經濟觀察網 易憲容/文 按照國家統計局公布的數據，2012年6月份，全國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲2.2%，創29個月來的新低。2012年上半年，全國CPI比去年同期上漲3.3%。同樣比政府所規劃的上漲4%要好。也就是說，國內的CPI在2011年7月出現高點，已經近一年出現回落的態勢。加上全國生產品價格指數（PPI）負增長2.1%。目前市場擔心的是國內經濟是否會步入通貨緊縮之路。

當前國內CPI逐漸回落，很大程度上與中國以食品為主導的CPI體系有關。在這種CPI統計體系下，只要食品價格處于高位，或上行態勢下，那么CPI會隨之上漲。當CPI逐漸回落時，國內物價水平全面回落也就必然。無論是這幾個月公布的數據還是最新6月份數據，食品的價格特別是豬肉的價格已經出現全面回落，所以導致物價水平的回落。但是，食品的價格很大程度上又與自然生產環境條件有關，盡管國內天氣條件很好，從而使得鮮菜類價格全面回落，但只要有自然災害發生，這些產品的價格仍會全面回升，對此政府決不能掉以輕心。

還有，當前國內CPI的全面回落與一年來國內房價逐漸下行有關。我們應該看到，去年CPI的上漲不僅因為食品價格的全面上漲，也與國內房價一直處于高位有關。2011年上半年，泛濫的貨幣導致國內房地產泡沫不僅沒有擠出，反之不少地方房價仍然處于上漲的態勢中。過高房價不僅影響到PPI的價格一直處于高位，也會直接推高CPI。但是，從2011年10月開始，全國的房價開始出現逐漸回落。住房市場出現“量降價滯”的僵局。這種住房的僵局，使得住房市場的庫存全面上升。住房庫存全面上升，立即傳導到與住房相關多個行業的產品全面生產過剩及虧損，價格迅速下跌，如鋼鐵、水泥、有色金屬等?？梢哉f，PPI連續多個月出現負增長，很大程度上與房價下行有關。而房價的下行不僅會影響到相關幾十個產業工業品價格下行，也可以通過這些工業價格下行影響到居住類消費增長幅度放緩，導致CPI的下行。

影響當前CPI下行的因素還包括貨幣條件的變化。從今年上半年信貸增長情況來看，出現某種程度上信貸需求疲軟，信貸增長速度放緩。更為重要的，隨著人民幣持續升值預期改變，流入中國的外部資金越來越少，外匯占款對沖的基礎貨幣也隨之減少。市場流動性不足是今年金融市場的一種新現象。盡管國內CPI變化并非僅是一種貨幣現象，但市場流動性不足，也是影響CPI增長回落的重要原因之一。

從國際市場變化的情況來看，全球股市巨大震蕩，歐美日經濟復蘇困難，使得全球原油及大宗商品的價格開始在大幅下降，國內輸入型通貨膨脹有所減弱，這些因素對國內CPI影響也應該不小。比如紐約國際原油的價格早就由110美元/桶回落到80美元/桶，這種價格回落已經直接影響到國內成品油價格連續多次下調。油價下調既直接影響居民的消費價格水平，也價格傳導到相關產品的價格變化上。

現在市場關心的是CPI持續回落會不會引起國內經濟的通貨緊縮？經濟中的通貨緊縮對經濟增長與居民生活會造成什么樣的影響？政府是否早就有化解之預案？這些都是值得我們思考的問題。

更為重要的CPI問題可能是一個政治問題，當前70%以上的城市居民對過高的物價水平不滿意，整個經濟生活的物價水平全面下降，為何就是住房的價格無法得以調整？如果政府不采取相應的政策，CPI真正成為一個政治問題時，那么政府要解決這個問題的困難就會增大。面對CPI的持續回落，政府必須關注兩大問題，CPI持續回落是否會走向通貨緊縮？過高的住房價格如何與之實現平衡？