孫立堅：有鑒于通用汽車國有化

今天，通用汽車的破產對美國乃至世界經濟的影響尚待評估。但對中國的汽車業而言，此次通用汽車巨變，或有諸多借鑒之處。

我認為，通用汽車的破產，影響主要集中在：一是告訴世人流動性危機對實體經濟部門的滲透力和殺傷力。所以，政府及早輸血對挽救局勢的惡化和保持市場的信心至關重要。二是龐大跨國企業的破產不僅對美國的就業市場，而且對全球的就業市場都會產生直接和間接的負面影響。三是汽車產業格局的變化會異常明顯。日后圍繞通用汽車的重組并購的資本運作會日?；钴S，國際汽車業市場的占有率會更加傾向于低能耗的日歐企業，也為美國開發下一代新能源標準的企業掃除了市場障礙。對于中國這樣的新型企業也可通過一定的資本運作借通用汽車百年打造的品牌來進入國際的高端企業消費市場。最后，對于市場未來的預期也會產生不可忽視的影響。有好的一面，比如，傳統制造業的退出等。也有壞的一面，比如，圍繞通用汽車破產的市場過度反應影響相關國家政府救市的效果。

美國通用汽車是上個世紀美國制造業輝煌時代的象征，也是美國經濟稱雄世界的一柄尚方寶劍，它締造了推動美國走向富裕的一大批中產階層。那時，通用汽車的企業運作戰略也成為全球工商管理學院教學的經典案例。很多日歐汽車企業都是看著通用汽車、想法設法追趕通用汽車而慢慢地成長起來。但是，正是它自己輝煌的業績讓它忘記了行業競爭的殘酷性和立足于市場的永無休止的創新意識和控制成本的管理能力。最后，繁榮時代盲目的產業鏈擴張導致了它抵御流動性危機能力的喪失。當去年美國次貸危機演變成系統性的流動性危機時，因為無法籌集到足夠的款項和通過可觀的盈利來支撐龐大的成本支出（這在繁榮時代不可想象的事情，不用說它自己的金融集團的資金補償機制，各家大銀行也會拼命找他們貸款），美國政府又沒有能力拿出足夠多的納稅人的錢財來挽救這個龐然大物，所以，無法再次出現“大而不倒”的幸運結局。

雖然美國上屆政府一再重申不可能用納稅人的錢去救助在市場競爭中瀕臨倒閉的企業，但是，在通用汽車破產重組的問題上，現任美國政府面臨的卻是兩難的選擇：一是龐大的通用汽車就是一個社會，一旦倒塌，巨大的失業問題和大眾心理的安撫問題都將給奧巴馬政府的業績抹上一層深重的敗筆。這也是為什么深諳中產階層心理的奧巴馬打破常規，投下重金去挽救通用汽車（重組前已經投了近200億美元），而今天撒手不管又會讓自己的資助付諸東流，所以，今天他真的是騎虎難下。另一方面，如果深度介入，又會招來局外納稅人的強烈反對！反對聲會影響他這套班子后續的其它政策的有效實施。所以，這次國有化行動絕對是一個權宜之計，因為通用汽車問題走到了盡頭——無法在目前通過市場的運作來尋找好的買家賣出一個好的價格和得到一個好的條件（就業確保程度），以此收回自己前期的救市資金投入。所以，美國政府追加300億的投入實為無奈，是一種迫不得已的救市行動?？梢灶A見，等待市場環境變好后，美國政府肯定會想方設法在通用汽車上做文章，直到賣出一個好的價格拿回救市成本為止。

從通用汽車的百年興衰路，我們挖掘一些對中國的汽車的借鑒意義：首先，做大做強企業的時候一定要考慮它的持續發展能力。如果在發展過程中出現病變（比如，業績不斷下滑），應該及早動用市場的力量來收編業務，否則，一旦出現大而不倒的格局，對企業對社會的負面影響都是深重不堪。其次，企業發展的核心動力是把握市場發展脈搏，加強創新，建立標準。如果一直吃老本一定會走向通用汽車的悲劇下場。第三，不要將繁榮格局認為是經濟發展的永恒規律，流動性的安全性和利潤的擴張一定要平衡好。否則，偏向哪一個都會出大問題——前者因為缺乏效率和收益而可能被人收購，后者因為缺乏流動性而打亂企業正常運作的機制，最后不得不走向滅亡。最后，對于監管部門和政府而言，如何加快建立多元化的資本市場和社會保障安全網絡也是分散企業破產轉嫁社會成本的有效途徑。

（作者系復旦大學經濟學院副院長、金融學教授孫立堅 ）

（文章來源：FT中文網）

• · 通用汽車聯手eBay網上售車 　|　 2009-08-11
• · 美國年底可能有140萬人破產創新高 　|　 2009-08-11
• · 國家給予破產國企退休人員一次性醫療補助 　|　 2009-08-06
• · 韓國雙龍罷工暴動 　|　 2009-08-05
• · 勞資談判破裂 雙龍破產將近 　|　 2009-08-04