通信行業 3G的腳步更近了

　　5月16日信產部公布WCDMA和CDMA2000這兩個國際3G標準為我國通信行業標準，加上06年1月份已被確定為行業標準的TD-SCDMA，國際電信聯盟確定的三大3G標準都已成為我國通信行業標準。

　　主要結論：正如我們前期多次指出的，如何發放3G牌照仍有懸念，但“三張牌照、三種標準”是基本原則。因此電信行業重組成為必然選擇。

　　從全球角度來看，移動對固網的替代是一種趨勢。中國電信去年新增用戶僅1295萬，網通因為年底清理，還減少了39.4萬。而中移動用戶增加了5458萬，聯通G網與C網共新增1457.2萬。雖然中國的移動用戶滲透率從06年初30.3％上升到年底35.3％，但農村市場仍有較大的發展潛力。中國移動在國內市場上具有壟斷優勢，各項指標者都遠好于其它三家運營商。由于歷史原因，中國移動擁有較多高端用戶。雖然中國移動的合約用戶占總用戶比遠低于聯通，但綜合ARPU值卻遠高于聯通。去年凈利潤為660億，遠超過另外三家之和。從資金角度來看，中國移動是唯一擁有凈現金的運營商。

　　一直以來，國家在政策上都是向聯通傾斜，聯通通過價格上的優惠和CDMA與GSM技術的差異化與中國移動競爭。然而在中移動全球通開始單向收費后，聯通的壓力無形中增大了很多。聯通品牌全面免費接聽只是被迫跟進的做法，單向收費對于聯通來說沒有很大的規模效應，全面跟進除了能吸引用戶不換網之外，從經濟性上達不到中國移動單向收費的效果，這個市場仍舊是移動來主導的。即使重組，聯通與網通合并后依然是弱勢運營商，仍將面對移動和電信的較大壓力。潛在的利好是如果國家允許碼號可攜帶，（在國際上已成慣例），雖然時間不能確定，對聯通就是一個獲得中高端用戶的較好機會。

　　如果聯通不進行重組，聯通3G發展的方向一定會選擇CDMA1x EV-DO。從KDDI和SKT等CDMA運營商來看，CDMA網絡可以通過更換信道板和軟件升級平滑過渡到3G，升級的資本開支僅為原網絡建設的25－30％。

　　在獲得3G牌照4－5個月后，聯通就能在全國建成EV-DO網絡，聯通有可能成為國內最早提供3G全面覆蓋服務的運營商。如果不重組，無論電信及網通獲得什么3G牌照，中國移動與聯通都將被強制向新運營商提供漫游服務，雖然符合國際慣例，但這將加大聯通GSM網絡的壓力。維持“中性”評級。（秦蓁 招商證券研發中心）