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啟明創投合伙人童士豪：讓創業者孤獨是可恥的

《快公司觀察》記者 王潔露 早上九點半，童士豪第一個走進啟明創投金茂大廈的辦公室。作為合伙人，他的勤奮讓同事都十分敬佩。 

這位國民黨軍官的后代，出生于臺灣，13歲時去了美國，大學就讀于斯坦福。畢業后就職于美林證券的投資銀行，先在紐約后又于香港任職三年，接著拿了美國一個家族的錢做了三年私募投資，得到了四五倍的回報。2007年加入啟明創投之前，他負責開展美國硅谷BVP柏尚投資的在華業務。 

童士豪先生是啟明創投的合伙人，專注于互聯網和消費類領域的投資。他在啟明負責的投資項目包括一嗨租車、凡客誠品、開心網、耀點100、游戲谷（已轉賣股份給騰訊）、小米、和吞云小蒔等十個項目。最近三年，他將有三家公司實現IPO。 

為中國互聯網而來 

F：加入啟明創投之前的從業經歷中對你影響最深的是什么？ 

T：1999年到2003年我曾經兩次創業，一共融了5000萬美金，兩家都是互聯網公司，在泡沫沒了，錢不多時把我把兩家公司都賣掉了，一家賣給了新加坡電訊，另一家是賣給了美國的電訊公司。這兩次創業經歷不能說特別的成功但是學到的經驗很多，知道經營與管人有多么難。負責美國硅谷BVP時則讓我明白美國的基金如果要在中國做VC，如果所有的決定都要在美國總部做出，很難。所以我想找一個拿美元基金但是在中國做決定的創投公司。 

F：2005年你在負責美國硅谷BVP柏尚投資的在華業務時中國的VC業呈現的是怎樣的狀態？ 

T：攜程上、盛大上、百度，連著三個大公司上市讓美國VC、LP對中國刮目相看，本來美元基金一直覺得在中國投資互聯網公司也不知道是不是有發展，所以此時在中國已經熬了五到八年的VC就變得非常的積極，開始融更多的錢，價格也在往上升，而我自己對那一年市場的判斷是，前一波沒趕上，后一波尚未到來。 

F：為什么看好中國市場？ 

T：進入VC行業以前我已經有了九年的全職時間，在這段時間里看了很多國家的經濟發展。80年代美國經濟突飛猛進主要是因為二戰時嬰兒潮的族群已經到了成家立業的階段，他們開始買PC在家里會上網、會買手機，這三個物件的使用造成了美國VC業從1985年到2000年15年高速發展時代?？催^了這一過程，再看80年代日本的崛起、九十年代臺灣以及南韓、香港的發展就能大概知道一個趨勢。從中國的社會架構來說，2003年開始的五年中，中國已經有互聯網消費出現，當互聯網盈利來自于用戶消費而不是廣告砸錢，就說明這一領域的消費能力已經到了一個階段。再看族群，那時80、90后只有15歲到20出頭，但已經可以玩網絡游戲，跟著他們走下去，就會出現和美國嬰兒潮時期一樣的情況，當他們開始成家立業的時候，10-20年間對中國VC行業來說便是個高速發展的時間段。正是基于對互聯網的這些了解，所以來到啟明之后就選了互聯網與消費領域。 

F：為什么選擇加入啟明的團隊？ 

T：這個團隊有幾點讓我覺得很有意思。首先，三位創始人鄺子平、Gary Rieschel、甘劍平他們搭配得非常好，合作關系非常穩定，因為利益是平均分配的，這一點在中國的基金里面不常見。大多數機構都是股東一家獨大，這樣要留住人才就比較難。第二點，啟明在美國有一個合作伙伴，大多數人員需要去美國接受訓練，知道美國的趨勢以及社會變動情況，當我們開會時大家可以更加一致地討論、研究問題。第三，啟明創投在2007年投資的幾個互聯網公司比如PPS、世紀佳緣、酷我，這幾個項目做的都很不錯，這讓我覺得他們了解互聯網，那么大家一起來做事有共同語言。 

F：在中國做VC有什么與在其它國家不同之處？ 

T：中國的市場、想象空間更大，所以企業失敗的可能性也更大。其它國家的創業家更像中國華東地區的創業者，希望自己盡早地不依靠別人的資金能夠活下去。而中國的互聯網公司更多地是靠前面幾輪VC的錢拱它，直到占領了一定的市場份額才能向用戶或者商家收錢。在美國，競爭雖然激烈但沒有中國這么殘酷。中國資源少、用戶多、錢有限，大家都做同樣的行業，往往出現一個細分領域有幾千家公司在做，這就造成了競爭的手段多樣化。中國經濟的增長每年是10%左右，人民幣又在升值， 

按照美元基金的角度來看，經濟每年成長15%，如果選對了每年成長都在30%左右的細分行業，那么只要團隊在行業前3名，做到每年成長100%-200%很正常。關鍵就是挑中細分行業、切入的時間是不是行業爆發成長以及團隊是不是行業里最好的那兩三個。 

做孤獨創業者的伙伴 

F：你是如何挑選細分領域？ 

T：領域來說，每個行業都有實時更新的數據，以凡客為例，2007年時衣服賣家占淘寶最大比例，如果不知道這個數據就不會知道凡客做衣服是適合的。第二點，有人看臺灣B2C的發展，首先是3C的發展，第二大塊就是衣服。中國2003年京東開始轉型做3C，到08年京東已經做得很大了，你可以感覺到衣服就是下一塊有機會的市場。第三，線下的連鎖每年成長20%，發展依然比較快，所以這些企業對于光靠線下發展是很有信心的，但如果去二三線城市了解，就會發現2008年線下消費已經有很多問題，例如選擇不多，店不夠大，所以二三線城市如果想要購買東西都是在淘寶上面。如果線下競爭不是那么強，線上就變得特別的重要。淘寶如果C2C久了，以后任何一個市場一定是B2C打敗C2C，所以如果有B2C在細分領域做的強它是有機會變成一個平臺賣其它種類產品的。 

F：如何在領域中挑選公司？ 

T：每個項目在最開始的時候缺點都很多。選擇時要看那個團隊學習、調整的速度有多快，也要看他們的競爭對手和他們比優點缺點在哪里，沒有一個團隊和項目是十全十美的。VC習慣用放大鏡看企業，我自己創過業所以知道每個企業問題都很多，所以不是要判斷你能看出多少問題，而是團隊有什么優點能夠克服這些問題。第二點，就算他解決問題的速度不夠快，但要比他的競爭對手快，或者他站的立足點是不是比其他競爭對手好。如果比較之后還是他們有機會的話，那么不要急，因為一家公司的CEO再努力這家公司也一定還有問題。 

F：如今VC機構很多，使得市場競爭十分激烈，啟明創投靠什么取勝？ 

T：首先曾經投過的項目是一項不可忽視的資本。創業是一件很孤獨的事情，創業的人都經歷過晚上睡不著覺，因為第二天早上還有那么多員工等待著你帶領打下一場戰役。如果有好的VC陪你走這樣的過程，不添麻煩，必要時還能幫忙那對很多創業者來說就是不錯的伙伴。以前投資過的創業家對你有什么樣的口碑對你以后的投資是很重要的。第二點，VC得有認知和決心做更早期的項目。越早的項目越看不懂，高風險不過也會帶來高回報。 

F：這些年你投資的項目有幾個成功退出了？ 

T：我目前正在管理10個項目，和游戲與社區有關的項目是三個，和消費類有關的是兩家，另外五個項目手機有兩個，最后三個就是和電子商務有關的。游戲谷賣給了騰訊，另外有三家這兩年都有機會上市。其它項目我也很喜歡，還沒有一個項目是被打成零分的。 

F：2008年金融危機對作為美元基金的啟明創投是否有影響？ 

T：那時很多人不敢做投資，會比較保守一點。雖然進展緩慢但是還是有進入，而且那兩年啟明創投進入的項目和之前幾年以及現在幾年比價格還相對低一些。 

F：美元基金與中國本土基金在投資上有什么不同？ 

T：做人民幣基金的LP投資機會很多，而且提供人民幣基金的人不見得愿意你用五年到七年的時間把錢還給他，他希望更快，用兩三年時間就能有回報，所以人民幣基金更多地參與的是pre-ipo項目。 

F：互聯網領域的發展狀況與趨勢會怎樣？ 

T：互聯網除了電子商務大家現在都看得到以外，另外有三塊大家已經投入了關注：本地商務、社交與無線?，F在聰明一些的美元基金都在注意這四大塊，具體操作上就只能看每個人在具體判斷上有什么不同。另外在傳統行業上，我們看到懂得用互聯網的公司成長速度一定比不懂的人來得快，因為在互聯網上做的每一件事情基本都能立即知道效果。