作為上海灘名門望族之后，周永凱的投資風格謹慎保守

本刊記者 王潔露/文  目前在中國，本土背景的基金中，有十年以上資質的創投企業不到二十家，上海永宣聯創風險投資公司（以下簡稱上海聯創）是其中之一。成立于1999年的上海聯創，在亞信、網通、證券之星、紅旗linux這些企業創立之初，便給予了資金支持。

這家啟動資金是6000萬人民幣的本土基金，目前管理著總額15億美金規模的基金。所投企業數量早已過百，其中公開上市企業有三十家。

上海聯創辦公室里，合伙人周永凱正埋頭看著文件，作為一個投資人，他入行算晚的。

周永凱于1986年加入AT&T貝爾實驗室（AT&T Bell Labs）擔任高級工程師，1990年負責幫公司在中國設立合資公司，之后被派回國，擔任了朗訊科技在中國合資公司的總經理一職。

曾經的從業經歷和深厚的人脈資源，讓他雖已過天命之年，但面對現在的工作依然游刃有余。

2007年才加入上海聯創的周永凱，事實上，早就與公司有著很深的交情。

名門之后

上海聯創的創始人馮濤在離開艾芬豪公司之前，中科院前副院長嚴義塤曾找過他，跟他探討了在中國做風險投資的機會和可能，馮濤表示出了極大的興趣。

1998年年底，上海聯創的構想和雛形慢慢形成了，這是“第一批國家投資的風險投資公司”，1999年注冊。新公司正式成立，嚴義塤任董事長，馮濤任總裁。在中環廣場22樓租了幾間辦公室。“那時只有四五個人”，周永凱回憶。

上海聯創新成立時，一共有兩個股東，一個是國家的科技基金，叫國家計委、國家經貿委、中國科學院科技促進經濟基金委員會；另一個股東是上海聯合投資 公司，上海市政府屬下的一家公司。兩家股東共投資5000萬人民幣，各占50%股份。公司的核心業務是風險投資管理，投資對象是具有高速成長潛力的中國高 新技術企業。

如果要理清周永凱與聯創的淵源，就不得不提他的家族。

在百度百科中輸入“周麒”二字，便會看到以下文字：“在徐元章的家庭舞會里，有一位名叫周麒的八旬老人，出現頻率極高，卻從來不跳舞。若非邊上的老克勒透露其母結婚時的女儐相是宋美齡，還真不知道周麒竟來自于當時上海灘上真正的世家。”

周麒的外祖母曾紀芬是曾國藩的女兒，外祖父聶緝規曾出任上海道臺，并一度成為上海紡織界的泰斗。周麒是周永凱的父親。

周永凱的祖父周仁是著名的冶金陶瓷學家，是第一任中國科學院華東分院副院長兼冶金所與硅酸鹽所所長。

因為中科院這一交集，周永凱一早就知道了上海聯創的存在。但兩人真正相識還是在2001年。

加入聯創

2001年，上海聯創投資了網通，而朗訊那時正和網通有一些生意往來，周永凱和馮濤因為工作正式認識了。

2006年馮濤出資買下了國資股份，上海聯創完成了一次完美轉身，公司民營化，股份歸管理者所有，并改名為上海永宣。

2007年朗訊科技和阿爾卡特進行合并。已經在朗訊工作了20年的周永凱，決定借此機會急流勇退。公司終于批準了他的要求。

過上退休生活的周永凱閑賦在家，馮濤常常來找他聊天，和他一起討論自己看的一些項目。這一天，兩人又碰在了一起，那時恰逢上海聯創募集了三個億美金的資金，馮濤邀請周永凱當合伙人共同參與基金的管理。

  周永凱經過短暫考慮之后加入了上海聯創，擔任管理合伙人。四年來，他參與投資十多個項目，著名的投資案例有武漢國測、贛州紅石基金等。

投資企業時，周永凱的態度謹慎保守，這和上海聯創整個團隊的風格一致，公司調查300家企業才投資1家。

周永凱說，馮濤把上海聯創的投資策略，比作一個金字塔。底端一層是GDP約10％的增長率，第二層是部分行業的增長率（約20％），第三層是行業領導者的增長率（約30％），第四層是上海永宣投資的行業和公司的增長率（約40％）。

上不了市也能三贏

F：你覺得作為投資人最關鍵的素養是什么？

Z：我覺得投資看得就是人的眼光，人生的經歷越多，看人越看得準，對于企業潛在的問題也比較能看的到。以前在朗 訊我分別負責過生產、研發、銷售和財務工作，工廠的各方面我都做過，所以對于生產制造和科技型公司有判斷標準。1989年我就和中國政府談合資的事情，幫 助美國公司回國成立了合資公司，所以和創業者比較容易交流。和老板也能夠有比較好的交流，因為大家都是靠實踐做出來的，而不是讀MBA、看數據的科班。

F：九十年代和現在的創業者之間有什么差別？

Z：當時的創業者只是想賺一些錢改善自己生活，想不到上市想不到資本市場，甚至想不到能賺這么多錢?，F在的創業 者在創業時就已經想到退出了，把公司做好上市，目的性清晰?，F在很多做實體經濟比如制造業的覺得自己虧了，自己辛辛苦苦拼命干活只能賺很少錢，對于產業結 構變化也是一種推動。以前的中國就是制造業，能夠拿國外訂單，是合資公司，能出口就非常牛了。

F：聯創的投資風格有何特點？

Z：聯創投資企業比較謹慎保守。風險大或者很多人在追逐的項目我們不是很喜歡。以前投的項目PE都很低，所以在 金融海嘯時期，外資對我們比較放心，因為我們沒有在很高價時進入，對風險把控比較好。我們比較喜歡挖掘項目，因為做的時間久，所以投資過的一些企業的老板 他們會介紹自己創業的朋友給我們。也許創業者踏進門的時候，根本沒想到資本層面，只是想來和有經驗的人聊聊天，但我們提供的建議和幫助會讓他們覺得和我們 合作不錯。我們首先選高增長行業，其次是這些行業的潛在領導者，然后要有較高的進入壁壘，最后是用我們的資源為客戶增值。

F：你們有什么獨特的資源？

Z：資源上來說，曾經的國資背景使我們可以找到一些中科院的專家為技術把關，另外還有公司里每個投資人積累的各 行各業的人脈，這是一張很有價值的關系網。當然，最大的資源還是我們十年來投的企業，這是個大家庭。比如投過一家做軸承的公司，又準備投一家做風機的，我 們可以在中間牽線讓他們互相介紹一下。有我們知根知底的中間方，兩家的合作從一開始就增添了信任感。

F：你們喜歡投資什么類型的企業？

Z：我們希望企業有自主知識產權，有一些門檻。但是，對于發明型企業有一個問題，它的產品都是需要去替代原有產品的，而原有的產品所處的行業已經有利益鏈條存在，想要更替不是那么容易，我們就要輔助他們走過這樣一個過程，幫他們去更替，除了需要時間也需要大量資金的投入。

F：對于現在的基金市場的競爭有什么看法？

Z：在中國市場，本土背景的PE越來越強，前幾年日子不好過，但自從有了創業板，給這些基金很大信心，業績大增。當然競爭也很大，大 家都在走上市這一條單一的退出渠道。所以，我們在投資企業時，也會思考如果上不了市怎么退出，如果同是我們投資的企業，他們之間進行并購，便是個三贏的方 式。