今日媒體財經要聞（080811）
《證券時報》
李榮融：國有股東不可能大量減持
國資委主任李榮融昨日表示，央企重組的步伐在奧運會之后將會加快，并且奧運之后央企重組將會有一個轉折，即由企業自愿組合向由國資委主動推進轉變。在此期間，相當一部分不屬于國家經濟命脈和國家安全的企業，將更多地進入市場參與競爭。
李榮融是昨日在國資委召開的新聞發布會上作上述表示的。
市場傳言，隨著電力體制改革的推進，五大電力集團有可能進行重組。對此，李榮融明確表示，五大電力集團目前沒有重組計劃。目前電力企業最需要做的是保證國民經濟平穩運轉。
對于市場關注的國有股減持問題，李榮融表示，市場上所傳國有企業會大幅減持國有股是市場的炒作。他指出，為了保持國有經濟的控股地位，國有股東不可能大量減持上市公司股份，并且在相當長的一段時間內不可能大量減持。
李榮融進一步表示，當前，國資委要做到對國有股減持實時監管。所以，國資委會同證監會及中國證券登記結算公司聯合建立了一個動態監測系統，實時監測國有股減持情況，目的是確保國有股轉讓減持都要合法。
“中央企業的上市公司要為中國證券市場的發展做出積極的貢獻?！崩顦s融強調說。
《中國證券報》
把握奧運后能源市場化改革“時間窗”
始于2007年的此輪高通脹壓力，在很大程度上打亂了國內微觀主體正常的生產經營活動。同時，作為高通脹的一個副產品，國內能源領域的市場化改革也因此被擱置，甚至在局部領域（如近期對電煤價格的行政控制）出現了一定程度的倒退。不過，在奧運會之后的一段時間里，政府將迎來重啟能源領域市場化改革的良好時機。
可以說，政府能夠重啟能源市場化改革的前提在于國內高通脹威脅的減弱。雖然能源領域的市場化改革在長期內將有效糾正經濟結構中的失衡因素，但由于目前國內能源要素價格被嚴重低估，改革在短期內會明顯推高能源價格并使通脹加劇，這正是一年來能源市場化改革被擱置的最重要原因。不過從現在的發展趨勢判斷，國內下半年的通脹水平很可能持續近兩個月的下降勢頭，從而使能源市場化改革成為可能。
下半年通脹繼續呈下降趨勢的最主要原因有兩個：其一，上半年的貨幣緊縮政策取得初步成效，截至6月末，金融機構人民幣各項貸款余額僅同比增長14.12%?？紤]到貨幣政策的時滯效應，緊縮政策對通脹水平上漲的抑制作用將在下半年進一步顯現出來；其二，今年下半年的另一個有利因素在于去年同期CPI的逐漸走高，高基數效應將使下半年的CPI數字更好看些。
如果說CPI繼續走低將使重啟能源領域的市場化改革成為可能，那么國內能源市場目前的混亂局面更凸顯了此項改革的緊迫性。由于國內外油價“倒掛”嚴重影響煉油企業的生產并加劇了銷售渠道囤油的動機，國內諸多省市都存在著不同程度的“油荒”；煤價高漲和電價控制則使全國近一半的省份開始限電，出現“電荒”；上半年國內煤炭價格漲幅驚人，而在兩道電煤限價令之后，市場可能又會面臨新的一場“煤荒”。
事實上，各種“荒”本身就是計劃調控手段的產物，自由市場只會有價高價低。能源領域的市場化改革不僅會從根本上解決目前的“荒”，也將在今后明顯增加政府調控政策在通脹時期的有效性——只要控制好貨幣數量，供需相對力量的博弈將有效調節能源價格，并使整個經濟與能源短缺永遠說“再見”。
這里需要指出的是，能源領域的市場化改革絕不僅僅是提高油電價這么簡單。提高石油、電力等價格，甚至是賦予微觀主體完全的價格決定權力，都只能是能源領域市場化改革的第一步。最為根本的措施在于放開能源領域的市場準入，這才是保證市場機制充分運轉的前提和基礎。雖然由于種種原因，政府不可能大幅放開國內原油開采領域的市場準入，但無論是原油和成品油的進出口貿易環節，還是在國內煉油生產和成品油批發環節，放開市場準入都應該成為最迫切的改革目標。
在我們看來，國內經濟明后兩年或許還將面臨頗為嚴重的通脹反彈壓力，這需要政府始終將反通脹作為宏觀調控的重要目標。從這個角度來說，今年下半年通脹的下行趨勢為能源市場化改革提供頗為難得的“時間窗”。但也正是由于通脹壓力仍大，能源領域必須以放開市場準入等改革來配套價格機制的市場化改革，只有這樣才能謹慎地、系統性地解決當前面臨的相互交織的矛盾。
《上海證券報》
救市——我們該為誰創新？
滬深股市下一步發展要從“幫助困難的國有企業”轉變為“激勵所有的優秀企業”，實現從“需要融資的企業上市”到“回報股民的企業上市”這一歷史性的轉變，而在資本市場制度建設上的創新，更多著眼建立一套更完善的上市公司激勵約束機制。
我懷念1992年那個明媚的春天，那時我還是在校大學生，聽到了小平同志南巡講話的傳達。記得那是我在校期間唯一一次全體學生在政治學習時間自發地長時間鼓掌打斷發言。那是大家由衷的掌聲，因為大家從小平同志的講話中，不僅看到了國家民族的光明前途，也看到了自己的前途。
小平同志曾經說過：毛澤東思想的精髓就是實事求是，而小平同志倡導的“解放思想、實事求是”的思想其實是毛澤東思想一脈相承的發展。我今天就按照實事求是的精神來回顧一下中國股市制度建設和公司治理方面的現實缺陷。
中國證券市場迎來大發展的機遇其是在小平同志南巡講話以后，打破了舊體制格局之后，各地的國有企業紛紛上市融資。當時實行了額度制，這就給尋租留下了空間。不少企業當時就是想盡各種辦法拿到上市額度之后，圈了一筆錢。此外，在正常額度審批中，監管機構默認執行了“誰困難，誰先上”的原則。記得四川紅光上市不久就被查出財務造假，戴上ST帽子，主管官員還振振有詞：“我這也是為國企解困嘛”！
我們的資本市場制度建設和公司治理的基礎就是這樣的薄弱，至今沒有任何機構、任何人提出要對當時所造成的股民損失提出賠償。大多數新股民都認為這些賠償都已體現在了股改的對價中了。但我認為，股改既沒有徹底解決歷史問題，也不能確保未來滬深上市公司治理和制度建設是符合中小投資人利益的。
我當然無權提議清算那段歷史，但是有責任提請各位注意：滬深股市最近的一次牛市是在公司治理取得進展之后才出現的?？陀^地說，證監會為此做了大量工作，從推動股改（嚴格地說，證監會無權代表出資人去推動股改）到清查資金占用，都是滬深股市可貴的進步。從國外的經驗來看，任何牛市最根本的基礎不是公司業績，而是公司治理。
滬深股市的下一步發展要從“幫助困難的國有企業”轉變為“激勵所有的優秀企業”。要實現這個轉變，只有在資本市場的制度建設上創新。遺憾的是，我在資本市場上看到的創新經常是為了企業融資進行的，比如分離式可轉債，比如股改權證?？吹侥切┳罱K作廢的權證造成無辜中小散戶的巨大損失，我捶胸頓足。
今天，又是同樣一群人，號稱是學習了國外先進經驗之后，提出要建立平準基金、推出融資融券和股指期貨、指望降低印花稅等等這些措施來救市。這和當年忽悠著“股市的首要功能就是為困難的國企融資，以便減輕國家負擔”的人是同一類型。指望在投資人身上找到治愈投資人傷痛的藥方，這何其可笑。
只有建立一套更完善的上市公司激勵約束機制，我們才能鼓勵上市公司的控制人去做強業績，提高回報，最終提升股價，使股民獲利；也只有這樣，我們才能防止上市公司的管理層和控股股東做出不利于上市公司中小股民的事情，最終防止股民被內部交易和不對稱的信息所出賣。讓上市公司按照新的公司治理規則把業績做好，而不是讓股民相互之間玩一種新游戲，這才是根本的救市之道。這條道路不僅符合馬克思主義唯物論觀點，也符合毛澤東思想方法論的觀點。
我們現在的首發上市條例規定只要業績符合一定的財務指標要求，就可以申請上市融資，就可以上市之后再融資，就可以在融資和再融資之后拋售原始股。為什么就不能把回報中小股東作為是否審批上市的一個重要條件呢？縱觀滬深股市的發展歷史，除了股改時期之外，從來沒有哪個企業的實際控制人曾提出固定的公司紅利政策。無論業績多少，每季度必須分配0.25元，這樣的紅利政策在國外市場屢見不鮮，我國為什么從來就沒有監管部門推動，也沒有大股東提議呢？我呼吁，對于首發上市的企業要求其明確規定紅利政策，否則不予審核。我們要實現“需要融資的企業上市”到“回報股民的企業上市”這一歷史性的轉變。
我始終以懷疑的眼光在看國內的一些投資銀行，那些整天西裝革履的金融精英整天圍繞著大股東的需求轉，幫助他們實現上市融資的目標，并收取一個遠低于國外同行標準的投行費，他們可曾從中小股民的角度去考慮過：這些公司是否具備保護中小投資人的機制？是否具備了完善的公司治理？是否做到了巴菲特要求的“不受大股東控制”的要求？
早在美國互聯網泡沫時期，類似的公司治理研究有過一個結論：高估值和寬松的治理環境毀了企業管理層的進取心?？刹荒茏屵@樣的悲劇在中國重演。所以，我們再不要為所謂的投行排名去無謂的爭論了，今天需要無畏的真理和無知的直言不諱者。
我還想特別提出一點，股改時，股民是依據當時的股價同意大小非流通的，沒有理由認為股民在低于股改投票前一天價格時，仍然同意十送三的對價，監管部門或者司法機構應給出一個司法解釋：所有股改之后大小非拋售的價格，必須高于股改投票前一天的價格，否則對價無效，因為股民批準對價的前提條件之一（股價）已不成立了。假如這些股改時沒有想到的政策能得以落實，相信對幫助企業建立完善的公司治理能收亡羊補牢之效。
- 新聯通15日掛牌，網通謝幕 | 2008-10-15
- 80后富家子選保鏢 | 2008-10-15
- 中石油裁員8萬，中石化不間斷裁員 | 2008-10-15
- 80后富家子選保鏢 | 2008-10-15
- 美赤字飆升至4550億美元，明年或創紀錄至1萬億 | 2008-10-15
