企業再現“加庫存化”

     7月份，全國制造業采購經理指數（PMI）為53.3%，高于上月0.1個百分點，我國經濟向好趨勢明顯。在PMI統計的生產、新訂單、原料庫存等五個分項指標中，僅有原料庫存處于48.1，位于50點下方，庫存指標顯示，國內企業庫存壓力較大。
    近一段時間，國內再次出現明顯的加庫存化趨勢。2009年初鋼鐵、有色金屬等行業去庫存化之艱難尚未從腦海中抹去，但企業再庫存化又現。但企業加大庫存的力度，讓業界詫異。
    比如煤炭行業，全國煤炭市場風向標——秦皇島港煤庫存量，7月份曾一度逼近700萬噸。近期南方夏季高熱，電煤消費大增，煤炭庫存有所下降，目前回落至500萬噸水平，但仍處于一個較高水平。
    鐵礦石方面，7月份鐵礦石進口量創今年最大增幅，進口5650萬噸，同比增長35%，在進口量大增推動下，鐵礦石庫存一直維持在高位，7月末，港口鐵礦石庫存總量為7093萬噸。
    另外，鋼材庫存連續4個月下降后，再次出現反轉上升趨勢。7月份，國內20個主要城市5個類鋼材品種庫存在本月庫存660.63萬噸，與上月增加3.66萬噸，升幅0.6%。另外，銅、鋁等有色金屬庫存也擺脫了低位運行的態勢，目前上海期貨交易所銅、鋁庫存為5萬噸和18萬噸。

通脹預期催生追加庫存

      在一個供求平衡的良性經濟體系中，庫存最小化是每個成功公司追求的目標，所以才有“零庫存”這個工業、商業企業均膜拜的管理模式。但目前來看，各行業加庫存化趨勢明顯。
    是庫存化加劇了通脹預期，還是通脹預期帶來了庫存化？很難說清，但通脹預期在其中起了很重要的作用。企業預期原料價格將上漲，才會有囤積動機。
    另外，加庫存化在資產領域表現更為耀眼。五、六月份，我國房地產市場的火爆,各地地王頻現。開發商囤地，推高地價，其本身就是再庫存化進程。股指輕松越過三千四，股市瘋狂，人們將庫存化矛頭直接指向了生產資料的集成者——企業。
    什么推動通脹預期愈演愈烈？什么吹出國內資產大泡沫？除了經濟回穩，更主要的是全球信貸過量增長，信用濫用，終造成流動性急劇放大。上半年，我國銀行信貸投放量達7.4萬億，相當于全年生產總值的四分之一，即便下半年控制在10億元，也相當于全年GDP的三分之一。
    僅中國信貸過剩，恐掀不起資產、資源價格的大波瀾，大洋彼岸的美國，方是通脹預期之源頭。美國官方表示，今年美國國債總額將可能突破12.1萬億美元，據此計算，國債將相當于美國GDP的八成以上，美國向世界注入流動性。
    而美國回購長期國債等方式，更加劇了美元的貶值，美國人開動印鈔機，美元貶值恐慌加劇。2009年8月4日，美元指數大幅收低至77.684，較以一個月前下跌3.4%，較上半年高點下降12.3%。

警惕資產價格雪崩