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發布日期：2008-04-15

《中國證券報》

凈出口拉低GDP增速 4月加息預期減弱

伴隨著昨日滬深股市大跌，有關高通脹率下緊縮性調控措施或再度出手的說法開始傳出。但此間觀察人士認為，鑒于今年一季度凈出口對經濟增長的貢獻率四年來首次為負值，接下來的宏觀調控措施不大可能會“下重手”，4月加息的可能性不大。

國家統計局明日將公布一季度經濟數據。對于市場關心的CPI數據，央行副行長劉士余日前預測，3月份CPI同比上漲8.3%，一季度CPI同比增長8%。據此測算，3月份CPI環比下跌0.7%。但剔除雪災、春節等短期因素后，實際上2月份CPI環比上漲1%，3月份CPI環比上漲0.8%。以此來看，當前的通脹壓力依然較大，但相比2月份已有所減輕。

至于是否會加息，劉士余表示，央行還在研究。但分析人士認為，4月份加息的可能性依然不大。除了受制于中美利差現狀、不利于擴大內需、效果不明顯等考量外，一季度貨幣緊縮效果初顯、進出口結構反常變化是這一判斷的重要支撐。

3月末，M2余額增速降至14個月來的低點16.3%，基本接近央行全年16%的調控目標；3月份新增貸款增速降至14.8%，一季度新增貸款占全年額度的36.7%，表明信貸控制政策得到了嚴格的執行。央行日前在發布上述數據時表示：“從緊貨幣政策成效顯現”。

三家地產公司凈利潤上升

萬通地產（600246）公布，一季度實現凈利潤213,758,790.33元，而上年同期為虧損23,993,691.37元；每股收益為0.4216元，上年同期為-0.0833元。根據公司下屬各控股子公司項目開發的進展情況，公司預計本年度中期實現的凈利潤將較2007年中期增長200%以上。去年中期公司實現凈利潤7298.52萬元。

銀基發展（000511）一季報顯示，期內實現凈利潤75,321,919.48元，同比增長197.45%；每股收益0.12元，同比增長71.43%。

萊茵置業（000558）一季報顯示，實現凈利潤13,595,179.95元，比上年同期增長120.01%；每股收益0.06元，同比增長120.70%。其中，由于商品房交付增加，公司營業收入、營業成本和營業稅金及附加均大幅增加。公司在業績期內還出售了全部3,043,124.10元交易性金融資產。

貨幣控制目標仍未實現加息壓力猶存

從央行日前公布的一季度金融數據來看，流動性控制目標仍未實現，準貨幣成為未來下階段調控重點，而加息可能性仍存。

2008年貨幣政策的目標是控制各項指標不超過2007年增長幅度。對貨幣流動性來說，各層次的貨幣供應量（M0、M1、M2）全年增長控制線分別為12%、21%和16.72%。由于貨幣供應在一年的周期內呈現一定的周期性特征，用季節指數水平法預測，結合全年貨幣控制目標，3月份各層次貨幣供應量的控制目標分別為10.56%、18.15%和14.90%。而3月份各層次貨幣供應量當月實際增速為11.12%、18.25%和16.29%?？梢?，除市場貨幣流通量和狹義貨幣量接近控制目標外，最重要的控制指標廣義貨幣流通量仍遠高于控制線，調控緊縮的壓力并沒有得到放松。

《上海證券報》

銀行并未收到緊縮房企信貸新通知

對于近期市場上“冒出”的進一步緊縮房企貸款的傳言，記者經過多方采訪發現，監管部門近期并未對房地產信貸提出新的緊縮要求。

昨日，央行相關人士在接受記者詢問時表示，近期并沒有就房地產信貸對商業銀行發布進一步通知。

來自多家銀行的信息也顯示，銀監會近期未專門召開房地產信貸相關會議，也沒有對銀行下發關于進一步緊縮房地產信貸的通知。

市場流傳的進一步緊縮房企貸款的消息可能源自監管部門的一份調研。

據記者了解，近期央行上?？偛繉χ型赓Y銀行的房地產企業貸款、個人住房按揭貸款等情況正進行調研，但目前只在地方分行層面進行。不過，某銀行的廣州分行也收到了監管部門的相關情況調研表。

外圍市場大跌對A股影響有限

繼上周五美歐股市收盤大跌之后，昨天亞太股市也紛紛大幅下挫。在外圍“空”氣彌漫的背景下，A股市場昨天狂瀉不止，上證指數一舉創下本輪調整的新低。不過，分析人士認為，A股昨天的調整受外圍股市再度大跌的影響有限，對宏觀調控可能“加力”的預期才是股市下挫的主要誘因。

周邊股市跌幅不及A股

交銀國際控股投資銀行董事總經理溫天納昨天在接受記者采訪時說，外圍股市大跌對A股的直接沖擊有限，只有通過H股間接影響到A股走勢。另外，他認為市場對美國經濟衰退的憂慮也僅會對中國產生間接的影響，所以，更多關于美國經濟的負面消息出臺，對A股的打擊有限。
溫天納認為，A股昨天大跌很大程度上還是因為投資人預計今后國內的宏觀調控可能“加力”，特別是對進一步加息的預期，打擊了投資信心。
市場人士注意到，從昨天亞太股市的總體表現來看，似乎也不難得出A股下跌受外圍帶動有限的結論。盡管受美股上周五大跌拖累，亞太股市昨天普遍跌聲一片，但不管是日本、韓國、新加坡還是中國香港，跌幅都遠不如A股“兇猛”。

劉明康：從四大方面發展郵儲銀行
中國銀監會主席劉明康近日出席中國郵政儲蓄銀行第一次工作會議時強調，郵政儲蓄銀行要充分發揮在溝通城鄉、服務“三農”等方面的重要作用，為社會主義新農村建設做出積極貢獻。

據介紹，目前全國郵儲銀行營業網點有3.6萬個，匯兌營業網點4.5萬個，國際匯款營業網點超過2萬個，自動取款機超過1.8萬臺，遍布我國城鄉廣大地區。其中一半以上的儲蓄網點和三分之二的匯兌網點分布在廣大農村地區，成為聯接和溝通城鄉居民的最大金融網。

劉明康指出，郵儲銀行要實現公司治理完善、品牌特色鮮明、抵御風險能力和競爭力強的先進零售銀行這一目標，一要發揮郵儲銀行的網絡優勢，在推進新城鎮和新農村建設中發揮重要作用。要統籌城鄉發展，在城市和鄉村兩個服務領域為廣大人民群眾提供基礎金融服務，要不斷拓展郵儲銀行的業務服務范圍；二要轉變經營管理理念，加快商業銀行制度建設。郵儲銀行要完善良好的公司治理，建立符合現代金融企業制度要求的激勵約束機制。堅持質量和管理優先的銀行發展理念，強化風險管理基礎，建立健全銀行管理制度；三要加強人才和隊伍專業化建設；四要進一步樹立郵儲銀行的良好社會形象。

《證券時報》

美國經濟“脫鉤論”是誤導？

美國2007年第四季度經濟增長大幅放緩至0.6%，數據出臺前后美國當局各方正忙于促成財政刺激經濟政策，美國遂成為次債危機后全球第一個采取經濟刺激政策的國家，這引起了對美國經濟衰退的懷疑與辯論，以及對世界經濟前景是否會修正、修正幅度有多大的爭論。2月15日前美聯儲主席格林斯潘表示，美國經濟與全球脫鉤是一個“長期論題”，不久后他又表示美國經濟衰退可能性大于50%，這種暗示無疑將市場引向美國經濟衰退或許不會拖累全球經濟的方向，而歐盟事實上直到現在也仍然堅持經濟基本面良好的立場，可見“美國經濟與全球脫鉤論”或者“美國信貸危機與全球脫鉤論”，甚至世界經濟修正前景有限的論調都是相當有市場的。

2008年以來，IMF首先接連調低全球經濟增長，并連續將歐盟經濟增長由2.0%以上大幅下調至1.3%，IMF主席卡恩隨后又指出全球經濟下行風險物化、實質化，并敦促采取全球層面的政府干預，他認為此輪危機是全球性的，所謂的脫鉤理論完全是在誤導人們。但在德國年初以來強勁的工業產出增長支持下，歐盟集團主席容克對IMF的預測不以為然，仍然認為歐盟經濟增長將達1.6%至1.8%，并表示“IMF對歐元區的經濟增長預測略微有些悲觀”，“IMF對歐元區經濟增長的預期缺乏對事實的細致觀察”，并堅定地支持歐盟央行維持利率不變、對抗通脹的立場，使所謂的“脫鉤論”存在“誤導”虛實難辨，那么真相到底該是什么樣的呢？

“脫鉤論”是一個長期命題

美國經濟與全球脫鉤抑或美國信貸危機與全球脫鉤，并不是次債危機之后才出現的，或許格林斯潘說得更直接一些，那就是“脫鉤論”自他還在美聯儲主席任上時就出現了，次債危機之后美國信貸市場大幅緊縮，只不過將“脫鉤論”從經濟增長這個更寬泛的話題轉移到了金融市場領域，實際上都暗示美國已經失去在全球的領導地位，美國經濟乃至金融市場對全球的影響力已經大幅降低，因而無論是美國經濟衰退抑或信貸緊縮全球的免疫力都大幅增強。甚至在軍事和政治領域也存在“脫鉤論”，無非是指美國由超級大國走向超級強國，也意味著美國對全球的影響力和控制力大幅下降，在全球多極化發展的大趨勢下，美國在軍事政治領域的發展與變化與全球越來越出現脫節。

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