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（闞治東，深圳東方匯富創業投資管理有限公司總裁 ）上期我在《PE為何遭人恨》中談到社會投資者喜歡追求風險度低、投資周期短的項目，而作為合作的另一方——政府引導資金，則更強調投資的社會效益，后者比前者更易受社會褒獎和投資項目企業的歡迎。

政府創業投資引導基金（下稱“引導基金”）在2008年由國家發改委、財政部和商務部正式提出，宗旨是發揮財政資金的杠桿放大效應，增加創業投資資本的供給，克服單純通過市場配置創業投資資本引發的市場失靈問題。引導基金主要運作方式是政府財政拿出少量資金，引導社會各種資金共同組建創業投資基金，在運營過程中，引導基金本身不直接從事創業投資業務，由專業的管理團隊管理。

這兩年，全國各省市和一些經濟較為富裕的地級市、縣級市相繼推出了“地方政府引導基金管理辦法”，我多次以專家身份被邀請參與過咨詢活動，感受了引導基金深受創業投資專業管理團隊和創業企業追捧的熱情，也深信其對推動我國創業投資產業發展具有積極而深遠的意義。

但是，當我們直面政府創業投資引導基金并想與其合作時，卻又跨越不過一道又一道的尷尬，為什么政府懷著推動創業投資產業發展的良好愿望，在實際運作過程中卻變成令社會投資者望而卻步的門檻？下面我就這些問題簡單進行解答。

與專業管理團隊的信任尷尬

我首次接觸政府引導基金是在兩年前，當時應上海某區政府領導盛情邀請，商議在該區注冊并組建一個創業投資基金。當時區政府承諾，區財政出資25%，其他資金通過專業管理團隊引入社會其他投資的方式解決。結合該區大學集中的特點，該基金定位于重點扶持大學生創業活動。幾輪商議下來，我們與該區主要領導在一個大型論壇上簽定了合作框架協議。

隨后，我們特地在該區注冊了一個投資管理公司，并配備了專業管理團隊，同時也通過私募方式引入了社會投資者。熱鬧而忙碌一段時間之后，我感覺萬事俱備了，基金成立靜待“臨門一腳”。但隨后很長一段時間不見進展，詢問負責這一基金設立的公司同事，方知該區領導為了謹慎起見，又邀請了海外一家專業機構加盟該區創業投資引導母基金的管理，同時母基金投入之前還需對專業管理團隊進行考察，由于考察內容較多，費時會較長。既然如此，我們就安下心來慢慢等候。

但之后又是多時不見進展，一問方知原來與我們談判過的該區領導的工作崗位有了大的變動，此時原打算參加這一基金的其他社會投資者熱情開始降溫，認為與政府合作時間耗不起，紛紛退出原先的參與計劃，基金設置方案就此流產。