經濟觀察網 記者 肖君秀歐洲銀行流動性緊張的狀態即將得到好轉。11月30日，美聯儲聯合包括歐洲央行在內的其他5大央行，從12月5日起將美元流動性互換利率下調50個基點，以緩解金融系統的流動性，七天期的美元互換利息從此前的1.08%降至0.58%。

在民族證券宏觀分析師王小軍看來，此次美聯儲聯合其他央行在于給歐洲央行提供美元互換，歐洲央行再給歐洲商業銀行提供美元貸款，以緩解歐洲商業銀行美元頭寸緊張，防止因信貸危機出現大型商業銀行倒閉。

但是，這次行動對歐債危機沒有實際性的幫助，摩根大通中國區董事總經理、首席經濟師龔方雄認為，徹底解歐債問題至少需要10年，同時現在不論采取哪種解決方案，風險都非常大。王小軍則認為明年2、3、4月份是歐債到期的高峰期，對全球金融市場的沖擊還會持續。

                     歐洲銀行現危機

歐債危機已引起了歐洲銀行流動性緊張，最近歐洲金融機構美元貸款利率一路攀升，危機正在向歐洲銀行擴張，歐洲銀行信貸危機開始顯現。

11月下旬，歐元/美元三個月期與一年期交叉貨幣基差互換利差分別為-166個基點與-115個基點，刷新了2008年10月的紀錄，一些機構在如此高息之下只有拋售黃金套現。11月份僅有四家歐元區銀行借入共3.95億美元的3個月美元貸款。“歐元互換利率上升比較多，歐元區外的銀行對歐元區銀行信心不足，互換要價比較高。”王小軍認為外部銀行已對歐元區的銀行信心缺失。

這種緊張也間接地在我國體現，10月份，新增外匯占款從9月的2473億元銳減至-249.92億元，成為近四年來首次出現的負增長。與此前2000多億至3000多億的狀態出現了“驚人”的逆轉。龔方雄認為可能是歐洲銀行由于歐債危機蔓延，不得不緊縮信貸，而在全球撤資，與歐債危機息息相關。

那么，此次六央行聯手行動能否解決歐元區銀行的流動性問題，據媒體報道此次互換總計劃只有20多億美元。如此少量也只能暫時性緩解歐洲的美元流動性，而無法從更大的程度上解決。而年底已至，各投資機構和公司實體都需要更多的美元頭寸進行結算，他們依然面臨美元流動性的難關。

                    失控風險逼近

本周三，英國政府也公開表示,隨著美國被迫聯合干預歐元區經濟危機惡化,以防止演變為全球性金融崩潰,英國也已經進入第二次信貸危機。對歐元區銀行的不信任已開始加劇，同時，歐洲銀行也會對歐洲企業惜貸，歐洲信貸危機正在蔓延。

在王小軍看來，六央行此次聯手改變不了歐洲信貸緊縮和經濟下滑的趨勢，“因為歐洲的商業銀行不一定將錢貸給企業和消費者，會有一些漏出的效應，但量不會太大，信貸可能會越來越緊縮。因為經濟不好，企業的投資不好、回報率不大、風險加大，消費需求又不好，銀行的貸款能否收回來是比較大的問題，此時銀行可能選擇收緊信貸標準，減少貸款。”

 2008年金融危機時期，美儲蓄也是聯合其他央行提供美元互換，防止流動性危機，但實際上最終信貸緊縮還是發生了，經濟還是衰退。全球危機的產生往往會經歷三個階段，一是私人部門首先出現危機；二是政府債務危機，即政府救市將不良資產轉移以及量化寬松導致的債務過多。三是新興國家危機，出口減少導致貿易收窄，貨幣出現貶值，同時加上失業從而引起較大經濟問題。

美國三大評級機構之一穆迪稱，歐元區主權和銀行信貸危機的持續快速升級正威脅著所有歐洲主權國家的信譽。11月29日，評級機構標普下調了37家全球最大金融機構的信用評級，更進一步加深了市場的避險情緒和危機感。

危機時刻，機構之間誰也不愿意拆借，銀行也不愿借錢給企業，類似雷曼倒閉時的壞情形出現，第二輪金融危機正在演化。

                     歐債依然無解

日本中央銀行日本銀行行長白川方明表示，歐債問題僅靠流動性無法化解。

國泰君安在報告中稱，多國央行的這一舉措表明了它們為應對歐債危機和經濟減速而全面放松貨幣政策，但是，歐債危機本質上是償付能力危機而非流動性危機，因此此舉僅能緩解流動性危機。

“歐洲危機現在看來最終的解決辦法一個是財政政策，一個是貨幣政策， 財政包括此前的財政援助和最近討論的歐元區債券，貨幣政策方面通過降息提供流動性，還有歐洲央行購買成員國的國債。財政方面對市場的信心提振有限，大家對這個不太信任。發行歐元債德國人是反對，因為統一發債實際上是德國變相去補貼問題國家。量化寬松德國也是不愿意的。”但是，王小軍認為隨著歐債危機的演化，最終這兩個辦法都會實行，但也只是緩解歐債危機，因為最核心的問題是歐元區很多國家經濟沒有競爭力的，經濟增長沒有保證，消化不了發行的債務。

那么最終的結果是，要么歐洲實行財政統一，要么歐元區解體。一種解體是恢復至歐元區之前的狀態，各國都是獨立的；另一種是狀況好的國家組成一個較小的歐元區。