IMF：反思之后的下一步

經濟觀察網 記者 焦建 是什么導致了今天的危機局面？漩渦中IMF也在嘗試著給出答案。

與克魯格曼與保爾森們所持的“全球失衡”觀點不同，IMF認為，缺乏監管才是主因。間接的，它也承認了自己所犯下的錯誤。

“這場危機之前的警告都太過于分散和缺乏具體指向，以至于政策制定者們不可能真正引以為戒，更談不上集體的政策行動”，3月6日，IMF（國際貨幣基金組織）發布的公告除了承認錯誤之外，也在試圖為今天的局面尋找解決的方案。

事實上，對于危機根源的不同認識，將決定人們在尋找解決方案時候努力的方向。

除了監管體制的不完善之外，IMF還是一個自從1945年成立之后便沒有經歷大變革的國際機構。作為反映美歐等國意志的組織，IMF在體制上給予了這些國家不成比例的影響力。

隨著國際金融危機的加深和要求救援的國家增多，IMF現時可動用的緊急資金僅有1420億美元，加上借款，總額約有2000多億美元。而且隨著金融危機的加劇，情況可能更糟糕。

因此，IMF需要的是一場雙重的變革，這便是IMF反思之后的下一步。

如何認識危機？ 

近些月來，在找尋這場經濟危機根源的時候，克魯格曼和前美國財長保爾森的觀點是，“全球失衡”造成了這次危機——中國這樣的國家享有巨大的經常性賬戶盈余，而美國則是巨大的財政赤字。

正是這導致了高儲蓄率國家的巨額資本大規模涌入美國。這使得后者的利率維持在一個很低的水平線之上，這還導致了信貸泡沫以及間接的資產價格泡沫的上升，例如房屋及證券的價格。

因此，按照他們的觀點來看，解決問題的方案是尋找全球經濟失衡的主要構成因素。

但IMF卻對這種觀念持否定態度，在6日公布的一項新的報告中，IMF認為缺乏監管才是危機的主要根源。按照IMF首席經濟學家Olivier Blanchard的觀點，“失衡”只是間接原因。

IMF的一系列報告認為，這場危機揭示當前國際金融架構下，監督和監管均存在“割裂化”問題，各國間政策協調、跨境金融監管、流動性支持等均處割裂狀態。

IMF認為，假如不是金融機構開發出了一系列的新型金融產品培養出了投資者對其投資的狂熱的話，事態不會走到今天的局面。因為這些金融產品的危險性總是要大于它們所實際表現出來的，這導致了投資者總是對于金融產品價格的繼續升高持過分樂觀的態度。這是一種“市場失靈導致的懲罰”，IMF認為正是這個原因構成了這次危機的主因。

根據IMF的觀點，主要的問題在于，金融機構的監管充滿漏洞，效率低下而且范圍十分有限。

出于對這種認識的反映，IMF想要加強監管的做法就沒有什么令人奇怪的了。

但是這并非毫無缺陷。因為所有的監管都一定會有漏洞，因為這只是一種“后見之明”。所有的金融從業者都會不斷的尋找這個體制中的漏洞，“移動靶”是很難打的，《經濟學人》說。

事實上，對于根源的不同認識，將決定人們在尋找解決方案時候努力的方向。

對倫敦G20會議的三重期待 

來自IMF官方網站的新聞指出，隨著國際金融危機的加深和要求救援的國家增多，IMF現時可動用的緊急資金僅有1420億美元，加上借款，總額約有2000多億美元。而且隨著金融危機的加劇，情況可能更糟糕。

2月22日，歐盟領導人齊聚德國柏林，為即將于4月2日舉行的20國集團倫敦峰會協調歐盟立場，其具體目標之一就是：支持將IMF資金增加一倍的計劃(達到5000億美元)，以幫助陷入財政困境的成員國。

IMF已經在公告中提出了一些具體的改革措施，在此前的報告中，它已經呼吁舉辦由各國高層決策者參與的國際論壇，以應對全球系統性風險，并加強對跨界金融監管的基礎性規范。IMF也將把這些報告提供給二十國集團倫敦峰會參閱，以推動峰會出臺一張勾畫全球金融市場監管改革和IMF等國際金融組織增效的藍圖。

 “IMF具有成員普遍性特點和專家優勢，有能力承擔這種領導責任，但官僚化的行政方式和僵硬的權力結構使它反而不及二十國集團、金融穩定論壇這些較小卻更靈活的組織?！?

“我們提議，建立一個聚集高層決策者、具有合法性且有效的論壇，以應對系統性風險。IMF可提供這種解決方案，但這要求它在成員內部進一步平衡發言權和代表性，使它的決策更準確反映當今全球經濟發展現狀?！?

這場危機凸顯國際社會應實現“更多覆蓋廣泛經濟和金融議題的國際合作”，此次倫敦首腦會議將成為“取得真正進展的首個機遇”。

此外，這次倫敦G20會議還被人認為是一次在體制上改革IMF管理的機會。自從1945年之后，作為反映美國及西歐部分國家意志的機構，IMF的管理體制這些國家給予了不成比例的影響力的現狀就沒有更改過。

中國的角色 

IFM急需大量融資。然而，在由發達國家主導的IMF中，經濟總量已超過德國、位列全球第三的中國，在IMF最高決策機構中的投票權只占3.66%，而美國則繼續獨家享有IMF一票否決權。對發展中國家來說，與經濟總量不匹配的投票權分配所反映的IMF合法性問題使得融資途徑荊棘遍布。

英國外交國務大臣馬洛克-布朗8日也已經表示，中國應該提高在IMF認繳資金的份額，以換取在這個機構更大的發言權。

根據IMF近日發布的數據，中國在過去幾年都是世界經濟的主要推動力，對世界經濟增長的貢獻率達到25%。 

目前，由于國際金融危機，包括美國、日本、德國在內的主要經濟體都陷入了比較嚴重的衰退，中國對全球經濟增長的推動作用將更加凸顯。 

聯合國日前發布的《2009年世界經濟形勢與展望》指出，今年全球經濟增長將達到極低的1%，但是全球經濟增長中仍存在亮點，即中國有望保持8%的速度增長，對全球經濟增長的貢獻率將高達50%。 

這意味著重新認識經濟可以改變世界秩序的作用。新興市場的經濟增長現在已經占到整個全球增長總數的一半。而現在必須在國際組織中給這些經濟體中最具活力的成員以更大的話語權。

“面臨著國際機構需要改革的局勢，那些到國際機構目前的得利者——尤其是美國——必須做出選擇。假如它們緊握自己的權力不放的話，中國和印度將不得不去構建自己的俱樂部，自己應付自己的利益和問題這將不可避免的削弱了整體的實力。而假如它們能夠學會和大家分享權力的話，那么全球的利益和問題將由更多的國家共同合作。而這將是一種更加體面的幫助世界的方式?！睅讉€月之前，《經濟學人》就已經這樣表示。

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