經濟觀察報 記者 張勇 曾有“江南第一猛莊”之稱的金華市金信信托投資股份有限公司（下稱金信信托，現已重組更名為浙商金匯信托）雖然已經浴火重生，但是其遺留的問題依然在產生著影響。

一個月前，24名金華投資者聯名向金華市中級人民法院（下稱金華中院）提交了判后答疑申請書。自2009年12月，這些投資者就開始為他們在1993年投資的一種名為信托投資人壽保單的投資品種過程中遭遇被侵權進行法律訴訟，今年1月4日，金華中院二審判決這些投資者敗訴。

此次訴訟關系到金信信托與中國人民保險公司金華市分公司（經過1996年改制后，現歸中國人壽保險集團公司管理）推出的一款信托投資人壽保單產品。

“信托投資人壽保單實際上是金信信托當年許多融資渠道中的一種。”原金信信托的一位高級管理人員告訴本報，“在我看來，這個流程是金信信托通過中國人壽的名義來融資。”

“信托投資保險單實際上是當年信托行業亂象的一個‘標本’。”在上述人士看來，信托投資保險單的問題，爆發點是金信信托資金鏈斷裂，本質則是運作上的不規范。而信托投資人壽保單雖然僅僅只有2000萬元的發行規模，在整個金信資金鏈條中只是冰山一角，但依然是當時金信信托資金黑洞中的一環。

維權

20年前，國內通貨膨脹高居不下，除了銀行存款之外，普通人幾乎沒有更多的投資渠道，而因此具備國家信用的“國庫券”和少許國有金融企業發行的理財產品則引起很高關注。

1993年，原中國人民保險公司金華市分公司委托開發區支公司銷售了面額1元，期限20年（自1993年8月1日至2013年7月31日）的信托投資人壽保單，資金總額2000萬元，并全額委托金華市信托投資股份有限公司（下稱金華信托）封閉式運行，雙方于1993年8月28　日簽訂了《保險儲金委托投資經營協議書》。

不過，后來原中國人民保險公司經過一系列改革，信托投資人壽保單分割至中國人壽，而金華信托則在 2002年更名為金信信托，2005年12月底之后也處于停業整頓狀態。

雖然信托投資人壽保單封閉式運行，但持有人可以在柜臺轉讓，而這一被信托專業人士認為是掛鉤保險的信托，到2007年6月30日停止運作時有4000多位受益人，其中持有10萬份以上的受益人有90多位。

2008年12月19日，浙江保監局和浙江證監局停止了信托投資人壽保單的柜臺交易。隨后，中國人壽亦發布保單停止柜臺交易的公告，宣布終止原中國人民保險公司與金華信托簽訂的《保險儲金委托投資經營協議書》，同時表示保單持有人可選擇保險（集團）公司回收保險單或換發保險證明。

但是，投資者說，他們希望了解這一信托運行情況的要求一直被拒絕。投資者指出，按照信托法的相關規定，委托人有權了解其信托財產的管理運用、處分及收支情況，并有權要求受托人做出說明；有權查閱、抄錄或者復制與其信托財產有關的信托賬目以及處理信托事務的其他文件。

在上述公告之前，投資者多次通過中國人壽股份公司金華分公司與中國人壽交涉，并在公告發布當天，再次前往中國人壽股份公司金華分公司與之交涉。

最終，中國人壽股份公司金華分公司有關負責人只是于2009年3月19日下午2時與投資者會面，并口頭告知金信信托的電傳內容，包括截至2007年6月30日的簡單凈值數據，但沒有讓投資者看傳真原文，也不允許投資者復制和拍照。于是，這些投資者中的24人開始走上了維權的道路。

還原

在一審中，訟訴爭議焦點在于三方之間法律關系的性質認定上。金華市婺城區法院認為，投資者持有的保險單證明與中國人壽之間的保險合同關系，而購買信托投資人壽保單時的試行辦法則可以證明存在保險投資理財關系，因此，最終判投資者敗訴。之后金華市中院維持了婺城區法院的判決。

在投資者看來，他們購買的顯然是一種信托產品，并且曾經向人壽金華分公司的相關人士詢問時，得到的答復也是信托而不是基金或者其他產品。

“信托投資人壽保單實際上是金信信托當年許多融資渠道中的一種。”原金信信托的一位高級管理人員告訴本報記者，“在我看來，這個流程是金信信托通過中國人壽的名義來融資。”以當時高企的通貨膨脹水平，信托投資人壽保單的收益率定得很高。本報查閱了1993年信托投資人壽保單發行時的一份試行辦法，其中規定保險期滿每份保險單一次性給付保險金5.13元或依照中國人民保險公司個人養老金保險辦法，按月分期領取養老金，至領滿十年為止。

同時還規定，保險儲金投資所得收益，在扣除營運成本，提留保險期滿應付保險金后，按投保金額每年分紅；保險單實行記名式，在保險有效期內不得退保，但可以繼承，并可在人民銀行指定的柜臺轉讓。

雖然試行辦法中沒有規定每年的收益率，但據一位投資者透露，在購買了信托投資人壽保單之前，他們曾經去保險公司了解過金信信托與中國人壽簽訂的保險儲金委托投資經營協議書，其中有規定稱凈資產收益率為不低于15%，最低一年不低于12%，連續三年低于15%合同自動終止，損失部分由金信信托賠償。

但上述原金信人士表示，“據我了解，信托投資人壽保單的收益率的確很高，投資人每年15%問題不大，而且保險公司還會再收取3.2%的管理費，因此對于金信信托來說，每年運作需要達到的收益率水平不能低于18.2%。”雖然看上去很高，但對于當時的環境而言，接近20%一年的收益率并不難達到。

金信舊事

“雖然這些投資者的資金是封閉運行的，但實際上并非如此。”上述人士說，“資金是不記名的，這筆2000萬元的款子一到位，就被金信信托拿去投資股票和債券了，后來還用來投資過房地產。”2004年前后，金信信托違規經營和經營不善所造成的損失不斷擴大，最大資金黑洞達到了40億元左右。而本報了解到，這一大筆資金黑洞的形成，主要是由于信托資產被挪用之后轉移至股票二級市場炒作，并出現巨大虧損所造成的。

內部人士介紹說，金信挪用資產的方法主要是通過設立一個并不存在的信托項目將資金轉走。“金信做香港市場的股票已經有很長一段時間了，而2004年和2005年年初則達到最高峰，甚至常常與香港當地大機構聯合做盤。”原金信證券的一位高管稱，“但是金信在香港股市的成績顯然沒有在A股市場上好，損失估計有好幾個億。”

金華有關方面一直希望投資者與金信信托拆分后的浙江國貿金信資產管理有限公司溝通處理，后者是處理壞賬的平臺。