醫藥行業 青蒿素產業洗禮之后迎接重生

　　2004年起我國青蒿素產業開始崛起

　　我國占有全球青蒿素資源的80-90%，是全球主要的青蒿素資源來源方。傳統抗瘧藥面臨日益增長的耐藥性，使我國的青蒿類藥物走向抗瘧第一線，2004年5月，WHO正式向受傳統單方制劑耐藥性困擾的國家推薦使用以青蒿類藥物為基礎的聯合用藥（簡稱ACT），并將過去每年10萬劑的采購量提高到04年440萬劑，直接導致了青蒿素供不應求，價格因此出現快速上漲。

　　短期供求矛盾導致價格經受洗禮

　　瘧疾是世界上流行非常廣、發病率和死亡率非常高的熱帶寄生蟲傳染病，據世界衛生組織的報告，全球有約25億人生活在疫區，每年至少有3億人瘧疾急性發病病例，死亡人數在100萬以上，約90％死亡發生在非洲，據WHO估計，抗瘧疾藥物市場容量在15-20億美元之間。

　　青蒿素的產業鏈包括：產業上游包括蒿草種植，再提取青蒿素，下游包括將青蒿素制成單方或者復方制劑，或者將青蒿素深加工成衍生物蒿甲醚，雙氫青蒿素，然后再制成制劑。

　　近兩年，我國青蒿素企業迅速增長，有近100家青蒿素企業，但多數規模不足20噸，其中青蒿素提取產能較大的有：華立產業集團下的華立藥業60噸，昆明制藥30噸，以及復星旗下的桂林南藥（據報道超過100噸），重慶通和約20噸等。

　　青蒿產業的遠景看好

　　據WHO估計，全球抗瘧藥市場達到15億美圓規模，來自官方（規范市場）的采購約年2億美圓，只有目前抗瘧市場的13%份額，傳統抗瘧藥逐漸被青蒿素藥物替代也許是個漫長的過程，但對我國青蒿素產業將是個重大機遇。

　　現代理論表明，青蒿藥物之所以能抗瘧疾，作用機制是通過它與瘧原蟲中的高鐵成分結合后，發生化學反應，產生可以破壞細胞膜的“自由基”，從而使單細胞瘧原蟲死亡。正是基于這一原理，科學家們認為，青蒿素有治療癌癥的潛力，目前，國內包括華立藥業等青蒿素企業都在與國外聯合開發青蒿素的新適應癥藥物，并且有的已經進入一期臨床階段。如果能拓展青蒿素的適應癥，則其終端市場將急劇放大，大大超過目前抗瘧藥15億美圓的市場規模，有利于于青蒿產業向縱深發展。

　　產業最困難時期已過 青蒿原料價格有望回暖

　　青蒿素的價格受到國內供給以及國際終端制劑需求的影響表現波動?？紤]07年主要消化過去兩年青蒿庫存，以及今年8月的蒿草收割季節的來臨增加供應因素，蒿草與青蒿原料藥價格回暖的窗口期可能在今年底。

　　尋找最具有競爭力的青蒿企業

　　青蒿素行業極端不規范類，行業內部競爭激烈，青蒿素價格的理性回歸將對規模小，沒有資源優勢的小企業構成打擊，迫使他們退出市場，市場將演繹逐漸向優勢企業集中的過程。

　　我們看在國際資質論證方面具有先發優勢，積極延伸產業鏈，從而能夠分享全球青蒿素藥物巨額訂單，目前國內在接受積極論證的青蒿復方藥物中，華立藥業的科泰復可能在下半年率先獲得WHO預供商資格；另外，具有完整產業鏈的企業將在未來競爭中占據優勢，并具有資源壟斷優勢，因為人工規?；嘤妮锊菥哂泻扛叩奶攸c，包括華立藥業、桂林南藥分別在重慶、百色等地擁有了專業的蒿草GAP種植基地。 （國元證券研究中心）