A股回暖，債市“跳水”(1)

經濟觀察網 記者 嚴鈺 在A股回暖和1月信貸大增雙重利空沖擊下，2009年中國債市以巨幅“震蕩”拉開帷幕。2月3日，上證國債指數以0.40%的跌幅創下自三年以來最大單日跌幅。2月4日，債券市場陰霾不改，上證國債指數跌幅仍達0.22%。另外，兩日來銀行間債券市場紛紛上演大幅跳水之勢。與之相反，A股卻在牛年開市后上演了三連陽，上證綜指2月4日再度大漲漲幅為2.28%。

分析人士稱，隨著中國經濟企穩的信號隱現，宏觀經濟基本面的每一次微妙變化都將對債市造成重大影響，2009年債市將注定是“震蕩市”。

債市上演跳水行情

新年伊始，中國債券市場便上演“跳水”行情。

自從1月12日到1月19日的六個交易日上證國債指數走出六連陰后。債市跌幅再度放大。2月3日，上證國債指數下跌了0.4%，收盤于120.26點，創下三年以來最大單日跌幅。中債銀行間債券指數也下跌了0.31%至129.5959點。交易所國債市場普遍下跌，昨天上證所77只國債中有25只下跌，6只上漲，信用債市場也以下跌為主，但跌幅較小，上證企債指數昨天微幅下跌0.04%至132.63點。2月4日，債市延續跌勢不改。截至收盤，上證國債指數下跌0.26點，收于120點，跌幅達0.22%，企債指數下跌0.38點，收于132.25點，跌幅0.29%。

分析人士認為，隨著中國信貸開始回暖，表明經濟形勢要好于預期，與之對應的降息等貨幣政策的調整力度也將變小，這對中國債市來說都是重大利空。此外，據興業銀行資金營運中心也預測，從經濟走勢和政策調整預期來看，2009年債市不會出現趨勢反轉。

A股回暖，機構棄債買股

隨著A股逐步回暖，基金棄債買股直接造成此輪大跌。去年11月份以來，A股市場也逐步止住單邊下跌走勢。據統計，自2008年11月份至今，A股累計漲幅為21.92%。春節過后，A股更是上演了牛年的三連陽，2月4日，個股再呈普漲行情，上證綜指收盤時收于2107.75點，上漲46.94點，漲幅為2.28%，兩市漲停個數為38家，無跌停個股，當日成交量為1123億，比3日又大幅放量?？梢?，在全球金融危機的背景下，中國股市的表現頗為樂觀。然而，在A股回暖的同時，卻直接造成基金等機構投資者減持債券資產。

事實上，不少機構已經開始看多股市，看淡債市。據公開數據顯示，基金對于債券的主動拋售行為從2008年四季度已經開始，不少偏債和偏股基金在四季度期間的債券倉位降幅超過10個百分點，不少基金經理在四季報中還明確表示，計劃一季度降低持債比例，并加大對股票資產的配置。

此外，據中國債券信息網的數據進一步顯示，今年1月份基金的債券托管量環比下降近900億元，是債券牛市行情以來的首度下降，并成為債市在1月份持續調整的最大空頭力量。