葉檀：人為的“油荒”

中國成品油市場的漲價預期已經形成。

全國范圍內成品油批發價都基本達到國家規定的最高限價。成都、上海、江蘇等地甚至出現了批發價與最高零售價一致的狀況。與此同時，全國多個地方出現中石油、中石化兩大集團控銷局面，昆明、成都等西南地區甚至停止批發。

批發價上升導致囤油現象，囤油現象刺激油荒心理，加上石油巨頭大嘆煉油虧損苦經，與石油系統相關的學者論證上調油價的必要性，最后總能完成一個屢試不爽的自我強化的預言實現鏈條——油價最后真的上漲了。

上調油價已經箭在弦上。專家論證完畢，媒體造勢成功，煉油巨頭已經嘆過苦經。5月12日中國石油天然氣股份有限公司召開2008年年度股東大會，中石油董事長蔣潔敏稱，若按新機制，近期國內成品油零售最高限價可能每噸上調500元。5月22日，中國石油化工股份有限公司董事長蘇樹林在北京召開的年度股東大會上表示，按照目前每桶60美元的原油價格，中石化煉油業務仍處于虧損狀態；按連續22個工作日計算，要到5月28日看是否調整價格。市場因此把5月28號當作一個調價的關鍵點。

政府左右為難：上調油價，將提高制造業成本、提高通脹預期，阻礙經濟復蘇之路；不調油價，無法應付石油巨頭的逼宮。根據研究，油價每桶上漲10美元，中國經濟增速會下降0.8個百分點，而CPI會上漲0.4個百分點。

成品油的定價困境，首先源于目前的成品油定價機制的規定模糊不清。5月8日，國家發改委網站發布《石油價格管理辦法（試行）》（以下簡稱“辦法”），辦法沒有提到具體的成品油價格計算方法，讓市場人士一頭霧水。比如，辦法規定當國際市場原油連續22個工作日移動均價變化超過4%時，可相應調整國內成品油價格。但對于價格計算的起始計算點是什么，業內一直爭論不斷，發改委也未予澄清。

另如，當國際市場原油價格低于每桶 80 美元時，按正常加工利潤率計算成品油價格。什么是正常加工利潤率？各方理解莫衷一是，而中石油、中石化互供原油的價格，參照國產陸上原油運達煉廠的成本與國際市場進口原油到廠成本相當的原則，協商定價，同樣讓人不可理解。國內互供原油的成本，與國際進口原油的成本如何一致？在諸如原油價格基準、平均加工成本、適當利潤等關鍵價格因素方面，均存在歧議。

規則不清只是原因，市場價格漲跌取決于供求關系，但連供需真相如何，市場都存在歧議。

中石化披露的數據稱，成品油銷售連續五個月增長，5月銷售33萬至34萬噸，5月銷售已由此前幾個月的同比下降變為持平。中國一季度當季石油需求下降3.5%，《華爾街日報》日前撰文分析稱，隨著中國經濟逐漸回暖，原油需求也開始明顯回升，4月，中國原油需求量上升了3.9%，為6個月來首次顯著上升。美國“市場觀察”網站預計，當中國經濟恢復到危機前的增長速度時，國際油價也將回到先前的高位。這對中國控制通脹保增長的努力是當頭一棒，事實上，中國的商業石油儲備遠未開始，戰略石油儲備也受到儲備設施的制約。

但據中石化高級副總裁章建華披露，中石化4、5月份煉油開工率為90%，6月份可能會繼續保持這一水平。目前，公司每月共出口約60萬噸成品油，其中半數為柴油。煉廠沒有滿負荷運轉，說明中石化預期銷售不會急速增長，或者說有意壓縮了部分產能等待最佳的釋放時間，這同樣是以往油荒“逼宮”戲中的常見戲碼。

壓縮小部分產能、控制批發與中間商囤油，一起引發加劇了油荒的現實存在感。預期是可以制造的，起碼在短期內。長期來看，市場說了算。長期來看，價格趨于理性，而短期價格會瘋狂。

最后，對于煉油大戶有沒有虧損，各方都有不同意見。有專業媒體算帳，中石化的原油采購有6-8周的運輸期，因此現在所加工的原油仍是4月初的價格。今年一季度以來原油價格深跌至30美元以內，而3、4月份油價回升期間，原油進口量有大幅提升，4月份的進口量甚至比去年同期還增長了13.55%。

另有學者指出，即使在去年6月下旬到去年12月中旬這段時間發改委以每桶83美元原油價格給成品油定價時期，兩大集團煉油利潤也相當可觀。這段時間的辛塔、布倫特和迪拜原油均價只有每桶80美元，煉油企業有利可圖，加上大量的自產原油，能夠獲取暴利。

中石油市值全球第一，分紅回報需要100年收回投資成本，股東大會批準中石油今年發行至多1000億元債券融資計劃，中石化股東批準中石化發行債券融資不超過351億元的計劃。低息融資，吝于回報，盈虧尚能平衡就逼宮漲價，煉油虧損，中石油卻準備申報河南商丘千萬噸級的煉油項目，實在是反映了中國巨型油企的特殊身份。

( 文章來源： 09年5月27日    FT中文網 )

• · 雷普索爾出售子公司 趨向中石油 　|　 2009-08-12
• · 中石化已獲準收購瑞士Addax石油公司 　|　 2009-08-12
• · 中石油收購哈油田計劃將推遲 　|　 2009-08-11
• · 中石油和中海油或競購YPF 　|　 2009-08-11
• · 中石油800億煉化項目預定臺州 　|　 2009-08-06