2008年一季度PE在中國的投資總額達到了26.79億美元，其中投資于國有企業股權的資本只有2億美元左右，不到10%的比例。PE對國企的冷落可見一斑。
事實上，不少PE也向記者證實了這一點，他們對投資國企股權“有興趣，很關注，但目前較少參與”。
對于這種“妾有意，郎無情”的情況，華興資本財務總監王新衛認為，“PE的本性是安全、快捷地獲利，并非見什么便宜就投資。目前，大多數國企產權不清、經營不善、管理水平低下，PE不愿意去趟‘渾水’是可以理解的?！?/FONT>
尷尬的產權交易所
北京產權交易所總裁熊焰將北交所定位為“做市商”，即通過讓更多私募基金的進入，搭建起一個交易平臺。在他看來，“對私募基金而言，產權市場將是一個巨大的資本金礦?！?
可是，真實的情況并沒有那么樂觀。據記者了解，雖然各產權交易所發布有很多股權（包含眾多國企股權）轉讓信息，但大多數PE在選擇項目時仍然依靠“口碑相傳”的傳統渠道。
深圳君盛投資管理有限公司總經理廖梓君告訴記者，受一些產權交易所的邀請，2007年上半年他們曾跟蹤、研究過不少產權交易所的項目，但“感覺總體質量不高，有點像沙里淘金”。之后，君盛投資便減少了對產交所項目的關注。記者就此問題采訪了其他一些基金，其態度也大抵如此。
PE為何冷淡價格相對較低的國企股權？廖梓君表示，對成熟、理性的投資人來說，其選擇項目的標準是：行業有潛力、企業是龍頭、產品有市場和品牌，而不是簡單的“錢權交易”，更不是見錢就賺?！艾F在有一些‘另類投資’，主要是針對國企的，方法是把很多好的、壞的資產統一打包，然后定一個價格賣出去。也許這個資產包里藏有土地等‘肥肉’，但是可能涉及到一些不合規的操作，我們不愿參加這樣復雜的游戲?！?/FONT>
另外一位資深的風投人士則向記者表示，“如果只是購買部分股權，無法影響企業的經營決策，那當然沒意思了。但是整體收購需要層層審批，有的要1年多時間，我們哪還有精力對公司進行整頓？”
此外，國企改制之后的贏利空間也越來越少了，“比如這次‘出事的’魏東，他以前可以1元錢拿到股權，然后在二級市場上以20元的價格賣掉，現在可沒有這樣的機會了！大家只是爭取在國企上市前的增發中分一杯羹?！?/FONT>
對于國企股權的轉讓難題，中華全國律師協會經濟專業委員會秘書長、大成律師事務所高級合伙人關景欣律師表示，PE主要擔心四點：一是企業本身的競爭力，二是歷史包袱問題，三是不夠公開透明的交易方式，最后是缺乏退出渠道?！瓣P鍵是要創立一種體制，否則PE仍將以投資民營企業為主?！?/FONT>
海通證券現象
盡管國企本身還存在諸多問題，但是PE、VC對國企股權的投資已經越來越多。
近來，有關民生銀行轉讓海通證券（600837）的消息吸引了不少PE的關注。
2008年6月13日，民生銀行宣布，將再次對持有的海通證券股權進行拍賣，起拍參考價格只有11.68元/股，是5月23日首次拍賣價格除權后的50%。
上次拍賣時，由于較高的起拍價、長達4年限售期，投資者均不敢接手，拍賣陷入流拍。本次拍賣，民生銀行明顯地降低了價格，2.69億股的總價只有大約32億元，遠低于上次的總價。
一直關注此次事件的廖梓君表示，不管這次拍賣的結果如何，這種國企股權轉讓方式都是個不小的進步。
熊焰表示，國有資產轉讓是個世界性難題，關鍵是如何定價。在國企股權定價方面，一般有三種選擇：由個別人（如“領導”）指定；由評估值決定；由市場決定。但是前兩種方式很難做到客觀、公正，很容易引發“賤賣國有資產”的爭論。
即使市場決定，有時也會失靈?！坝行﹪蟮墓芾韺訒M行‘市場做局’，以很低的價格拍賣給‘自己人’，一旦有其他投資人‘不識時務’地競拍得手，他們就在最后關頭以‘競拍人資質有問題’、‘打款時間不及時’等借口將其踢出局。我們就曾多次遭遇這種情況?！币晃籔E合伙人表示。
但隨著今年6月份國資委發布《中央企業資產損失責任追究暫行辦法(征求意見稿)》，關景欣律師表示，上述變相地“賤賣賤買”國企股權的時代將一去不復返了。
“在政策層面，國資委的態度是鼓勵和歡迎PE參與國企改制。站在投資的角度，很多國企股權還是很有價值的，特別是那些擁有土地、能源等資源，并且具有行業壟斷和地區壟斷性質的國有企業。我認為雙方未來的合作前景很廣闊！”湖南省國資委的一位官員向記者表示。
