在新時期下，投資需要面臨如何重塑理解世界的框架、如何認識風險以及如何從“小米加步槍”走向“飛機大炮”三個新挑戰。

中國的金融市場正在經歷一場制度變革,走向完備與多層次卻是不爭的事實。除了單一策略或工具的“小米加步槍”投資模式，多策略、立體化、全方位的“飛機大炮”模式即將全面登場。投資要更寬廣的全球視野，更靈活地運用一切可以使用的工具，其中最重要的就是要勇于完善舊有的思維范式，開拓新的思維。

靈活、多樣化、風險視角以及敏銳的時空判斷這些要素的邊際價值正逐步加速體現。策略上的拓展、范圍上的擴大、時間上的跨度等在不同環境與條件下有各自的長短優劣。我們除了要將各自的潛力發揮到極致，更重要的新任務是在正確的時間、正確的市場，運用正確的策略、選擇正確的標的、在正確的時機獲得最可靠的收益。

具體而言，2012年中國資本市場風險溢價上升、估值下移的過程仍在繼續，結束了近十年的中國資產重估進程。對其正確理解至少要尊重幾個道理：政策操作只能改變節奏，實體經濟的修復和動能才能改變趨勢；政府擔心過度刺激重現，重復犯錯定要背負責任；權力交接需要平穩過渡，構成對經濟的緊約束；需要持續警惕全球經濟的低位失衡對風險溢價的影響。

大類資產配置勝在輪回：上半年股票配置以防御為主，下半年或可進攻。在股票選擇中，只有股息率尚可的大盤股與價值股才是藍籌。