煤炭行業：資產注入帶來交易性投資機會

光大證券研究所   郭國棟 

　　主要結論：

　　我們仍然維持煤炭行業“增持”的投資評級，主要的原因是煤炭行業的資產注入可能帶來交易性的投資機會。我們認為焦炭行業景氣將不斷提升，焦炭行業存在較好投資機會。我們推薦大家關注西山煤電、神火股份、國陽新能、潞安環能、山西焦化以及安泰集團。

　　煤炭行業需求仍然保持比較強勁，尤其是火電的需求保持快速增長。

　　煤炭行業的安全整頓、資源整合導致煤炭的供應受到一定影響。同時成本的上升推動了煤炭價格上漲。

　　由于焦炭的新增生產能力有限，因此我們認為焦炭行業的景氣度將繼續提升，焦炭價格將繼續上漲。

　　煤炭庫存處于歷史最高水平，秦皇島港口價格有所下滑，但是坑口煤炭價格不斷上升。這些互相沖突的數據可能揭示了煤炭行業的內在狀況，需要投資者積極關注。

　　中國煤炭進口不斷上升導致澳大利亞BJ現貨煤炭價格不斷上升。

　　我們提示的風險主要是資產注入的不確定性可能給投資者帶來損失。