今日財經媒體要聞（080421）

《中國證券報》

人民幣破7 B股更尷尬

“早知道人民幣升值這么快，就不投資B股了?！弊罱斎嗣駧艃睹涝獏R率進入“6時代”，許多B股投資者頗有“賠了夫人又折兵”的郁悶，因為他們不但在本輪大跌中遭受了賬面上的明虧，也在人民幣兌美元不斷升值過程中吃了暗虧——無形中遭受了不小的匯兌損失。

在美元對人民幣不斷貶值的背景下， B股的兩難境地更加明顯：對B股公司而言，以人民幣計價的經營性資產在增值，而以美元或港幣計價的市值卻在萎縮；對B股二級市場投資者而言，除了背負股價下跌的投資風險外，還要承受匯兌損失的無情折磨。

B股市場原本的定位是吸引境外外匯資金投資境內上市公司，是在我國外匯短缺的特定歷史條件下的產物。B股市場和H股市場一樣，在為我國經濟建設籌集外匯資金方面功不可沒。但目前的經濟環境已經發生了很大的變化，我國的外匯已經從短缺變為異常充裕。

之前，市場普遍認為人民幣升值對B股的正面影響大過負面，理由主要是人民幣升值將導致大量熱錢涌入中國需求套利，而這些資金的投資渠道將集中在股市和房地產市場兩個領域，在增量外資的沖擊下，B股上漲可期。

而現實是，以美元計價的上海B股和以港幣計價的深圳B股只有百余家，市場規模極其有限，而大部分還是些老公司，資產質量和盈利能力一般，這樣的投資標的在外資眼中如同雞肋，期望外資大規模流入炒作B股根本不現實。

自2001年B股對國內投資者開放以來，外資不斷套現，國內投資者已經是B股的投資主體。有專家認為，在新的歷史條件下，B股市場應該定位在“為境內的外匯資金創造投資渠道，為境內的公司提供外匯資本”，這樣可以從一定程度上緩解人民幣升值的壓力。

但這一美好的設想卻不得不面對B股市場已然被邊緣化的現實。事實上，B股市場已經連續8年沒有IPO，3年多沒有再融資。這不但加深了B股日益邊緣化的程度，也暗示了B股市場的取消或許只是時間問題。

對于B股市場尷尬現狀，最著急的莫過于B股公司。早在2006年9月，上海董秘協會和廣發證券共同主辦“后股權分置改革時期純B股公司出路”研討會，探討B股市場的出路問題。此后，市場流傳諸多有關解決B股的說法，在眾多方案中B股并入A股成為主流意見。但時至今日，并沒有解決B股問題的任何消息。

隨著今年以來股市的大幅調整，滬深兩市百余只B股股價也大都遭遇腰斬命運，A、B股的價差再次逐漸拉大。而人民幣自匯改以來累積升值將近20%，未來的升值空間仍然不小。在市場整體疲弱之下，如果投資者預期投資B股還不如持有人民幣劃算，那么可以預期B股市場將面臨流動性枯竭之困。

有專家建議，有關部門應該對人民升值背景下的B市場現狀和未來進行科學評估。與其繼續任B股市場在不明確的政策氛圍中隨波逐流，不如在詳盡調研基礎上盡早做出去留決定。

《上海證券報》

南方再鬧“油荒” 上海暫無恙

國際油價一“高燒”、國內油品就“鬧荒”——這幾乎已成為近年來國內成品油市場的一個定律。在國際油價上周突破115美元高位后，昨天廣東等地又傳出柴油吃緊的消息，而這次發作的時間與上次僅相隔不到一個月。

資源相對不足的南方歷來是成品油緊張的始發地。從上周末起，廣州白云區、海珠區、番禺區等多家加油站的入口處又懸掛出“暫無柴油”的標牌，而部分供應柴油的加油站則大都車滿為患。一些加油站人士向媒體表示，目前柴油庫存不多，只能供應給已簽定長期合約的公司。

而另一個重點城市——上海目前還暫未受到波及。本報記者上周分別從中石油上海銷售分公司和中石化上海石油分公司獲悉，兩大公司目前在滬加油站均敞開供應。公司負責人表示，有關方面已在努力儲備資源，盡可能滿足市場需求。

對此，業內普遍認為，國際油價連創新高是國內爆發“油荒”的首要因素。上周末，紐約5月原油期貨結算價上漲1.83美元，至每桶116.69美元，再創紀錄收盤高位，盤中更創下117.00美元的紀錄新高。

但這只是其一。對國內市場來說，盡管油價“高燒”不退，但柴油庫存并未因此不足。據獨立石油市場報價和分析專業機構息旺能源提供的產量和庫存數據，3月份沿海各地的柴油庫存大多保持在中上水平，是近幾年來最好的庫存水平。而前兩個月，國內成品油產量同比增長10.5%。成品油庫存比年初增加28%，其中柴油庫存更增加46%。

“今年‘油荒’與去年四季度最主要的不同點是資源充沛程度。此次‘油荒’是在國內資源寬裕的情況下，由市場玩家投機性囤貨待漲一手造成的?！毕⑼茉捶治鋈耸空f

該人士認為，目前影響二季度國內供需的主要因素有以下幾方面：國家政策、國際油價的走勢、地煉開工率和兩大公司進口數量。

近期，政府已通過實施財政和稅收雙重補貼政策給予兩大公司補償，其中中石化收到123億元財政補貼，兩大公司已確定汽柴油進口增值稅先征后返。此外，兩大公司申請暫緩交納原油特別收益金和有關原油進口增值稅先征后返75%的相關政策也在上報候批。

市場人士表示，雖然政府未必能完全答應兩大公司的申請，但在穩定國內供應的前提下，補貼政策是既定的，預計兩大公司國有煉廠二季度將繼續保持高加工量，成品油產量與一季度相差不大。

此外，中國另一個主要成品油補充來源就是進口，這也成為二季度國內供應會否充足的關鍵因素。在政策扶持下，目前兩大公司進口積極性較高。據中石化一位高層透露，二季度兩大集團承諾進口汽柴油總量約200萬-250萬噸，較第一季度環比增加7.5%－34%。

不過，二季度通常也是煉廠集中檢修季節，再加上地煉減產，息旺能源預計國內汽柴油產量將減少約2%。按2007年全年柴油表觀消費量7%和汽油6%的增長率來觀察，兩大公司的上述進口量只能滿足國內基本需求。但要使國內資源達到供應充沛的地步，200萬-250萬噸進口量將不能應付。

“我們預計，進口量只有達到480萬噸才可保無虞。但達到這一進口量的可能性較低。因此，預計二季度柴油供應將繼續偏緊，國內缺口約有63萬-113萬噸，仍需加大進口或通過其他渠道增加資源?！毕⑼茉捶治鋈耸空f。

該人士表示，如果沒有更大的政策力度，二季度難保不會再出現局部“油荒”，而一旦國際油價再創高峰、投機性需求再次爆發，全國性“油荒”也可能再度重演?！爱斎?，如果國際油價大跌，則國內市場也可能平穩過渡?！?/FONT>