申銀萬國：中信銀行盈利具上升潛力

經濟觀察網訊一份申銀萬國的研究報告顯示，預期中信銀行未來的盈利能力將逐步呈現上升趨勢。

申銀萬國研究員勵雅敏介紹稱，將中信與其他上市銀行的主要經營指標做一簡單比較，似乎并無特別優異或特別不足之處，但實際上中信的盈利水平是具有上升潛力的。這種潛力主要來源于以下方面：首先，中信曾經向集團上繳的7.5億元管理費將在未來取消，這將有利于縮減公司目前的成本，降低因為該項支出無法稅前抵扣導致的較高實際所得稅率；其次，實際所得稅率的降低，如果中信銀行A+H順利發行，預期今年獲得人力成本稅前抵扣，而明年獲得名義所得稅率25%將成為可能；第三，公司的存貸利差通過升息和調整結構仍有擴大的空間；最后，中信目前手續費收入占比為4.3%，非息收入占比為7.6%，有進一步提升的空間。而不多耗用資產和資本的中間業務的發展將有利于提升公司的總資產收益率和凈資產收益率。

截至2006年末，中信銀行五級分類不良貸款為2.5%，撥備覆蓋率為84.6%，在行業中處于優良水平，在上市股份制銀行中處于中等水平。

作為中信集團旗下重要的金融機構，中信銀行獲益良多。強大的集團背景不僅造就了中信銀行目前出色的企業金融業務，也將為未來混業經營格局下中信銀行與中信集團旗下的機構發揮良好的協同效應奠定基礎。

申銀萬國認為，中信銀行的估值水平應接近于民生銀行和興業銀行。

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