），從上市之初就一直飽受過度依賴中國移動的詬病。

8月8日，神州泰岳在深交所投資者關系互動平臺上表示，本期的飛信合同執行期到10月底，目前和中國移動還沒有涉及到續約事宜。神州泰岳戰略投資與證券管理事業部總經理張黔山對本報稱，飛信業務的收入規模進入了相對穩定的發展期，在公司的業務結構中，屬于公司的重要的穩定收入來源之一。

除了飛信，另一個被神州泰岳寄予厚望的互聯網產品“農信通”增長迅猛，今年上半年實現了3846萬元的收入，同比增長了85.9％。該項目亦是與中國移動合作的項目。

神州泰岳也意識到對飛信運維業務的高度依賴勢必會影響未來的成長，因此，神州泰岳成立了食材類的電子商務公司神州良品，殺入非主流的電商領域。“飛信收入占比正在逐年遞減，公司在電子商務領域尋求參股和并購。”張黔山說。

寄宿中移動

7月30，神州泰岳公布了2012年上半年報。報告顯示，神州泰岳凈利潤為2.21億元，同比增長10.9%。其中飛信總收入為3.01億元，同比實現了3％的增長，占神州泰岳總收入的44％，毛利率卻高達81％。2010年開展的農信通業務的收入同比增長85.9％，毛利率上升18.3％，營收為3846萬元。

神州泰岳之所以被投資人看好，是因為和中國移動之間的千絲萬縷聯系。神州泰岳的業務主要分為IT運維管理和互聯網服務。其中，互聯網業務里有兩塊支柱業務：一個是中國移動的飛信業務，一個是中國移動的三農信息化建設項目農網業務。

IT運維管理主要是給企業做業務系統的優化和服務，神州泰岳從2001年開始運營，今年上半年報中顯示，占比達45.5%的運維管理業務，營收為3.094億元。“運維管理業務是為客戶的業務系統服務的，隨著企業的需求增多，這兩年的綜合性增長還是挺快的。”張黔山說，“然而投資人對我們的飛信業務感興趣的多。”

2007年，神州泰岳全資控股的新媒傳信接盤了中國移動控股的卓望信息技術有限公司的飛信開發和運維業務。從此，新媒傳信的業務也隨著中國移動在飛信上的投入而飛速增長。

從2007年到2009年的上半年，飛信實現的營收分別為8773.92萬元、27783.08萬元和22508.75萬元，分別占神州泰岳整體收入的19.82％、53.50％和68.99％。

中國移動互聯網產業聯盟秘書長李易認為，一個只是給移動做運維的公司，沒有自己的技術核心，卻獲得如此高的利潤回報，很難說清楚和中國移動有著什么深厚的關系。

2009年10月，神州泰岳成為首批登陸深圳證券交易所創業板的上市公司，且在二級市場最高價一度達到237.99元，被封為“股王”。

2009-2011年神州泰岳飛信收入分別為4.4億、4.9億、6.1億，分別占總營收的61％、59％、52％。“飛信占據了我們一半的收入，但是每年的比重在下滑。”張黔山說。

但是，另一個中國移動的項目又被神州泰岳拿下來了。2010年，中國移動推出了以服務“三農”為目標的信息化服務“農信通”，而該項目的產品開發和運維支撐被神州泰岳獲得。

張黔山介紹，農信通去年就獲得5000萬的開發收入，目前投入了400~500人。今年上半年農信通營收3800多萬元。

一位曾經負責過農信通產品運營的人士坦承，依附在中國移動下農信通的收入增長很快。

飛信承壓

中移動對于神州泰岳來說是把雙刃劍。原本和中國移動去年年底續簽的飛信合同，一直拖延到今年4月份。

4月11日，新媒傳信與中國移動廣東公司就飛信業務續約達成了合作協議，由新媒傳信繼續提供飛信相關系統開發、技術實施與支撐服務工作，并增加飛聊、社區的產品開發、技術實施與支撐服務等工作。

然而合同細節發生了重大改變。其一，由原先按照活躍用戶數考核分成轉化為按照工作量考核，封頂價格6億元。其二，合同從2009年的三年一簽改為一年一簽。

李易認為，中國移動可能受到外界的壓力做出上述改變，這也無形增加了神州泰岳的風險。

飛信目前擁有9000萬左右活躍用戶。據艾瑞公布的最新數據顯示，飛信覆蓋的用戶量不足騰訊的1／5，月使用時間不足后者的1／45。

雖然占據即時通訊第三的位置，但飛信的位置岌岌可危。三大運營商各有基于移動通信的產品，包括中國電信的翼聊和中國聯通的沃友。

作為市場的后進者，翼聊卻成長快速。推出半年左右，用戶量即達1000萬。目前，仍在以每日十余萬的速度增長中。“拋開傳統的企業客觀因素，龐大的企業規模與復雜的體制模式也制約了電信運營商在移動互聯網時代的前進步伐。但我們愿意做出表率，從用戶需求出發。”中國電信愛游戲基地副總裁李植說。

此時，中國移動想到了變通，飛信用戶開始向非移動用戶開放注冊，并推出了“飛聊”。但多方限制仍無法完全全平臺互通，平臺的單一化制約著飛信用戶的增長。飛信邁出的這一步，花了5年的時間。這對于互聯網來說，太遲了，即時通訊市場已經風起云涌。隨著移動互聯網的沖擊，飛信的競爭對手越來越多，被取代的危險日漸增加。特別是智能終端的發展，手機QQ、微信、米聊和微博等社交產品的增加。騰訊微信僅用433天時間，就突破了1億用戶。“飛信意識到已經太遲了，這個市場已經基本被目前的即時通訊公司占住位置了。”李易說。

根據神州泰岳每年的飛信維護收入，可以推算中國移動在飛信5年的研發上耗資30億元。而移動2011年財報中顯示，其中，短信及彩信業務收入不管是從收入占比還是收入總額上都出現下滑趨勢。“從2009年到2011年，卓望信息從飛信身上獲得的收入比泰岳更多，”一位接近中國移動的人士稱，“卓望僅投入100多人在飛信上，而泰岳投入2000人左右，用心做產品和運營，但體制原因頗有無奈，泰岳其實并不算撿了大便宜。”

公司的飛信業務去年實現收入6億元左右，在這規模之下，其進入了相對穩定的發展期，在公司的業務結構中，屬于公司的重要的穩定收入來源之一。同時，公司這幾年，業務結構逐漸優化，呈現出“飛信類業務穩步發展、運維管理類業務快速提升”的態勢。

電商謀局

上市之初，神州泰岳就被投資人質疑，對飛信運維業務的高度依賴勢必會影響未來的成長，神州泰岳自己也意識到了。

從2010年開始，神州泰岳積極布局電子商務及移動互聯網領域，上線特產購物B2C網站千騰網。“通過千騰網的電商試水，讓我們熟悉了電商的運營和物流配送等相關問題。”張黔山說，“但這塊的投入會持續萎縮，對泰岳產生不了太多的價值。”

“特產類的電子商務網站已經不行了。”電商分析師魯振旺稱，由于客單價低，且物流和營銷成本高，這類網站基本依附在淘寶上。

同時，在飛信端，泰岳希望通過增加應用的方式來獲取更多的用戶。“我們嘗試在飛信的功能里增加一項應用，‘翻東西’對于飛信來說就是個很小的應用。”

據本報了解，“翻東西”走的是“分享+搜索”導購模式，而這種模式在市面上成熟的兩家網站是美麗說和蘑菇街，且這兩家的情況也并不樂觀。“現在蘑菇街正在融資，美麗說的營銷成本和毛利成本接近”，魯振旺稱，這類電商網站不可能是百花齊放的狀態，最終只能有1~2家做大。

通過千騰網的運作，“翻東西”的嘗試，在今年年初，神州泰岳推出了基于食材的電子商務公司神州良品。上半年報顯示，神州良品上半年收入1580萬元，毛利率為3.0％。

“51點菜網就是神州良品的門戶，現在訂餐的城市只開通了北京。”張黔山說，“運行好了之后，用來作為樣板在全國推行。”

在51點菜網的官網上，有18個城市在計劃中。而51點菜網的另一個樣板就是在全國初具規模的訂餐小秘書。訂餐小秘書市場負責人王莉說，訂餐小秘書起初也想到了51點菜的模式，但是物流配送成本高且客單價過低，無法形成規模效應。

“51點菜網的空間小，還是以信息導入為主，通過電話預訂的方式會逐漸被移動互聯網下其他產品模式取代。”魯振旺表示，“像本地生活化平臺大眾點評網更適合切入訂餐領域。”

艾媒咨詢公司CEO張毅表示，神州泰岳的電商是泛電商的概念，和諸多上市公司做非主營業務一樣，但是泰岳不應該做經營而應該轉為投資并購。

“前些年，我們在運維管理業務上多次并購。今年，我們打算在互聯網業務上尋求參股或者并購。”張黔山說。