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網宿科技9家PE收益低

位列收益率榜單倒數第二名的是網宿科技。該公司共有9家PE介入，包括深圳創新資本投資、深圳達晨財信創業投資、中瑞財團控股、深圳康沃資本創業投資、北京德誠盛景投資、深圳達晨財智創業投資、深圳市創東方投資、浙江聯盛創業投資。前五家于2007年7月入股分別投資1600萬元、1000萬元、400萬元、300萬元、300萬元，收益約為5倍；隨后的3家2008年11月入股，收益僅為2.74倍；浙江聯盛創業投資則于2009年4月投資，收益為2.68倍。

深圳達晨旗下兩家PE位列網宿科技股東名單，投資差強人意。但在首批創業板公司中，深圳達晨還持有愛爾眼科與億緯鋰能兩家公司股份，投資周期已有3年零3個月，收益率分別為26.24倍、16倍，收益率屬中上游。

網宿科技PE收益率偏低的原因在于該公司的業績變臉。該公司2009年年報顯示，實現主營業務利潤3262.33萬元，同比下降4.79%。這些數據與網宿科技招股書中上市前3年的業績格格不入，2007年、2008年其營業收入分別增長了73%、100%，凈利潤分別增長了 63.04%、43.74%。

來到2010年上半年，該公司凈利潤為1498萬元，同比下滑30%。

今年3月8日，時任公司總經理兼董事會戰略委員會主席的彭清，因業績壓力向公司董事會遞交了辭呈。同時宣布辭職的還有擔任獨董的南京財經大學副校長、教授王開田。

達晨財信創投承諾24月內減持不超過50%。而10位自然人中，有6位為公司高管，除前總裁兼董事彭清已離職半年，按規定可最多可套現50%股份外，其余5人屆時最多可套現25%股份。由此，11月1日，網宿科技可套現市值約為4億元。

踩中準“退市”公司的PE

根據本刊統計，與網宿科技一樣存在業績下滑的，還有11家創業板公司，它們在今年上半年的業績下滑均高于20%以上。其中寶德股份同比下滑82%，利潤從上半年的1690萬元降至如今的303萬元；華平股份下滑76.6%；南都電源下滑69.48%；漢威電子下滑49.77%；朗科科技下滑33.49%；三川股份、安諾其、陽普醫療、奧克股份、恒信移動、梅泰諾6家公司下滑幅度在21%-30%之間。

此外，上月朗科科技公告，其創始人鄧國順已辭去董事長和總經理職務，成為創業板公司上市不足一年首位離職的董事長兼總經理。

創業板的直接退市制度，被認為是區別于主板和中小板的最大特點。從創業板交易以來，監管層就不斷強調，創業板上市公司退市應直接、快速，杜絕炒殼，不再實行長時間的退市風險警示制度。同樣，海外創業板也多實行快速退市制度。

盡管A股創業板的直接退市制度推出還有待時間，但業績是決定退市與否的最重要指標。因此面對業績的大幅下滑，創業板首批退市公司將很可能從這12家業績同比最不理想的公司中產生。

除了網宿科技有9家PE外，漢威電子、安諾其只有一家PE，分別為寧波君潤、上海嘉兆投資；三川股份有國信弘盛投資、深圳和泰成長創業投資；陽普醫療有廣州科技創業投資、國信弘盛投資；奧克股份有德美化工（002054）、錦州悅鑫硅材料、深圳同創偉業創業投資、深圳悟空投資、杭州麥田立家慧益創業共5家PE投資；梅泰諾有浙江藍石創業投資、浙江華林投資、浙江華睿共3家PE投資。

除投資網宿科技的PE外，其他比較有名的PE有參股奧克股份的深圳同創偉業，一年半年時間其投資收益為4.09倍。以及參股陽普醫療、三川股份的國信弘盛投資，不過其投資陽普醫療、三川股份僅一年半時間，依然分別有約24倍、10.37的市值收益率。

對于這些PE而言，收益自然是可以保證的，即便這些業績變臉公司真的退市，他們也早已從二級市場解套?！敖饨?，一般會在短時間尋找時間窗口拋售，傻子才會趴著，他們也要看資金周轉率的?！币晃粡V東投行人士表示。