經濟觀察網記者 陳慧晶 6月1日發布的關于中國宏觀經濟指標顯示，經濟增速仍在放緩。中國官方發布的采購經理人指數(PMI)5月份下降到了50.4，接近50的臨界點。而4月份的PMI為53.3。與此同時，匯豐PMI指數顯示已經從4月份的49.3下滑至48.4，顯示出口的進一步惡化和企業的不景氣程度加劇。而據媒體報道，5月份四大行新增信貸量僅達到2530億元，預計5月份金融機構新增信貸約為7000億，顯示出信貸需求的疲弱。

上周溫家寶總理關于“保增長”的論調，更加深了市場對寬松政策的預期。市場對經濟刺激的方案表達了不同的觀點?；葑u昨日表示，如果沒有刺激政策的出臺，信貸增速可能會更低。今年中國可能有必要實施規模高達人民幣4萬億元的政策寬松計劃。

惠譽認為，伴隨著信貸增速的放緩， GDP增速也在相應放緩，這表明貸款的經濟回報率較弱?；葑u預期2012年每1元人民幣的新增信貸融資只能產生0.39元的GDP增長，而金融危機前此比率為0.73元。

“自國際金融危機以來，中國經濟日益依賴于大規模、廉價的融資推動 GDP 增長。因此，GDP增速放緩與整體的信貸增長減速同時發生并不意外。” 中國銀行評級主管朱夏蓮說，“同樣，如果信貸增速不反彈，也很難實現經濟大幅回升”。

而高盛中國首席投資策略師哈繼銘認為，中國將不大可能推出像2008年至2009年全球金融危機導致國內經濟急速放緩時那樣巨大的財政刺激方案或過度放松其貨幣政策，他預計經濟政策調整的范圍將從貨幣政策擴大至財政和行政措施，包括減稅等財政支持、加快投資項目審批、鼓勵和引導民間資本進入盈利行業、提高對地方政府放寬樓市調控政策的容忍度等。但哈繼銘認為，降息是最不可能實施的政策。

一方面，銀行為了補充資本金，需要保持較高的凈息差。而降息則會減少銀行的利潤。另一方面，降息對刺激消費的作用不大。哈繼銘認為，由于欠發達的消費信貸市場和謹慎性儲蓄的強烈愿望，中國家庭儲蓄對利率的變化不敏感。因此，一旦降息，其收入效應大于替代效應，從而削弱當前消費。這將違背政府鼓勵消費，轉變經濟增長模式的初衷。

南非標準銀行則預測，中國對于特別是與建筑業相關的大宗商品的需求增長一直到2013年都會保持沉寂。因為中國政府并無意采取類似08年的刺激措施。因此，雖然大宗商品需求的增長可能會在今年下半年企穩，但工業大宗商品的需求依然不會有大的起色。