中金：越南不太可能觸發大規模金融危機

網絡版專稿 記者 宋清華 中國國際金融有限公司近日發布的《中金宏觀經濟周報》稱，越南多項經濟指標已經亮起紅燈，越南經濟形勢轉壞，正步向貨幣危機。然而，觸發大規模金融危機的可能性仍較低。 

今年以來，越南多項經濟指標已經亮起紅燈，導致金融市場異常動蕩，貨幣危機一觸即發。越南盾自今年3 月下旬急跌后，匯率持續下滑。截至上周五，兌美元已貶值2.7%。而12 個月的遠期外匯交易（NDF）顯示，交易員認為越南盾兌美元１年內將下跌超過30％。股市方面，胡志明市指數今年以來下跌55%，表現遠低于區內其他股市的表現。由于經濟環境惡化，上周惠譽對越南“BB-”的主權評級展望從“穩定”下調至“負面”，并稱該國當局未能采取足夠和快速的舉措來遏制通脹，給銀行系統的穩定性構成潛在風險。越南近期的金融市場動蕩，主要是反映宏觀經濟形勢轉差： 

1. 通脹面臨失控：由于食品及能源價格飚升，越南5 月份通脹率達25.2%，為13 年來最高，而通脹上行壓力仍然嚴重。

2. 從緊力度不足：越南央行于5 月19 日將基準利率從8.75%調升至12%，部分銀行亦已將貸款利率設至高達18%。但當前的利率水平仍遠低于通脹率，未能有效控制通脹預期。

3. 貿易赤字迅速擴大：今年1 至5 月，越南的貿易赤字達到了144 億美元，其中主要原因是國際能源、建材和化肥價格的上漲，使越南的進口比去年同期大幅增加。 

4. 外匯儲備規模有限：盡管過去幾年資金持續流入使越南外匯儲備大幅增加，但仍低于越南的外債總額。截至去年3 月底，越南的外匯儲備為185 億美元，而世界銀行預測，越南今年的外債規模將達到240 億美元，占GDP 的30.2%。

5. 國家財政力量疲弱：越南政府財政赤字近年持續擴大，并長時間維持在GDP5％的危險水平。

然而，觸發大規模金融危機的可能性仍較低。其他亞洲經濟體基本面依然穩健，多數國家或地區坐擁豐厚的經常帳戶盈余與外匯儲備，可減低資本外流的影響。此外，許多企業經歷97 年金融危機後已大幅削減債務，銀行體系也已變得更為強健，次貸危機也未對新興亞洲造成巨大影響。因此，即使有個別亞洲國家爆發金融風暴，其他亞洲經濟體的抵御能力將較97 年強。

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