2011年以來，對應的上市公司股價始終低于2007年本輪周期第一波高峰時同等金屬價格水平下的股價，這正是在實體經濟依然不振而通脹預期不斷加強下投資者對“流動性繼續泛濫”這一推動力的不信任表現。換句話來說，金融屬性推動的此輪金屬價格反彈對于股價的提振效應，運行到2011年已經開始遞減。

但隨著股價的進一步下跌，2012年，大宗金屬存在跌出來的短線投資機會，小金屬中長期看好。

本輪周期下降階段結束雖仍需假以時日，但除非宏觀面不利因素再超預期，否則金屬價格短期再次暴跌的可能性不大，大宗金屬價格繼續調整幅度已經有限。2012年更多的是某一階段國內外流動性的同時改善，以及經濟數據的階段性向好帶來的交易性投資機會。

稀土各類產品目前仍在持續調整中，短期投資處于觀察期。我們對國家對這些行業整頓的執行力度抱有信心，中長期看好稀土、鎢和銻行業的龍頭企業。