中華咨詢董事、副總經理  謝昆侖 / 文2008年爆發的金融危機給全球經濟帶來重創，影響一直延續至今。國內證券市場的當前表現只能用“不盡如人意”來形容，而人們對實體經濟的投資熱情則更加低迷。這樣的大背景下，本次“快公司TOP10”的評選就具有了更加特殊的意義。

恐慌中醞釀著機會，市場投資熱情不高，企業的商業價值存在被市場低估的可能性，反而可能促使企業更加關注自身創造價值的能力，練就逆境生存的真工夫。在整理和分析參與本次評選的147家上市公司和141家非上市公司有關資料后，我們發現：在目前整體經濟環境欠佳的情況下，仍有一批高速發展的潛力企業脫穎而出。

本次參評的企業，大多屬于中小板、創業板的已上市企業或已經達到一定規模和盈利水平的非上市企業。我們不斷思索，哪些核心能力最能促進上述企業的發展，如何才能建立一個相對客觀、恰當的評選體系。我們最終確定的衡量標準可以用“三高”予以概括：即經營業績的高成長、企業治理與管控的高規范、企業未來發展的高潛力。

我們在本次評選中采用多維綜合評價方法，從財務、行業、內控、高管四大維度對參選企業進行衡量。

團隊穩定度直接影響業績

本次我們研究與分析的基礎數據，上市公司基本來源于公開的報表、報告和信披資料，非上市公司部分，我們采用了問卷調研的方法，制定了體系性的問題對參評的企業管理人員進行了調查，并獲取了有關基礎數據和信息。

通過以上的方法，我們力求公正地呈現出對參評企業的科學評價。但是，對于企業，尤其是對這些來自不同行業、不同背景、各具特點的企業用統一的標準進行衡量，難免有失偏頗，也可能會引起一些誤差。雖然在數據處理上，我們已經做了除權或其他數學處理辦法來縮小誤差對于最終結果的影響，例如針對應收賬款等營運指標，我們對金融、物流等特殊行業做了相應的處理，但是仍然會因行業特性而導致財務分數的差異。另外，內控及行業的評價基于中華多年來的項目經驗和資料積累，可能會因主觀認知而產生誤差。

 依照這套方法，我們對“三高”企業進行篩選，在這個過程中也發現了一些問題。我們發現，高管團隊有變化或者有相關誠信及違規記錄的企業，往往是業績起伏較大的公司，而反過來，一旦高管團隊在某一段時間內產生變動，當期的財務數據也會有一定程度的下滑?？梢婎I導力及高管團隊的向心力對企業長期、持續、穩定的發展有較為重大的作用。

另外，近年來政策對于行業的影響也直接反映在了報表上。例如房屋限購政策對地產行業的影響較大，從一些參評的地產企業來看，銷售量、開工率都有不同程度的下滑，反映在報表上顯示為庫存的增加、資產流動性的降低。而相反的，由于貨幣政策的緊縮，中小企業資金鏈條的緊張，貸款需求旺盛，使得金融業中的銀行類機構業績有大幅增長，比如寧波銀行。另外我們發現本次參評企業中有小額貸款公司的身影，而且從調研的財務數據判斷，成長性在近兩年內非常高，財務綜合得分排在所有參評公司前列。

總的來看，在參選公司中，金融業、電子制造業及信息產業的企業平均成長能力較好，醫藥、生物制品制造業擁有更好的盈利水平、較低的資產負債率，近年增長也較為顯著，而從事金屬、非金屬制造與批發和零售貿易的企業近兩年成長狀況不佳，盈利質量與安全性得分也都處于下游水平。

內控到位的公司較少

在本次評選及研究工作中，我們還發現一個重要的問題，就是雖然多數企業對內控非常重視，但很少有做得比較到位的，尤其是細小的環節上，另外企業管理人員對內控的認識程度還停留在較為淺顯的層面上，尤其是非上市的民營企業。

我們在問卷調查中發現，絕大部分的非上市民營企業都設有專門的職能部門或者專員來進行內部控制和風險管理，但仍有16.2%的公司沒有內部控制和風險管理的職能部門或專員；

但是與此相對比的是僅有43.2%的企業按照《內控指引》完善企業內控工作，僅有不到一半的企業管理人員稱熟悉COSO框架及《內控指引》，但問及具體內容時，只有不到10%的人員可以答全并答對，可見提高民營企業管理人員的內部控制規范及風險意識，確實迫在眉睫。