今日媒體財經要聞（080715）

《上海證券報》

投資權放給市場 中小保險公司可望直接入市炒股

中國保監會正在制訂《保險公司投資能力評價標準》。未來，凡是符合這個標準的保險公司，都可以直接投資包括股市在內的所有股權投資。

“這意味著中小保險公司不用借道第三方理財了，可以自己拿主意投資?！币晃粯I內專家同時表示，中小保險公司自己直接投資，前提是要有保監會規定的硬性能力。

保監會正在制訂的評價標準將從定量和定性方面考量保險公司的投資能力，包括：從業人員數量、部門機構設置、IT系統裝備、公司內部防火墻的建立等等，確保在風險可控的范圍內最大限度地讓保險公司自己作主投資。

由于市場的變化和監管不斷成熟，將投資權放給市場和公司，一直是保監會努力的重要目標和任務。
去年以來，保監會不斷拓寬投資渠道：在股票市場上，去年年初保險資金直接入市比例由5%上調至10%；在海外投資方面，保險機構可購匯投資全球資本市場，投資品種范圍放開至金融衍生品等。

“投資最終會交給保險公司，監管部門只是在發展初期做階段性限制，屬于保險行業正常的制度建設?！睎|興證券研究所所長銀國宏對記者表示。
至于直接投資對中小保險公司的好處，光大證券研究員肖超虎認為，其一是減少投資成本。

光大證券邵子欽這樣告訴記者，直投的回報率一般在10%左右，一旦中小保險公司有了這方面話語權，一是可以使資產久期變長，與負債更匹配；二是提高資產回報率。

2005年12月12日，保監會發布了《保險機構投資者股票投資資格條件》，規定符合條件的保險公司經批準，可委托相關保險資產管理公司從事股票投資。去年，保監會適時推出了資產管理公司試點開展第三方委托業務，有效擴大了中小保險公司投資渠道。去年全年保監會批準14家中小公司委托保險資產管理公司開展股票投資。

《證券時報》

我國外匯儲備突破1.8萬億美元

上半年各項存款明顯增加，信貸擴張速度得到有效控制

中國人民銀行昨日公布的數據顯示，截至2008年6月末，我國外匯儲備余額為18088億美元，同比增長35.73%。上半年國家外匯儲備增加2806億美元，同比多增143億美元。6月份外匯儲備增加119億美元，同比少增281億美元，這可能與貿易順差減少和加強外匯核查有關。

數據還顯示，受股市資金回流和潛在的熱錢流入影響，金融機構各項存款增加較多。上半年人民幣各項存款增加49649億元，同比多增15774億元。從分部門情況看：居民戶存款增加22070億元，同比多增13798億元；非金融性公司存款增加16256億元，同比少增270億元；財政存款增加10234億元，同比多增1962億元。6月份當月人民幣各項存款增加7715億元，同比少增1326億元。

由于行政手段控制信貸的政策得到較好貫徹，今年上半年信貸擴張速度得到有效控制。據央行公布的數據，上半年人民幣貸款增加24525億元，同比少增899億元。6月份當月人民幣各項貸款增加3324億元，同比少增1190億元。6月末金融機構人民幣各項貸款余額28.62萬億元，同比增長14.12%，這也是2005年12月以來的最低增速。

貨幣供應方面，截至2008年6月末，廣義貨幣供應量M2余額為44.31萬億元，同比增長17.37%，增幅比上年末高0.63個百分點，比上月末低0.7個百分點；狹義貨幣供應量M1余額為15.48萬億元，同比增長14.19%，增幅比上年末低6.86個百分點，比上月末低3.74個百分點。M2與M1之間的喇叭口自5月份“轉正”后，6月份繼續擴大，活期存款定期化的現象可能預示著通脹壓力將趨于緩解。

《金融時報》

貨幣政策應保持連續性 

正在市場關注并等待6月份各項經濟金融運行數據出臺之時，上周國家信息中心發布了《中國經濟景氣監測預警報告》，其中反映宏觀經濟運行情況的一致合成指數連續7個月小幅回落，因此專家認為，這意味著未來經濟可能會繼續下行。的確，至少從表面上看，中國經濟過熱的風險正在下降，但是，經濟中隱藏的風險都正在消除嗎？通脹目標真的能如期控制在4.8%嗎？

目前，全球通脹壓力主要表現在能源、農產品、鐵礦石、貴金屬、原材料等大宗商品價格的持續上升。一方面，全球范圍內的價格上升通過貿易環節傳遞到我國，形成輸入型通脹。另一方面，讓我國GDP連續5年增長在兩位數以上的傳統經濟領域的增長，對大宗商品形成持續旺盛需求。加之持續的“雙順差”，又進一步造成流動性過剩。如果上述問題短期內不能消除的話，我們談什么也許都為時尚早。

貿易順差回落結構調整開始

海關總署最新數據顯示，今年上半年，累計貿易順差990.3億美元，比去年同期下降11.8%，凈減少132.1億美元。其中，6月份貿易順差213.5億美元，比去年同期下降20.6%，凈減少55.4億美元。上半年貿易順差下降的主要原因是出口增速相對減緩，進口增速相對提高。月度進口規模連續3個月超過千億美元。出口增速的放緩主要原因在于全球經濟放緩、外需減弱，同時也是我國前期一系列外匯、外貿、稅收和產業政策調整的結果。

貿易順差大幅下降，不能只片面地認為我國經濟增速回落并開始下滑，實際上，連續3個月進口規模超過千億美元，為我國實現國際收支平衡、減少貿易摩擦創造了條件，也有助于緩解流動性過剩，減輕人民幣升值壓力。更重要的是，可以借機調整進出口結構，繼續控制“兩高一資”產品出口，鼓勵具有自主知識產權、自主品牌的拳頭產品出口，加快推進產業結構調整和經濟方式轉變。特別是在國際能源價格飛漲的今天，應放松成品油和電價等資源品價格管制，發揮市場價格機制在資源配置中的作用。

流動性讓“從緊”不能放松

與貿易順差減少所不同的是，我國外匯儲備余額持續攀升。雖然貿易順差是導致近年來外匯儲備增加的一個重要原因，但在一季度外匯儲備高增的背景下，我國貿易順差卻總體保持低位。新增外匯儲備加大了基礎貨幣投放壓力，影響了貨幣政策正常操作，擾亂了金融體系的正常運行。

過剩的流動性增加了信貸控制難度，加劇國內通脹壓力和投資反彈壓力。

盡管央行持續采取提高準備金率和公開市場操作回收銀行體系流動性，但5月份金融數據顯示，當月人民幣各項存款增加8826億元，同比多增7245億元。迅速增長的存款猶如一把“雙刃劍”，一方面緩解了部分銀行緊張的現金流，另一方面則給銀行經營帶來更高的成本壓力。來自工商銀行城市金融研究所課題組的分析報告預計：未來1至2年，受政府換屆和雪災、地震災后重建等因素的推動，貸款需求仍將居高不下，特別是企業貸款需求反彈壓力較大，信貸增速在2009年出現反彈的可能性較大。未來3年，銀行體系流動性總體充裕，但階段性資金吃緊的頻率將明顯加大。

而從去年下半年開始的CPI不斷向上攀升，主要原因之一就是流動性過剩引起的總需求擴張。如果要讓全年CPI數據與今年4.8%的通脹目標距離不致太遠，央行顯然應繼續維持緊縮貨幣政策不動搖。有關專家認為，如果未來央行繼續通過上調存款準備金率來約束貸款擴張，銀行還是要按照存貸比監管指標進行流動性管理，使自身不至于面臨流動性風險。

抑制通脹仍是宏觀調控重點

目前國際原油價格已翻了一番，增加了對世界經濟增長的威脅。與此同時，創紀錄的玉米、小麥和大米價格也對通脹加速上漲起到推波助瀾的作用。專家提醒，必須高度重視全球性通貨膨脹對我國的影響，要采取綜合性措施，努力減緩國際市場基礎性產品價格上漲對我國的沖擊。

日前，溫家寶總理在江蘇、上海就經濟運行情況進行調查研究時指出，面對當前國際國內的新情況和新挑戰，要推動經濟又好又快發展，當前重點要抓好的工作之一，就是把抑制通貨膨脹放在宏觀調控的突出位置。

中國銀行國際金融研究所高級分析師溫彬博士認為，中國也正經歷著10年來最嚴重的通脹上升壓力，且這種壓力短期內難以緩解，因此，從緊的貨幣政策應保持連續性，避免受到類似“既要防通脹，又要防通縮”這種似是而非觀點的誤導。