山東黃金 公司資產收購實現金礦儲量翻番

　　山東黃金地處膠東這一中國最大的黃金產區，母公司山東黃金集團是國內五大黃金集團之一，擁有豐富的金礦資源。公司通過從母公司以及外部的資產收購實現金礦儲量翻番，并推動公司盈利大幅上升。優于大市。

　　公司宣布計劃發行A股新股用來向母公司收購黃金資產。我們預計收購后公司黃金儲量將增加100% (或80公噸)至160公噸。同時，我們預計公司年礦產金產量將由目前的5.1公噸增長155%至13.0公噸左右。

　　待收購的大部分金礦都與公司現有金礦位于同一地區，因此，我們認為收購這些金礦將有助于公司金礦及冶煉業務的整合，從而提高公司的經營效率，并在未來實現規模經濟效益。

　　考慮到收購完成后礦產金產量的提升和整合效應，我們預計公司07年備考凈利潤可較現有資產產生的盈利增長166%。

　　將要進行的收購將會極大地增強公司的市場地位。因此，我們對公司發展前景非常樂觀。我們相信，公司將可以獲得更高的估值。我們將目標價格提高到76.2元，相當于30倍的08年市盈率(基于備考08年每股收益)。維持優于大市評級。（樂宇坤   中銀國際）