經濟觀察網 記者 歐陽曉紅  近日公布的4月宏觀經濟數據大幅差于預期；央行隨即宣布，自5月18日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。調整之后，中國大型金融機構與中小型金融機構的存準率分別為20%、16.5%。市場普遍預測，此次下調可為銀行體系釋放約4000億至5000億元的流動性。

此次下調距離2月24日今年第一次下調存款準備金率近3個月，市場認為，“降準”姍姍來遲，年內還會再降。

5月11日，瑞穗證券首席經濟學家沈建光發布最新研究報告表示，海外方面，由于歐洲政治局面混亂，出口需求十分疲軟。國內方面，在前期房地產調控政策、限制地方投資融資平臺、以及政策支持力度不足的影響下，消費、工業生產、固定資產投資全面下滑。CPI回落0.2個百分點，通脹壓力有所緩解。

在沈建光看來，經濟下滑超出預期顯示早前政策調整的頻率與速度均慢于預期，為實現穩增長目標，應該加強政策的前瞻性和預見性，繼續下調過高存款準備金率、調整對房地產和地方政府融資平臺的部分嚴厲政策，以支持基礎建設投資、保證自住及改善性住房需求已經顯得迫在眉睫。

至于4月出口增速下滑的問題，國金證券宏觀經濟研究小組認為，主要原因是對美歐及部分新興市場國家出口增速出現下降：其中，對美國出口增速從14%下滑到10%，對歐盟的出口增速近兩月一直在-2%至-3%之間波動，對東盟，香港，巴西，印度的出口增速4月也出現了一定的下滑。

“聯系近期美國經濟數據低于預期，歐盟經濟疲弱，而新興經濟體印度，巴西經濟則出現接連降息等事件，出口增速的下滑基本上可以與之相印證。”國金證券表示。

不過，國金證券認為，雖然出口增速下滑，但從主要出口產品增速上看，仍存在結構性的差異，如高新技術產品增速下滑的幅度最小，且部分集成電路及微電子技術類產品出口增速略有上升。但紡織，服裝類出口增速繼3月反彈之后4月又出現了一定的下滑。

事實上，針對此次調準，國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，央行旨在扭轉經濟回落的趨勢。不過，他認為此輪放松有別于2008年，國內不具備大規模信貸投資和剌激政策的基礎。因此，并不意味著利率下調也將來臨。

“降準表明貨幣政策進一步放松，是當前宏觀經濟指標放緩超預期后，央行做出的應對措施。”國際金融專家趙慶明認為。他解釋，盡管降準有利于改善市場預期、增強了銀行的放貸能力，但是在當前投資減少、企業訂單減少的情況下，全社會的有效信貸需求在減少，即使不降準，當前流動性狀態并不構成信貸增長的障礙。

“其實，降息意義更大。如果5月貸款還上不去，宏觀經濟指示仍不好看，存在降息可能性。”趙慶明說。

值得一提的是，來自大宗商品數據商生意社的觀點認為，若5月中下旬，大宗商品價格不能企穩，宏觀經濟6月開始，將進入新一輪的下行。其依據是，生意社五月上旬最新BCI指數。

最新消息顯示，五月上旬(1日10日)大宗商品供需指數BCI顯示為-0.33，均漲幅為-0.92%，BCI指數從一月(0.2)、二月(0.16)、三月(0.04)，四月(0.01)到五月上旬的-0.33，說明宏觀經濟還在繼續下行，五月上旬的數據尤其明顯-0.33，是今年來首次轉負。

實際上，“從4月數據與早前政策操作情況來看，經濟運行數據悲觀、央行僅僅在去年年底和今年2月兩次下調準備金率，說明政策放松的頻率與速度都慢于預期。”沈建光表示。

“預計上半年還有1-2次下調，下半年也至少有2次。利率方面，由于長時間的負利率，存款利率不會下浮。”沈建光認為。