2012年的宏觀經濟整體為類衰退中后期，“穩增長”將成為中央對全年經濟定調的核心。

2012年的投資有三個超預期可能值得關注。首先，要對海外經濟給予比以往更高的關注；其次，對于國內經濟趨勢，應對可能出現的不確定事件進行充分預期。中國通脹正步入下行趨勢是當前主流觀點，但未來的通脹預期可能出現變化是另一風險點，原因或是人力成本等生產要素價格的變化；第三，是準備金率的下調。人民幣連續跌停，外匯占款壓力趨弱等因素將致準備金率再次下調早于預期。

現階段市場已處底部，但運行還有反復。2012年總的投資框架為債券牛市進入下半場，股市政策底出現，盈利底還需等待，債市上漲同時也在提升股市重心，總體看，股市投資時機逐步來臨，但仍面臨諸多不確定因素。

在投資布局中，主要看好三條投資線索。首先是從投資時鐘角度關注金融和早周期行業。政策底出現后，投資時鐘進入衰退后期，在資金價格下降、經濟有見底預期情況下，首先關注利率敏感型、受益于利率下降的金融行業和早周期行業。

其次是著眼中長期，從盈利提升的視角，關注在轉型弱增長情況下盈利能夠突破的行業。參照其他國家的經驗，盈利增長的持續是股票市場在經濟轉型和增速下臺階后仍然表現不錯的核心推動力。對于中國而言，未來在尋求持續增長過程中，有部分行業能夠獲得持續甚至高速的盈利增長，這其中包括高端裝備制造、醫藥、文化娛樂、保險、高端消費等行業。

最后，結合中長期政策突破及經濟轉型等因素，短期又有一定的催化劑，主題投資方面關注一號文件、“十二五”專項規劃以及經濟轉型等主題。