經濟觀察網 記者 陳哲 美國做空機構Citron Research（香櫞）6月21日在其官網發布報告稱，中國房企恒大地產（03333.HK）業已資不抵債，實際股本為負360億元。

當天，恒大股價一度暴跌19%，市值蒸發超百億。中午，恒大地產發布公告稱，Citron 報告指控失實。隨后恒大向本網提供的書面材料中顯示，恒大主席許家印在當日中午的電話會議中表示，“這篇文章完全是在造謠，公司目前現金在130億元以上。”

許家印稱其后會詳細回應，并安排組織律師團維權。

Citron此前曾多次狙擊中國概念股，自2010年3月來，曾經針對SOHU、奇虎360、中閥科技、中國高速頻道、斯凱網絡、雙金生物和東南融通等公司發布報告唱空。

此番質疑恒大，是Citron首度向中國資本市場上市公司開炮。

Citron Research在報告稱，憑借在中國二、三線城市的快速發展，恒大資產總額自2006年以來增長了23倍，成為國內最大的住宅發展商。這種增長速度比他的中國同行比如中海地產、雅居樂、世茂、碧桂園快了5倍以上。

恒大則稱超大規模、低廉土地是其主要競爭優勢，巨大的布局可以實現集中化和標準化的管理，在成本較低的條件下，資產得以迅速翻番。

恒大2011年報顯示公司資產達到350億元。Citron稱其確認了其中有七處虛假，不是夸大資產，就是低報債務，至少需要710億元賬面減值。“由此判斷，它的實際股本應該為負360億元。”

Citron還在報告中認為，在過去的五年中，恒大對中國地方官員進行了賄賂，以獲得低于市價的龐大土地儲備。報告還稱，恒大主席許家印在兩支體育俱樂部中大肆燒錢。

針對上述指控，恒大地產發布公告稱，Citron 報告指控失實。恒大提供的材料顯示：截至2011年12月31日，恒大賬上現金余額達到282億元，可動用資金651.1億元人民幣。與此同時，恒大目前的總土地款為981.7億元，且值得注意的是已經支付68%；而需要支付的僅313.6億元，且付款期限合理，不對公司構成財務壓力。恒大2011年凈負債率下半年比上半年銳減7.9個百分點，加之651.1億元的可動用資金，確保了恒大發展的穩健可持續性。

許家印稱，公司目前賬面現金超過130億元，70%土地由招拍掛獲得，不存在違法。投資足球既是社會責任，也是對企業品牌的提升。

日前，恒大以13.2億人民幣拍得廣州地王。摩根大通表示繼續看好該股，因其銷售勢頭強勁、土儲政策更為保守及處于去杠桿進程。