拯救“兩房”意味著什么？

聯邦政府的歷史性接管給納稅人和投資者以信心，但是這將穩定整個房地產市場，進而給整個美國次貸危機帶來穩定因素么？ 

網絡版專稿 記者 焦建 對于很多美國人來講，周日是一個去教堂、進行家庭聚會或者玩游戲的好時候。而對于美國的金融機構來講，這天變成了種種歷史性時刻的宣判日：拯救貝爾斯登、七月為“兩房”進行擔保；時間到達9月7日，在這個也許是美國金融史上最為重要的時刻，金融機構宣布的消息是：接管危機中的“兩房”。

迫不及待的拯救 

盡管市場已經猜測了整整一周，《華爾街日報》在評論這一事件的時候，采用的標題依然是“數年來對市場的最大干預”。而英國《金融時報》在提到這一問題時候的表示則是：“世界上最大的金融救援行動”。

所有人都知道這是一件下任總統必做無疑的事情，但就在9月7日，局勢好像已經惡化到必須在周末來宣布這個消息”。因為假如不如此，這兩個雖然巨大但卻機能紊亂的公司將拖垮整個美國房地產市場，進而，在全球造成金融巨變。

對于一直信奉小政府的共和黨人來說，這是一個非凡的舉動。按照《商業周刊》的分析，這將意味著這兩家私人公司將被在某種程度上“國有化”了。而這對保守派來說經常意味著是一種詛咒。

這好像就是為什么保爾森要選擇舉辦一個及其罕見的星期日的新聞發布會來宣布消息。而他一直在為自己的舉動提供某種合理性：“‘兩房如此之大，他們對于全球金融市場的介入如此之深，”以至于，“任何一家的倒閉，都會在全球范圍內造成一場騷亂?！?/P>

布什政府的手是被整個房地產市場的糟糕表現一點點的拉進來的。這糟糕的表現不僅僅只因為“兩房”糟糕的財務報表，更重要的是在全球范圍內因為曾經支持而購買了它們債券、如今卻變得驚恐無比的投資者?！皟煞俊钡娜孔》康盅嘿J款和債券總值五萬億美元。

如今的房產價格市場卻如同進入了酣睡一般，在二十個主要的城市群地帶，與去年同期的數據相比，房價一共下跌了15%。根據美國房地產Zillow.com的預計，在過去的5年時間里，有29%的房屋持有人在購房后手中的房屋價值比不上他們的住房貸款。根據另一項調查，整個第二季度美國所有喪失抵押品贖回權的數目上升到了1.19%，這是該項調查在過去29年來的最高值。

拯救措施 

保爾森說，假如允許“兩房”中的任何一家倒閉，都將傷害到美國家庭的儲蓄，他們獲得房屋及汽車貸款的能力，甚至影響到整個經濟增長及工作機會的創造。

聯邦政府對“兩房”總裁的處罰看起來也許稍顯輕微，它們各自的老板——aniel Mudd和 Richard Syron將被取代，但在過渡期內，他們仍將成為各自公司的顧問留任。

雖然有很多人希望著這兩家機構能夠被徹底的國有化，但中間依舊存在這牽絆——至少必須要由美國國會通過修正案。所以美國財政部采取的是折中的辦法，整個局勢的解決將由以下步驟組成：假如需要，為了達到穩定這兩家企業及投資者信心的目的，美國財政部將給各家公司投入最高達1000億美元的注資。

另外，按照保爾森公布的這一美國有史以來規模最大的金融救援計劃，“兩房”目前的監管部門——美國聯邦住房金融管理局將出面接管兩家公司。美國財政部還將收購“兩房”發行的高級優先股。財政部將在公開市場收購“兩房”發行的房貸抵押證券，同時將通過美聯儲紐約分區銀行向“兩房”提供特別信貸額度。

麻煩制造者 

漢克保爾森曾經希望著7月份的保證能夠起到穩定市場的目的。但事與愿違，相反的事情總是發生。局勢已經惡化到不得不由政府出面拯救的地步。

今年的早些時候，就在次貸危機不斷惡化的情況下，“兩房”曾經起到了穩定整個次貸市場的作用。但是隨著喪失抵押品贖回權的增多及財務報表的惡化，以及它們本身借貸的困難，“兩房”為市場提供穩定的作用越來越小。隨著整個房地產市場的繼續惡化，這兩家公司逐漸變成了麻煩的制造者，而不是次貸危機的解決方案。

現在還無法說明到底接管“兩房”會給美國的納稅人帶來什么樣的實際后果。假如房地產價格就此會否而喪失抵押品贖回權的比率不再繼續升高的話，此舉給政府帶來的成本將是很小甚至是零。

但這同樣意味著美國的納稅人被美國政府所“綁架”了。假如兩房的情形并沒有如愿改善，但假如形勢真的比人強，那么代價也許并不是那么容易消化掉。這將牽動著整個世界，那些亞洲的央行們，那些最大的債券持有人。

對于投資者來說，猜測接下來數月的市場走勢將會是一件很有意思的事情。理論上，越多的納稅人的錢被用來拯救兩房，那么它們的真實價值將會越低。

但有一個數據是無法讓人忽視的：即使只是為了達到讓兩房不“沉沒”到水平線以下，政府也至少要花費10億美元的“學費”。

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