危機發生后，我所在的法國巴黎證券促成了全球60多個國家的經濟家學每季度的聚會，對全球經濟形勢進行預測和判斷。其中，我觀察到，從4月份開始，各國基本不再對經濟增長的預測做向下調整，對全球經濟形勢開始形成共識。經濟學家背后是各國政府，各國政策也基本從恐慌演變為尋找對策，G20最后能達成共識就是體現，盡管各國之后的執行可能已經走樣。

　　全球經濟增長在第三季度應會見底經濟學家的基本預測是：2009年全球經濟增長在1.3%,發達國家在-3%左右；到2010年，發達國家可能回升到0.5%-1%,亞洲國家是4%-5%的增長。

　　最近我們連續訪問了日本中央銀行、美聯儲、歐洲銀行、英格蘭銀行、澳大利亞銀行和亞洲幾家銀行，基本看法是全球經濟增長在第三季度應會見底。對于觸底的衡量，我更傾向于總體經濟增長，也就是以GDP為指標。

　　具體分析，美國去年第四季度的經濟增長是-6.3%,今年一季度的數字是-6.1%.這個數字代表的不是好轉，說明一季度GDP在去年四季度的基礎上又減少了1.3%.也許美國GDP下行的幅度轉小，但依然沒有見底。對于可能面臨“W”型趨勢的判斷，美國看得很清楚。日本的情況較可預期，在經歷了長達13、14年的“黃金衰退”后，日本對目前的衰退并不陌生和恐慌；亞洲其他國家的經濟形勢也比預期要稍好。情況仍不明朗的是歐盟?？陀^上講，歐盟國家間的差別太大，各自為政。歐盟有中央銀行沒有中央財政部，歐盟的貨幣政策不能與財政政策協調一致。同時，歐盟擴張的東歐五國問題還很嚴重。在主觀上，歐洲各國都不愿為其它國家背債。雖然歐盟沒有積極參與過去十年美國主導的金融創新，在此次危機中損失相對較少，但不代表歐盟各國能快速渡過。

　　論斷復蘇還遠沒有依據

　　見底并不是全球經濟的目標，何時復蘇才是關鍵。

　　美國的首要問題是維護社會穩定，在美國40%的家庭，基本上沒有良好的社會保障，25%的人口如果失去工作就沒有任何生活來源。今年3月份，英格蘭銀行和美聯儲先后做出了增發紙幣的決定。美國2009年預算赤字是17500億美元，加上到期國債和還需發行的國債，總量應該在25000億美元左右。將國債發往國際市場，目標就是中國、日本和沙特阿拉伯。中國現在是美國國債的第一大持有國。

　　美國增發美元的用途，首先是購買有毒資產，但將資金投入到金融衍生品或是衍生品基礎上的再衍生品，無異于將錢填進無底洞。其次，進行三項基礎設施投資，一是改造電網，在我看來這是美國為救經濟做的最有意義的事情，但是投入總量太??；二是改造公路網、鐵路網，這個市場基本已飽和；三是建校舍，但政治口號對經濟的意義不大。

　　最近，美國派了幾批代表團到日本研究其衰退的經驗教訓，日本中央銀行表示，發行鈔票起不了作用。轉而尋找其他解困途徑的美國，對銀行進行壓力測試，希望借此給市場以信心。雖然測試結果比經濟學家預期得要好，但市場反應卻相反。

　　從這些方面看，針對復蘇，各國唯一能達成的共識是：恢復力度將很弱，復蘇所需時間會很長，失業將嚴重繼續下去。

　　可以看到去全球化的影子

　　經濟危機后，各國都被動地提高了國內儲蓄率，在這個過程中已經可以看到去全球化的影子。各國政府或明或暗地實行貿易保護主義，因此中國要認清一個事實：即使出口退稅再高，補貼再大，也無法幫助企業實現出口。

　　從中國政府的角度來看，應該把工業生產的增長視為關鍵。主要是把前低后高的趨勢做出來，使市場恢復信心。從市場的角度看，我覺得中國現在面臨著四個循環的改變問題：

　　首先是中國與世界的循環，在過去的30年、特別是加入WTO后的8年，中國在全球化過程中是“投入的愛一次，卻忘了自己”.回首思考，中國已完全成了歐美市場的“打工仔”.成為世界工廠的同時，如考慮到付出的資源、環境和勞動力成本，中國得不償失。這樣的全球化，中國不應該再過多的介入。但等到快醒悟時，留給中國自我調整的時間已經不夠了。

　　其次是出口帶動工業化，工業化帶動城市化的循環。中國的城市化發展一直比較被動，如今，當作為主要推動力的出口失靈，拉動工業化的需求應如何培養？其實，只要在政策上做出調整，讓農民工變成城市的消費者，需求和城市化都會應運而生。中國本身并不缺少需求，主要是政府在這個問題上認識不夠。將資源和政策向中小城市傾斜，吸引農民進入城市化，那么更多的深圳將會不斷產生。

　　第三是沿海與內地的循環，目前很多內陸城市已看到了發展的時機。在沿海拉動作用下降的情況下，能不能靠自身的城市化帶動工業化發展。

　　第四是用小循環帶動大循環，即區域循環帶動整個國家經濟循環。北部灣經濟區、福建海西區、濱海新區、浦東新區，按照沿海等區域發展的小循環帶動大循環，按照中國13億的人口、遠沒有完成的工業化和城市化，擴大內需是完全能夠實現的。（作者：陳興動 法國百富勤證券董事總經理兼首席經濟師）