深高速 在建項目進展順利

安信證券研究所 文斌

　　報告關鍵點：

　　南光高速、清連高速建設進展順利，可按計劃于2008年一季度和三季度分別通車。

　　報告摘要：

　　關于清連高速：目前公司最重要的建設項目，也是影響公司未來業績增長的主要因素。用公司管理層的話來說：“成也清連，敗也清連”。清連高速為清(遠)連(州)一級公路高速化改造項目，全長244.49公里，雙向4車道。

　　是廣東省高速公路規劃網“第六縱”的重要干線工程之一，也是未來京珠復線的組成部分。自2006年8月全線開工到現在，工程進展、造價均在受控狀態，預計2008年8月8日建成通車，但收費日期可能因為照顧當地居民的出行習慣而推遲約一個月左右。收費期限為建成通車后25年，即2033年8月。工程概算47.7億元。

　　關于南光高速：南(頭)光(明)高速是深圳市“一橫八縱”干線路網體系中的一條縱向高速公路，全長31.14公里，雙向6車道。不僅是深港西部通道的重要配套工程，而且承擔了深圳西部港區(蛇口港、赤灣港和媽灣港)的快速集疏運功能。工程概算31.71億元。預計2008年一季度建成通車。

　　深港西部通道的開通對公司經營路段梅觀高速的影響：2007年7月1日，深港西部通道正式開通(雙向6車道，設計時速100公里/小時)，成為了深港兩地又一重要物流通道。由于自2006年9月開始，皇崗口岸的貨柜車就已經通過廣深高速通往東莞等地，目前梅觀高速的貨柜車已經很少了，因此西部通道的開通對梅觀高速的車流量影響不大，反而由于貨車的減少而少堵車，促進了客車的適量增長。

　公路建設成本增長的原因：設計標準的更改和提高；征地、拆遷成本的提高和建材成本的上漲。建設成本的逐年上漲是大勢所趨。

　　關于公司分離式可轉債，由于處于材料申報靜默期，沒有新的動向披露。

　　2007、2008是公司資本性支出較大的兩年，分別為45.4億元和32.58億元，2009~2010基本沒有大的資本支出計劃。

　　公司管理層的專業水平、管理水平都比較高，也很愿意搞好投資者關系，溝通交流比較順暢。