左小蕾訪談（下）：政策要相機而擇

已經過去的2007年不是平凡的一年，經濟生活中熱點頻出：次級債、流動性泛濫、全球通貨膨脹、人民幣升值、房價高企、經濟過熱、宏觀調控，這些熱點不僅滲透到了我們生活中的方方面面，并且會在未來的2008年影響到我們的經濟、政策、投資和日常生活。

如何解讀目前經濟生活中的熱點問題，這些經濟熱點又會如何發展？記者采訪于銀河證券首席經濟學家左小蕾女士。

匯率應如何走？

經濟觀察報：現在關于匯率調整的討論有四種方法：一是固定匯率不動；二是小幅升值；三是一步到位；四是大步走。

左小蕾：這些做法我都不同意。我是認為在國外匯率機制的壓力下，在人民幣升值的壓力下，你真的不能動，動了以后弄不好就像日本一樣，最后是過度升值的，導致資產價格泡沫。

小幅升值更糟糕。熱錢最怕的就是確定因素，或者是非常確定的因素，而人民幣今年升5%，明年升6%，創造了一個無匯率風險的環境。所以熱錢不斷地積累，一邊升值一邊進，是不是？

現在情況是，最近美國人不對人民幣施加升值的壓力了。從某種意義上，我倒認為是一個匯率一步到位改革的機會，沒有壓力了。但我覺得我們政府很難下這樣的決心，因為現在有奧運，穩定的因素太重要了，但如果等奧運開完后，我估計又要錯過匯率改革的機會了。

這是因為，2001年美國發錢，導致了我們這一輪全球流動性過?！，F在美國又在發錢，是不是又會導致新的流動性過剩？我說會的，但不是現在，而是過兩年。所以，現在中國是在一個非常難得的兩輪流動性過剩的間歇期，我們現在仍然有流動性過剩的壓力，原因是它還有存量，但我們問題是，在這一輪流動性過剩還沒有結束的時候，下一輪的壓力開始了。

政策要相機而擇

經濟觀察報：您認為2008年政策如何進行調控？

左小蕾：貨幣政策永遠是一個宏觀調控的工具。如果流動性很過剩，它就從緊；如果宏觀形勢發生了變化，它馬上調過來就是了。

經濟觀察報：政策就要相機而擇？

左小蕾：對，這是永遠的。貨幣政策、財政政策是政府合理、依法調控宏觀經濟的兩大手段。它永遠在那兒調，宏觀經濟的管理永遠都在做，今天可能調上，明天可能調下。因為經濟有周期，這兩個政策從來都是逆周期運行：周期快過熱了，它就把調下來；周期一走低，它就往上調。

經濟觀察報：2008年政府工作報告里面也談到財政政策，您覺得這次的財政政策與1998年、1999年到2005年有什么區別嗎？

左小蕾：財政政策起調整結構的作用，包括一些公共職能的轉換，政府要做服務型政府，財政政策都要起很大的作用。在一些重大問題上，財政政策起到很關鍵的作用，如出口產業的結構調整，就要扶植那些能夠調整的企業。另外，我們的社會保障體系，也要財政的轉移支付。

當然，大家都不能走極端的，我們不能搞歐洲一些國家的福利社會，中國現階段做不到。在經濟快速增長時候，應該讓我們的收入分配制度更公平，財政的轉移支付應該更多向服務型轉化，這都對的，但一定要匹配。我們現在有能力就做這些事情，還有很多事情等我們的經濟再進一步增長時再做。我們應該保持這樣一種比較客觀的心態，這樣才能夠和諧，真正的和諧。